[科技界] 一季度营收双降、用户继续流失，AI依旧没能拯救猎豹？

2018年11月底，猎豹移动卷入广告欺诈，随后股价暴跌30%以上，市值从11.7亿美元跌至7.8亿美元。到了12月，风波逐渐平息，猎豹移动市值甚至攀升到10亿美元以上。

【/s2/】猎豹似乎挺过了这个黑暗时刻，但更糟糕的事情实际上已经发生了，并给猎豹带来了明显的不利影响，这在最近的一份财务报告中有所反映。

2019年6月14日，猎豹移动发布2019年第一季度财报。财报发布当天，猎豹股价截止收盘下跌5.29%，市值止于5.39亿美元。资本市场显然对这份财务报告的整体表现不满意。

收入下降，主营业务遭受重大损失

第一季度，猎豹的收入同比和环比都有所下降，这并不乐观。

根据财报数据，猎豹移动2019年第一季度营收为10.856亿元(1.618亿美元)，而去年第一季度营收为11.451亿元，同比下降5.2%。与上一季度13.812亿元的营收相比，环比下降更为严重，达到21.4%。

相比去年一季度的营收，猎豹已经回到了同样的起跑线，没有任何进展。然而，有证据可循。猎豹收入大幅下降的原因在于工具产品及相关服务业务的滑铁卢。一季度主营业务收入4.979亿元，上季度收入7.83亿元，比上季度下降36.4%。

猎豹在其财务报告中解释称，2018年发布的一份新闻报道造成负面宣传，公司海外移动工具业务继续受到干扰。这里说的文章，正是让猎豹陷入开头说的广告诈骗风暴的导火索。

不可否认，这件事对猎豹的主营业务产生了很大的影响。虽然猎豹移动首席执行官傅升曾经说过，我并不害怕，但猎豹的实际财务表现显然已经屈服于这样的信任危机。

数据显示，第一季度归属于猎豹移动股东的净收入仅为0.71亿元人民币，与去年同期的6，900万元人民币和上一季度的7.33亿元人民币相比，这只是一个零头，甚至可以忽略不计。

事实上，猎豹也多次遭遇过类似的风暴，比如相关媒体报道的捆绑产品。猎豹应该明白一点:这些问题的本质是用户隐私和安全。猎豹如果处理不好，以后还是会受这个苦。

当然，猎豹的生意并不总是坏消息，但也有一些值得注意的地方。

移动娱乐业务同比增长，环比持平

猎豹移动娱乐业务一季度营收为5.562亿元，去年同期为3.925亿元，同比大幅增长41.7%，表明近四个季度整体移动娱乐业务一直处于规模增长状态。

猎豹给出了其强劲增长的原因:手机游戏和liveme业务的增长。具体来说，手机游戏业务收入同比增长72.5%，liveme业务收入同比增长17%。

就游戏业务的增长而言，国内大公司腾讯的网络游戏业务收入第一季度同比下降1%。猎豹甚至比国内巨头腾讯表现更好，这是因为猎豹海外游戏用户的贡献，猎豹第一季度的增长逻辑和网易一样。

同比增长只是一个方面。相比上季度5.556亿元的营收，移动娱乐几乎没有增长，只有0.1%左右。

原因可能来自三个方面。一是由于生命周期的影响，老游戏和直播产品的盈利能力下降；二是在广告欺诈的驱动下，猎豹对工具产品的负面影响蔓延到游戏和直播产品；第三，新游戏的贡献微薄。猎豹在财务报告中提到了一点。第一季度，我们推出了一些休闲游戏，虽然微不足道，但对收入增长做出了贡献。

但这0.1%的数据似乎更好地反映了猎豹的真实发展状况，因为猎豹移动娱乐收入的增速自去年第二季度以来一直很不稳定，依次为-15.2%、49.6%、11.6%和0.1%。

游戏和直播同时面临越来越大的压力，这可能是目前移动娱乐业务发展的真实现状。

两大业务优先级颠倒，整体盈利不乐观

即使业绩平平，移动娱乐业务也以反客户为主，超过了收入遭受重创的工具产品业务。据财报显示，移动娱乐业务占第一季度营收的51.2%。

值得注意的是，移动娱乐业务之所以成为主营业务，并不是因为移动娱乐和工具产品业务增速差，主要是因为工具产品业务大幅下滑。

因此，移动娱乐业务能否继续成为主营业务值得考虑。这两个业务之间的主次关系很可能会被工具业务未来的增长或者移动娱乐业务的衰落再次打破。毕竟这种主次关系的转变，一季度已经上演过一次了。

对于猎豹来说，可能不愿意看到这种超车，因为成长性好的移动娱乐业务还在赔钱。虽然一季度亏损收窄至4410万元，但工具产品业务仍在盈利，一季度利润达到1.232亿元。

但从这两项业务过去四个季度的盈亏表现来看，虽然工具产品业务一直在盈利，但盈利金额一直在下降，而移动娱乐一直在亏损，但一直在收窄。总体而言，这两大业务的盈利能力正在下降。

目前猎豹对移动娱乐业务的投资是长期的。鉴于工具产品业务发展不活跃的现状，专注于移动娱乐的扭亏为盈可能是猎豹目前唯一能确定的事情。

其他收入环比下降。ai硬件是烫手山芋吗？

与工具产品和移动娱乐两大业务相比，虽然其他业务的收入较小，但猎豹在财务报告中已经表现出了相当的认可。

猎豹第一季度其他收入3150万元，同比增长299.2%，占总收入的2.9%。猎豹在财报中表示，主要是受鲍晓ai翻译棒在中国的销量推动。

鲍晓人工智能翻译棒于去年7月推出，并于8月推出时得到推广。再往前看，虽然之前的财务报告披露了这笔来自其他业务的收入的具体数据，但猎豹从未对这一变化给出相应的具体解释。猎豹只解释了2018年第四季度其他业务收入的具体变化。

事实上，如果与上一季度相比，主要由鲍晓ai翻译棒销售贡献的其他业务收入实际上有所下降。财务报告显示，2018年第四季度的其他收入为人民币4260万元，因此第一季度下降了26.1%。

下滑原因最好的解释可能有两点:一是2018年第四季度的推广力度和时机比较好，比如双11这样的年终推广；第二，在ai翻译的口号下，科大讯飞、搜狗、网易、百度等巨头趋之若鹜，激烈的竞争必然会给猎豹带来一些压力，比如价格战。

目前，第一季度的下滑将刺激猎豹为自己的ai硬件寻找一个稳定的增长规律，从而更好地避免来自外部竞争的冲击。

然而，ai硬件业务更像是一个烫手山芋。猎豹要想成长，可能会进一步撕个大坑亏损。在主营业务工具产品业务利润几乎减半的情况下，这似乎不是一个明智的选择。而且只有ai翻译在热销，外界很难给出猎豹是ai公司的观点。

国内外用户继续流失

猎豹移动是首批下海的中国互联网公司之一，为海外用户奠定了非常坚实的基础。

2019年第一季度财报显示，猎豹移动全球月平均用户数为4.348亿，其中70.3%来自中国境外市场或海外市场，即3.057亿，相应的国内用户数为1.291亿。

值得注意的是，猎豹在财报中节省了pc端的用户数量，这也是猎豹的一贯做法。可能有两个主要原因。

一是pc端猎豹用户数量与移动端高度重合，不能计入统计结果；其次，猎豹强调自己在移动方面的优势。由于2015年第一季度移动端的收入首次超过了个人电脑端，猎豹移动端带来的收入也逐渐超过了个人电脑端。第一季度，个人电脑端的收入为1.2亿英镑，而移动端的收入为9.6亿英镑，占89%。

回到猎豹的移动mau，第一季度海外用户环比下降约3270万，而国内用户环比下降不到250万左右。情况不容乐观，因为用户规模关系到相关产品的盈利能力。

用户为什么会下降，要看国内外市场。在国外，下滑的主要原因可能还是广告造假风波，之前工具产品业务利润几乎减半就可以证明这一点。

在中国，猎豹和很多互联网公司一样，在增长乏力的情况下，被短视频和信息产业分流。纵观猎豹的主要移动产品，根据iResearch每月监测的独立设备数据，3月份猎豹清洁大师数量下降1.7%，猎豹浏览器下降1.3%。

但是，用户的减少，其实已经成为猎豹的常态。从过去五个季度的用户变化来看，猎豹移动mau在过去五个季度流失了近1.4亿用户，其中海外用户占比超过90%。

尽管如此，海外市场仍然是猎豹的主要收入来源。根据第一季度财报数据，猎豹海外营收占比61%，较上月下降1.87亿元。毫无疑问，为猎豹贡献主要用户和收入的海外市场正逐渐失去势头。

AI业务前景不明朗，猎豹要转型任中还有很长的路要走

我们相信人工智能业务将使我们能够推动公司的长期增长。

在一份季报中，傅生依然表达了对人工智能业务的期待，这似乎已经成为一种习惯。傅生认为，ai会成为猎豹运动的长期动力，让猎豹重新集结。

不幸的是，市值连续下跌，说明资本市场不相信傅盛，不相信猎豹的ai业务，或者两者都不相信。

猎豹抓住了移动互联网时代下海的红利，却错过了内容时代的红利。现在猎豹向ai转型已经两年多了，但是外界对猎豹的ai转型已经失去了更多的耐心。在一份季度报告中，猎豹对人工智能的披露仍然非常有限。除了ai翻译，其他提到AI的地方几乎都被AI相关的业务取代了。

可以说，至少在财务报告中，我们没有看到猎豹人工智能业务生态化的迹象，但外界知道猎豹非常频繁地部署人工智能。比如去年3月，一口气发射了5个机器人，傅生通过潜水展示了他的决心。不过有一点可以肯定，从营收和利润来说，ai业务远没有起到猎豹所期待的作用。

其实这是相当致命的。第一季度工具产品业务的大幅下滑已经向猎豹发出了警告信号。猎豹必须加快ai业务的生态落地，尽快实现。但是不容易。环顾几大互联网巨头，ai业务的布局还处于早中期，更别说盈利了。

在第一季度报告的业务展望中，对于2019年第二季度的业绩，猎豹预计总收入在9.2亿元人民币(1.37亿美元)至9.5亿元人民币(1.42亿美元)之间。这比第一季度的收入低了一亿多。

看起来猎豹并没有掩饰对未来的悲观，但是什么时候傅生的ai业务会让猎豹焕发青春，就没人知道了。

正文/刘匡微信官方账号，ID:刘匡110，此文启动创投网