[科技界] 财报背后满是辛酸，爱奇艺的长期增长困局怎么破

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疫情的外部环境还没有完全消除，但住房经济对长视频平台的带动作用已经开始消散。第二季度，在各行各业恢复生产的带动下，餐馆开业，电影院重新开业，线下行业有序启动。然而，长视频平台的增长在神话似乎已经失败。

8月14日，爱奇艺发布第二季度财报，似乎彻底去除了爱奇艺的妆容，让爱奇艺彻底露出了原形。不仅付费会员锐减，收入也逐月下降，隐藏在下降背后的增长问题也越来越突出。

【/s2/】其实这种情况从2019q1就出现了。爱奇艺不仅收入规模固定，会员增长也越来越乏力。【/s2/】本季度订阅会员下降，证明疫情对爱奇艺的刺激作用正在消散，长视频平台正在回归弱增长状态，而腾讯视频和优酷也有同样的瓶颈。

面对这个问题，爱奇艺的策略是出海沉下去寻求新的成长。但是海外的不确定因素很多，还没有形成在下沉市场付款的习惯，这无疑给已经亏损的爱奇艺留下了一些问题。

损失缩小，但增长疲软

根据第二季度财报数据，爱奇艺营收为74亿元，同比增长4%，比上季度下降2.6%。净亏损14亿元(2.041亿美元)，去年同期为23亿元，同比缩小亏损，这是多个季度中亏损最小的一次。

根据以往的数据，从2018年Q2开始，爱奇艺的亏损常年维持在20亿到40亿之间，2019年第三季度亏损甚至达到37亿，接近本季度营收的一半。爱奇艺过去十个季度的平均亏损也是24.4亿元。相比之下，本季度的亏损已经萎缩到14亿，确实是一个很大的进步。

这主要是因为成本下降。财务报告显示，爱奇艺今年第二季度营收成本较2019年同期下降2%，经营亏损13亿元人民币(约合1.814亿美元)。营业损失率17%，2019年同期营业损失率26%，同比下降9个百分点。亏损收窄是值得庆贺的，但从财报发布后的营收数据来看，爱奇艺的增长瓶颈已经变得非常明显。

具体来说，2020年第二季度，爱奇艺的收入为74亿英镑，而2020年第一季度的收入为76亿英镑。据爱奇艺介绍，爱奇艺已经实现了稳定的收入增长，但这一增长与去年同期相比，即使如此，这一增长也很小。

将爱奇艺的财务业绩延伸到2019年全年，我们会发现爱奇艺2019年全年的整体收入几乎没有变化，即使有波动，也只是个位数的变化。

如上图所示，2019年第一季度至第四季度，爱奇艺营收分别为70亿、71亿、74亿、75亿，基本保持在70亿以上，营收规模逐渐稳定，每个季度变化不大。即使整个时间段延长，这种趋势从2018年第三季度开始出现，并一直持续到今天。

从商业的角度来看，爱奇艺的会员制业务现在已经稳步占据了全国的半壁江山，同时广告业务也没有多少亮点，空.的发展也越来越困难

受到高层重视的会员业务，现在面临挑战。2020q2财报显示，爱奇艺的付费会员已经略显疲惫。

付费会员已达到上限

到第二季度末，爱奇艺的订阅会员达到1.05亿，会员规模比上季度减少1390万。值得注意的是，上个季度，爱奇艺的会员刚刚实现了1200万的单季度增长，赢得了几个季度以来的单季度增长桂冠。这种下降意味着上个季度增加的付费会员几乎都在第二季度亏损，甚至有所下降。

从时间线来看，爱奇艺的付费会员在2018年经历了一波快速增长，付费会员的增长在2019年开始放缓。比如2019年第一季度和第二季度新增付费会员分别为940万和370万，第三季度和第四季度新增付费会员分别为530万和110万，增长明显乏力。

上个季度的增长现在更多地归因于疫情的刺激。随着第二季度国内疫情逐渐稳定，国内恢复工作生产的不断推进，爱奇艺的付费用户又一次回到了解放前。本季度，1.05亿付费会员甚至比2019年底的1.07亿减少了200万。结合这几个季度的数据对比，爱奇艺引以为傲的付费会员业务已经达到了天花板。

这不是爱奇艺家族独有的问题。其实国内所有的长视频平台都存在瓶颈。

长视频平台遭遇瓶颈

龚宇在年初的电话会议上说:长视频的大局已定。因为爱奇艺、腾讯视频、优酷已经占据了80%到90%以上的市场份额，后来者很难撼动。但大局的另一面是长视频平台的集体成长停滞不前。

付费会员增速放缓，即使有腾讯的流量池做后盾，腾讯视频依然面临同样的困境。公开数据显示，腾讯视频增长从2019年第三季度开始放缓。

2019年第3季度-2020年第2季度，腾讯视频付费会员净增长数分别为330万、580万、600万、200万，单季度最高的600万发生在上季度，受疫情影响最大。到本季度，付费会员的增长又开始回落，增长困境再次凸显。

另外，长视频商业模式也有弱点。无论是上市多年的爱奇艺，还是从未上市的腾讯，还是已经退市的优酷，这些年的亏损都难以停止。

多年来，会员付费和实现广告几乎成为他们长视频的主要收入方式。但是付费会员做广告和实现广告之间存在一种天然的对立，导致会员成长后广告衰落，难以实现均衡增长。然而，单个成员的支付无法覆盖巨大的内容资产成本，因此损失已经成为几乎所有长视频平台的共同问题，即使是曾经作为目标的网飞也不例外。

但目前的情况表明，优衣堂实现盈利很重要，继续保持增长也很重要。事实上，近年来，无论是爱奇艺、腾讯视频还是优酷，为了保持增长，都开始引入短视频、直播等ugc或pgc内容形式，逐渐向综合视频平台转变；在市场开发方面，也在努力下沉市场和海外市场。

增长的长期困境

上周在chinajoy期间，腾讯副总裁兼企鹅影视首席执行官孙忠怀在公司年度会议上表示，腾讯视频未来将转型为一个短长结合的综合视频平台。其实每个家庭都在努力定位综合视频平台，爱奇艺也不例外。

打开爱奇艺的app，你会发现爱奇艺不仅有长视频内容，还有各种短视频和直播内容。此前，为了推动短内容的发展，爱奇艺还推出了短视频应用。这个短视频应用程序采用了长度和长度的组合。从公众下载数据来看，它的增长还不错。

但是这个数据和爱奇艺app的下载数据差距还是很大的。另外，随着颤音、Aauto rapper等短视频王牌卡的应用，增长集体进入停滞状态，短视频行业开始加速商业化，留给后来者的机会越来越少。爱奇艺未来能否继续成长，实现更大的商业价值，还有待观察。

但这对于爱奇艺来说几乎是两难的选择。不做，用户就不增长了，很难说值不值得这么多。爱奇艺除了换视频形式，还推着出海沉下去。

但目前来看，两条路都不容易。Tiktok离出海不远，所以这个时候出海是否安全值得注意；以下沉为例，一般经验表明，下沉首先需要降低会员订阅的成本，其次需要制作满足下沉用户需求的内容，也就是说想要下沉爱奇艺还是需要继续花钱的。

对于急于盈利的爱奇艺来说，这无疑是又一个艰难的决定。但是对于会员增长停滞的爱奇艺来说，这又是一个不得不做出的决定，这个决定的影响是深远的。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110