[科技界] 从小米、猎聘到51信用卡，为什么互联网科技公司扎堆在港股上市？

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国内互联网科技公司正掀起一波赴香港上市的热潮。

据公开信息，目前小米、狩猎、51信用卡、盈科等多个行业已经有优秀的互联网科技企业，小米将成为首家cdr+港股上市公司。除了上述将赴香港ipo的上市公司外，美团电平和蚂蚁金服这两家独角兽公司也是可能赴香港上市的企业。

为什么越来越多的国内互联网科技公司选择在香港上市？目前香港上市公司有哪些特点？未来还有哪些公司可能去香港ipo？

HKEx的改革为互联网科技企业的上市打开了一个新的窗口

国内互联网科技公司之所以如此热衷于赴港上市，是因为去年12月，HKEx终于下定决心改革上市机制，即20多年来，HKEx首次接受不同权利的企业在同一只股票上市，这项规定于今年4月30日生效。

在此之前，港交所一直采用“一股一票”的制度，这让它在四年前错过了阿里巴巴。那一年，阿里希望在香港交易所上市，但选择在美国上市，因为ab股权等问题没有讨论。最后，阿里创造了美国历史上最大的ipo。

此后，一股一票制度也成为内地新兴互联网科技公司在香港上市的最大障碍。众所周知，绝大多数互联网公司在成长过程中需要依靠资本市场的不断加持来扩大规模、深化服务。在持续融资的过程中，创始人股权不可避免的会被稀释，一股一票机制很可能导致创业者上市后逐渐失去对企业的控制权，这显然不是他们所希望看到的。

因此，中国独角兽科技公司，如爱奇艺、bilibili、搜狗、乐心、信贷、派派贷款等。，最终选择绕过香港，在美国上市，而不断错失好马的港股，却越来越被互联网科技公司忽视。根据香港联交所的数据，过去10年，在香港上市的新经济行业公司只占香港证券市场总市值的3%，纳斯达克占60%，纽约证交所占47%，伦敦证交所占14%。

过去，香港没有以正确的态度拥抱新经济，在允许拥有特殊投票权结构的公司、没有经营收入的公司上市、二次上市等重要领域不够灵活开放。在这方面，纽约比我们和许多其他市场有竞争优势。HKEx集团首席执行官李小嘉在HKEx启动同股不同权政策改革的当天表示。

毫无疑问，香港交易所上市制度的改革，为互联网科技企业赴港ipo打开了新的窗口。在我看来，互联网科技公司在香港上市有三个优势。第一，可以为大部分客户群体集中在国内的企业产生更好的品牌影响力效果，港股可以满足企业获得国际投资者关注的需求。然后是全球化的需要；第二，在香港上市有一套清晰而规范的程序。此外，监管部门独立、透明、高效，公司一般可以在6-12个月左右完成上市流程。上市时间可控意味着企业可以更好的把握上市时机；第三，在知名a股市场，股票是以T+1交易模式买卖的。股票不能当天卖出，只能在第二个交易日卖出。香港采用T+0交易模式，当天可以卖出。这种交易模式的好处是可以增加市场的交易量，及时为投资者止损。

在诸多有利因素的推动下，HKEx自然吸引了众多优秀的互联网科技公司。虽然这些企业属于不同的行业，但是对比一下最近即将在香港上市的三家代表性企业，如狩猎、小米、51信用卡，我们可以发现，HKEx新体制改革后的香港ipo企业有一些相似的特点，主要体现在以下三个方面。

首先，改革或颠覆传统模式

所有来自背后的成功企业，都是以改革者或颠覆分子的身份出现。总的来说，不管小米、狩猎、51信用卡、盈科、阿托快手，最近选择在香港上市的公司都是行业内的后起之秀，他们对各自行业的现有模式进行了改革或颠覆。

小米:虽然小米最近因为米8太像iphone x的孪生兄弟而被用户和竞争对手批评失去创新能力，但不可否认的是，小米给手机行业带来了很多创新，比如颠覆传统线下零售模式，开启互联网手机新时代，饥饿营销在行业内掀起学习狂潮，用性价比高的产品降低智能手机的价格门槛，改变了手机行业到处都是昂贵的品牌机和山寨机的窘境。

在国家广播公司(cnbc)近日发布的2018年CNBC颠覆性或50强榜单上，小米稳居第28位。

猎聘:与互联网高科技企业相比，猎聘作为人才招聘服务平台，似乎很难与高科技这个词挂钩。但事实上，自2014年以来，Hunting一直在布局ai和大数据。技术驱动的服务在快面试、简历镜头等很多产品中都可以看到，最终提高了匹配效率。

此外，猎头通过引入猎头的伯乐机制颠覆了传统的招聘行业，打破了传统招聘模式下招聘平台只连接企业和人才的信息不对称，同时将过去分散在网上的猎头带到了网上，为他们提供了更便捷的工作平台、更有效的工具和盈利模式，从而更好地为中高端人才服务。

51信用卡:在众多从p2p直接切入共同基金领域的企业中，从信用卡账单管理工具起步，逐渐扩展到互联网金融业务的51信用卡，看似非常不合群，但正是这一创新，让51信用卡在金融行业走得更为顺畅。信用卡业务是目前蚂蚁金服、京东金融等科技金融企业最为关注的业务之一。

颠覆传统的能力，也是企业在行业中脱颖而出的能力。

二.盈利模式创新

颠覆传统是小米、狩猎、51信用卡能从后面来的重要原因，而盈利模式的创新是这三家企业难以超越的原因。

小米:小米起步于手机业务，布局一直围绕硬件。但是小米在香港上市的时候，有一场关于小米到底应该被重视为硬件厂商还是互联网企业的争论。硬件作为基础服务，其实只是小米服务的入口，并不是主要的利润来源。在招股书中，小米还自称是一家以手机、智能硬件、物联网平台为核心的互联网公司，互联网服务是其重要的利润来源。招股书数据显示，2018年第一季度，小米互联网服务收入32.31亿元，毛利率21.19亿元，毛利率达到65.58%，毛利率占比40%，超过智能手机。

猎聘:不同于传统的招聘企业主要依靠广告盈利的方式，猎聘选择通过专业人才服务盈利。招股书上说，猎头的利润来源包括B端人才的定制服务、H端猎头的人才增值服务、C端人才的会员服务和简历咨询服务等。盈利模式更加清晰，更加多元化。另外，在中高端人才供需高的背景下，猎聘盈利模式更有利于快速规模化。

51信用卡:51信用卡作为中国第一大在线信用卡管理平台，也不依赖基础服务盈利，其信用卡账单管理和还款服务免费向用户开放。根据招股书，51信用卡的主要收入来源是四项延伸服务:信用匹配及服务费、信用卡技术服务费、信用介绍服务费及其他收入。

不以基本服务盈利为重点，不仅说明小米、狩猎、51信用卡等互联网科技公司以保证用户体验为目标，也体现了三大科技公司的创新精神。

独特的盈利模式是区别于竞争企业、占领市场的最佳手段之一。无论是异军突起的小米，还是不走寻常路的多边平台，还是金融行业从小工具到独角兽的51信用卡，都体现了新时代多元化盈利模式的好处。

三.生态赋权

生态赋权最能体现小米、狩猎、51信用卡通过技术驱动创新推动行业改革。无论是小米、狩猎还是51信用卡，他们都在不断创新，拓展各自领域的服务，以满足更多用户的需求，帮助更多合作伙伴打破传统的束缚。

小米:截至2017年6月，小米生态链共有89家企业，覆盖手机、智能手环、智能音箱等大量智能硬件领域。小米基于智能硬件生态+互联网plus的新零售商业模式的硬件不仅是竞争对手难以超越的，也让小米在手机销量下降后奇迹般地再次崛起。

狩猎:中高端人才市场的竞争，归根结底是服务和匹配能力的竞争。自成立以来，一直专注于提高中高端人才的猎聘。B(企业)+h(猎头)+c(求职者)的闭环人才服务生态，成了其宽阔的护城河。随着近年来高端猎头市场和职场教育中猎聘的投资布局，猎聘构建了一个从职业教育到求职、就业、职业规划贯穿求职者职场生命周期的生态闭环。随着上市后这种生态的进一步改善，狩猎和雇佣的护城河会更加稳定。

51信用卡:从信用卡账单管理的延伸，51信用卡已经涵盖了个人信用管理、信用卡技术服务、在线信用匹配、投资服务等个人金融服务。，为了打造一个打破服务边界的生态，而51信用卡完成了从工具到交易的闭环，这是其连续两年盈利的基础。

未来会有越来越多的优秀互联网科技公司选择港股上市

小米、狩猎、51信用卡只是国内互联网公司在香港IPO的一个缩影，未来可能会有更多优秀的公司去香港IPO，比如最近热议的蚂蚁金服和美团这两家巨头。

蚂蚁金服6月8日完成新一轮融资140亿美元，最新估值已达1550美元。是全球市值最高的独角兽公司，业务涵盖支付、理财、信贷等金融领域。在错过港交所之后，阿里已经开始为蚂蚁金服上市铺路，比如通过子公司收购股份，获得蚂蚁金服33%的股份；例如，蚂蚁金服在4月份调整了组织结构，蚂蚁金服首席执行官敬先东也担任了董事长& hellip& hellip种种迹象表明，蚂蚁金服将选择在香港上市，或者同时在港股和a股上市。

相比蚂蚁金服，美团上市的愿望是极其迫切的。此前美团曾多次报道将在香港上市。王兴也承认这几年一直准备上市。一方面，被美团视为对手的滴滴准备今年上市。为了和滴滴争夺资本市场的支持，美团会大概率选择ipo。另一方面，美团的大部分业务仍在烧钱，尤其是新进的网车和新收购的mobike并不是主要的储户。美团在现有业务还没有大规模盈利，新业务要烧钱的情况下，比其他任何企业都需要更多的现金流。

在蚂蚁金服和美团中，颠覆或改变传统、创新盈利模式和生态赋权三大特征也得到生动展现。这也给了我们一个启示:在快速发展的互联网行业中，那些充满科技创新精神，敢于打破传统束缚，致力于生态布局的科技企业往往能够迅速成长，成为行业的中流砥柱，为行业带来创新和变革的力量。蚂蚁金服、美团、狩猎、小米、51信用卡都是例子。同时，这些优秀科技企业的示范作用也将激励其他互联网公司选择在香港上市，进一步推动中国互联网产业和资本市场的创新发展。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110