[科技界] 2019年报腾讯的业绩跷跷板：B端升起C端落下

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2019年过去了，作为930改革后第一个完整的财年，腾讯交出了一份不尽人意的答卷。

从现实的角度来看，腾讯在2019年有两个战略重点:

第一，巩固消费互联网的领先地位

第二，抓住工业互联网的机遇

对于这两个重要的战略方向，腾讯做出了很多实际行动。然而，就像一个擅长射击的猎人一样，无论他的射击技术有多高，都很难做出完美的射击。腾讯在某些方面的成绩也不尽如人意。

近日，腾讯公布了2019年第四季度及全年财报。从增速来看，2019年是腾讯的低谷期。除利润表现外，所有主要财务指标的增长率均降至近年来的最低水平。2019年，腾讯的利润增长率为19%，比2018年的10%高出近一倍。

然而，这一利润表现仍未达到市场预期。此前市场预测腾讯2019年净利润将超过943亿元，腾讯2019年实际实现净利润为933亿元，比预期目标少10亿元。

游戏业务利润率高，仍然是腾讯赖以生存的摇钱树。腾讯的盈利表现首先会让人想到它的游戏业务到底怎么了。

游戏并没有完全脱离风险

腾讯在2018年遭遇了两个致命威胁:

第一，中国互联网人口红利见顶，整个互联网行业被迫从增量时代转向股票时代。对于植根于消费互联网的腾讯来说，必须尽快适应时代的变化，否则未来的发展潜力堪忧，所以有一句话叫930改革拥抱工业互联网。

二是2018年，行业监管机构暂停游戏商业化许可证(版本号)审批长达9个月，直到2018年12月才重启审批。因此，2018年，腾讯的很多游戏，包括pubg手机版，都无法在国内业务上实现，使得腾讯的摇钱树游戏业务遭受重创。

为了应对第二大危机，腾讯2019年的主要应对策略是自律和出海。

自律是指行业自律，包括不断加强对未成年人的保护，不断升级防沉迷系统。目的是降低安全风险和监管风险。通过降低风险，腾讯在国内游戏行业的领先地位将难以撼动。

【/s2/】出海是腾讯2019年游戏发展战略的亮点。【/s2/】为了分担风险，腾讯在2019年更加关注海外游戏市场，投资各大游戏类顶级工作室。特别是10月份，通过收购halti股份，获得了手机游戏开发商supercell的控制权，进一步巩固了腾讯在全球游戏行业的领先地位。

2019年第四季度，腾讯海外游戏收入同比增长逾一倍，占其网络游戏收入的23%。截至2019年底，全球十大最受欢迎智能手机游戏(按日活跃用户计算)中有五款是腾讯开发的。

财报显示，得益于海外收入的强劲增长，腾讯游戏业务收入增速自2019年以来一直在回升，游戏业务也慢慢开始脱离危机。但从游戏对腾讯的营收贡献来看，游戏业务的营收贡献仍在稳步下降。

【/s2/】如果时间尺度拉长，可以发现游戏业务对腾讯整体营收贡献的下降已经形成强势趋势。

对于腾讯来说，逐渐摆脱游戏公司的称号并不是一件坏事。但游戏业务2019年10%的营收增长率也说明腾讯并没有完全从2018年的打击中走出来。

特别是作为腾讯利润率最高的业务，如果网游业绩长期低迷，会对腾讯集团的盈利能力产生直接的负面影响。

考虑到全球主机游戏市场的快速增长以及微软和索尼将于2020年推出的下一代主机，腾讯游戏业务的长期萎缩在未来有一定的概率。

社会化未能推动高端增长

与游戏相对低迷不同的是，2019年腾讯在社交网络领域的主导地位越来越不可动摇。

截至2019年12月底，微信和微信月用户同比增长6.1%，达到11.648亿，环比增长1.2%。看起来增长不多，但是作为一个10亿量的超国家级应用，能保持这种稳定的增长实在是太神奇了。

3月17日，《财富》杂志公布了现代100大设计榜单，其中社交软件微信和facebook均排名第一，腾讯排在facebook之前。

【/s2/】社会化一直是腾讯商业帝国的基石，是连接腾讯各个部门和业务的连接器，是保证腾讯成长的稳定器和推进器。但2019年，腾讯的社交杀手似乎失败了。

与过去相比，腾讯2019年的广告业务收入增长率呈现出更加明显的下降。

为了提升腾讯在广告市场的竞争力，一向克制的张小龙在微信上投放了更多的广告。2019年初我们会把微信朋友圈每人每天的最大广告曝光度从2个提高到3个，年底测试第四个。努力是值得肯定的。社交及其他广告收入占2019年第四季度整体广告收入的绝大部分。

不幸的是，2019年整个互联网广告市场的需求非常疲软，字节跳动在广告市场的表现过于强劲。因此，尽管微信做出了努力，但未能遏制腾讯整体广告业务增长的下行趋势。

另一方面，腾讯目前的基础盘仍然是一个泛娱乐行业，社交网络包括网络游戏、网络视频、网络文学、网络音乐。

【/s2/】然而，在2019年包括游戏在内的泛娱乐行业的竞争中，社交未能为腾讯赢得明显优势，正如社交未能挽救腾讯在广告市场的颓势。

首先，在短视频领域，腾讯对自己的判断还处于起步阶段。在信息流方面，腾讯对字节跳动仍处于守势。

得益于超级ip阅读文本资源库的作用，比如将《生活的乐趣》改编成电视剧，腾讯在长视频领域取得了巨大的成就，付费用户数超过1亿。然而，这也未能遏制腾讯社交网络(数字内容服务)收入增长的明显下滑。

纵观腾讯2019年C端业务表现，值得称道的地方并不多。其战略方向之一是巩固消费者互联网的领先地位，实施效果似乎不太好。

b方业务增长强劲

相比于C端的失望，腾讯在2019年B端业务发展上取得了显著进步。

为了拥抱工业互联网，腾讯在2019年第一季度的报告中将金融技术和企业服务与其他业务部门分开。2019年，金融技术和企业服务收入同比增长39%，远远落后于其他业务，成为腾讯2019年增长最快的业务。

收入的快速增长来自于B端业务规模的快速扩张。

【/s2/】虽然C端的表现不尽如人意，但腾讯社交对B端的成长起到了非常显著的推动作用。【/s2/】为了加强与企业的联系，腾讯加强了微信小节目的搜索和直播功能，方便用户查找商家的小节目，帮助商家推动销售转型。2019年，小程序日均交易订单同比增长一倍以上，交易总额超过8000亿元人民币。

2019年，腾讯利用小程序等各种手段，不断加强对线下商家的渗透。第四季度，商业支付日均交易量突破10亿，月活跃账户突破8亿，月活跃商户突破5000万。

财务方面，2019年，腾讯财富管理平台理财通资产同比增长50%以上，客户数量同比增长一倍以上。小额信贷余额快速增长，不良贷款比例保持在较低水平。

金融技术的这些增长，尤其是移动支付服务的强劲增长，对支付宝构成了重大威胁。

而且腾讯的金融技术不仅成功巩固了在国内的领先地位，也打开了海外市场的局面。在今年1月的微信公开课上，微信透露，2019年，海外微信支付交易和用户数量分别增长76%和70%，商户和机构总数分别增长235%和37%。

腾讯在2019年在B端取得的这些显著成绩，明显体现了腾讯在2019年对B端业务的重视。

从腾讯2019年的投资行动也能明显感受到这种强调。

腾讯2019年投资领域分布

据it Orange统计，在2019年所有投资活动中，腾讯最关注的是金融、娱乐媒体和企业服务三个领域，企业服务投资频率最高，高达24次，其次是金融和娱乐媒体，各16次。腾讯在娱乐和媒体方面的投资最高，达到33.71亿元，但并不比金融界的33.11亿元高多少。

总的来说，正是因为2019年腾讯对B端业务的重视和不断加大的投入，腾讯B端业务收入才能在腾讯整体收入增速下滑的同时逆势突破。

云服务性能惊人

财务报告数据显示，2019年腾讯金融技术和企业服务的收入成本同比增长35%，达到738.31亿元，这一收入成本的增长率也是腾讯所有业务部门中最高的。这些收入成本的增加，很大一部分是腾讯云服务的扩张造成的。

【/s2/】腾讯云带来成本增加很正常，不值得大惊小怪。【/s2/】全球范围内，中国云服务市场已经成长为仅次于美国的全球第二大市场。但从自身成长阶段来看，中国云服务市场仍处于快速成长的初期。所以国内云服务市场的这些玩家，无论是阿里巴巴云、腾讯云还是百度云，都在不断加大投入，试图占领更多的市场份额，因为这才是真正的重中之重。

此外，腾讯云2019年付费用户突破100万，营收同比增长86%，达到170亿元。业务规模迅速扩大，收入增速继续高于市场。高投入带来高速增长，这笔交易其实很划算。

另外，腾讯云本身并不是简单的独立业务，而是其他业务发展的重要基础。游戏、视频、微信小程序、移动支付，以及2019年12月底推出的腾讯大会，腾讯的各项业务都离不开云服务的支持。

此外，腾讯的很多合作伙伴，包括品多多、滴滴、58等企业，也离不开腾讯云的赋权。2019年，腾讯云合作伙伴数量增长40%，覆盖金融、政务、教育、医疗、文化旅游等多个行业。在过去的一年里，腾讯云和行业合作伙伴在19个行业联合创建了100多个解决方案，服务了20多万客户。

【/s2/】总之，2019年腾讯云无论在国内还是国外，都有着精彩甚至是令人愉悦的表现。这样，技术实力的提升和生态协同带来的增长，对于腾讯来说尤其难能可贵。

随着中国互联网产业的发展，腾讯、阿里等互联网巨头之间的竞争已经不仅仅局限于简单的市场竞争，而是升级到了技术竞争和生态竞争的层面。

腾讯的云计算技术起步比阿里晚一点。但近年来，腾讯云凭借其生态优势，发展迅速，在很多领域都能与阿里抗衡。

最典型的例子就是我们现在用的健康码。同样的健康码，得益于微信的用户粘性，通过微信门户使用健康码的用户远远多于美甲和支付宝。腾讯财报显示，自今年2月上线以来，健康码已被300多个县市9亿用户使用，累计访问量80亿次，体现了微信在用户习惯上的优势。

在价格、技术、服务相差不大的情况下，企业用户对云服务的选择也会受到习惯和偏好的影响。腾讯云还在高速增长，阿里巴巴云要警惕。由于微信支付可以在支付宝上攻击珍珠港，所以很难保证腾讯云不会给阿里巴巴云这样的访问。

【/s2/】在疫情阴霾下，2020年腾讯将如何奋进？

2019年已经渐渐远去，腾讯2019年的表现可以概括为C端弱，B端亮。但2020年，腾讯需要面对一个与过去截然不同的复杂外部环境，维持之前的惯性可能并不合适。

国内疫情已逐步得到控制，但全球疫情不容乐观，疫情对全球供应链的威胁正在加深。在这样一个不确定的环境下，工业互联网的风险突然上升。

但从另一个角度来看，由于疫情的影响，云服务的暴露率有了很大提高。随着新基础设施的刺激，企业走向云的过程进入了高速通道。腾讯云可能用了两三年的时间完成市场教育，但是短短几个月就完成了。对于腾讯的云和企业服务来说，这是一个难得的市场机会，所以腾讯最近在这个方向上行动频繁。

近日，魏梦和腾讯云发布数字战争计划，帮助电商零售、餐饮等行业客户利用小程序商城、智能零售、智能餐饮等数字化工具实现线上运营。在电商板块，企业可以通过微商城解决方案打造个性化店铺，依托商品管理系统，上架大宗商品，通过分组、议价、预售等功能与客户进行营销互动。

似乎腾讯云直接直指阿里核心腹地，咄咄逼人。

与此同时，腾讯一直在加大对金融技术的押注。3月18日，财报发布日，腾讯云正式发布供应链金融情报服务平台，将大数据、云计算、人工智能、物联网、区块链等金融技术能力整合应用于供应链业务全过程，可为商业银行、大型核心企业和各类金融公司提供全面的供应链金融技术和平台服务。

【/s2/】从最近这些行动来看，腾讯并没有因为疫情的影响而放弃在2020年拥抱工业互联网的计划。

相对于伴随着风险的工业互联网，2020年消费者互联网的市场机会更加丰富和安全，已经在向腾讯招手，似乎触手可及。无论2020年的形势如何变化，对C端的需求，尤其是对网络娱乐的需求，都不会受到负面影响，所以这仍然是腾讯的基础和稳定平台。

为了巩固自己在消费互联网的领先地位，腾讯最近在C越来越大的动作。其中，腾讯音乐与文悦集团的战略合作意义深远。

同样在3月18日，腾讯音乐宣布与文悦集团达成里程碑式的战略合作协议。在这次战略合作中，腾讯音乐将获得将阅读平台上的文学作品制作成长音书的权利。双方都可以在自己的平台上向世界发布这些音频作品，进入长音市场。

内容是泛娱乐市场的王者。阅读集团拥有810万创作者和1150万原创文学作品，其大量高质量、影响广泛的ip内容为音频作品等娱乐创造了基础。

这个超级ip资源库大概是腾讯手里除了社交以外最有力的王牌了。参照取得巨大成功的《生活的乐趣》，腾讯可以在游戏、漫画、音像等领域不断复制《生活的乐趣》的成功。

因此，虽然2019年腾讯C端业务的一般收入增长率有所下降，但并不意味着腾讯在C端的竞争力或潜力出现了严重下降。只能说明为了打开2019年的B面业务局面，只更加注重对B面的投入。

【/s2/】从腾讯至今的行动来看，其2020年的战略规划仍然是巩固消费互联网，拥抱产业互联网，兼顾双方。

至于2020年腾讯的发展重点是更侧重于消费互联网还是工业互联网，这将更多地取决于形势的变化，并不完全由腾讯自己决定。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110 [/S2/]