[科技界] 美团点评:上市后首个半年报发布 500亿美金市值如何实至名归？

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2018年9月20日，美团电屏正式在香港上市，开盘72.9港元，首日收盘上涨5.29%，总市值3989.4亿港元(约合510亿美元)。

一周后，9月27日晚，美团点评2018年半年报正式揭晓。财务报告显示，截至2018年6月30日，美团交易额已达2319亿元(下同)，同比增长55.6%，营业收入同比增长91.2%，实现双增长。其中，作为美团最重要的两大核心业务板块，餐饮外卖、店内、酒游实现了毛利率的快速增长，业绩突出。

近年来，美团点评的交易额、营收、用户等关键数据持续增长。上市后，美团市值也突破500亿美元。是什么支撑了它的高增长和高市值？

【/s2/】首先，定价处于发行区间上限:投资者普遍看好美团点评的商业模式

美团点评上市前定价区间为60港元至72港元，最终价格为69港元，是定价区间的中高值。两个月前小米上市的时候，价格区间是17港币到22港币，最后的价格是发行区间下限的17港币。前者位于分布区间上限，后者位于分布区间下限，说明投资者对美团点评的看好程度高于小米。

美团点评的最终定价位于发行区间上限，也意味着企业对投资者的吸引力很大，市场对美团点评的商业模式和发展前景有强烈认可，是投资者看好美团点评商业模式和未来发展的有利解释。

目前，美团点评布局在餐饮外卖、网上电影票销售、酒店预订、旅游景点票务等领域。，涉及的业务范围很广，而且各个业务细分有很大的联系，可以有机地相互促进。认识到1+1 >的价值:2 .就拿移动旅行业务来说，旅行和店内餐饮的结合，可以帮助美团点评的移动旅行业务更快地在市场上抢占一席之地，进一步推动店内餐饮消费的增长速度。更重要的是，企业之间的联动可以给企业的市场价值带来更广阔的想象空间。

其次，这家美国集团评论称，该股被国际投资机构抢购一空:带来逾10倍的超额认购

据相关媒体报道，美团点评向机构发行的部分股票已大幅超额认购，在国际配售部分，已超额认购10倍以上，说明很多国际投资机构看好美团点评，但无法抢走美团点评的股份。

其中美团点评的五大基石投资者包括腾讯、奥本海默基金、兰斯多恩合伙人、达尔萨纳基金、国企结构调整基金。腾讯作为最大股东，牵头投资4亿美元，其他四家基金公司分别认购4.57亿美元、3亿美元、2亿美元、1亿美元，约占美团点评总发行规模的1/3。除了这五个基石投资者，高淳资本、老虎基金等机构投资者也积极参与认购。

在资本市场上，仍然有很多机构投资者存在认购缺口。美团电平的上市和公司稳健的商业模式，让很多机构投资者看到了填补缺口的希望。美团电平在国际配售中受到机构投资者的好评，不少机构投资者在IPO期间疯狂抢货填补认购不足的空白。但是国际投资机构的认购超出预期，所以很多机构投资者还是没有拿到理想的认购额度，只能去二级市场抢货。投资机构疯狂认购，体现了资本市场对美团言论的高度认可。

美团点评的相关业务都是围绕着吃喝玩乐这个主题进行的。公司股份被国际机构投资者抢购是合理的，很多业务是从外卖到旅游、旅游、购物一步步进行的，形成了美食+平台的战略核心，打造了完整的线上线下闭环。

【/s2/】三、虽然现在是资本市场寒冬，但美团评论香港认购情况还是不错的

此前，由于美图等h股在香港上市业绩下滑，很多散户不敢轻易冒险。不过在这种市场冷清的情况下，香港美团电屏的认购还是表现不错的。据了解，美团电平向香港散户发售的实际股数是原2400万股的1.5倍。

美团点评上市前一天，资本市场暗交易呈持续上升趋势。上市第一天，也取得了不错的成绩。除了散户，收到了1.5倍左右的认购，机构导向部分也收到了几倍的超额认购，说明香港资本市场对美团点评未来的发展持乐观态度。

虽然资本市场处于寒冬，但香港资本市场对生活服务领域的电商巨头美团电平还是充满期待，甚至很多投资者都期待美团电平成为生活服务电商领域的亚马逊。

第四大业务和第四大业务保持稳定，枚乘集团对市场价值的强大内部推力发表了评论

对于美团点评，很多投资者会把它比作亚马逊，因为它与亚马逊的商业前景高度相似。作为全球市值超过万亿美元的第二大科技巨头，相比苹果、谷歌、微软等巨头，虽然多年来一直处于亏损状态，即使目前盈利能力从未高过，但其未来发展前景一直得到资本市场的高度认可。主要是亚马逊更注重平台的长远发展，而不是短期盈利。

根据美国使命审核招募说明书披露，2016年美国使命审核营营收129.88亿元，调整后净亏损54亿元；去年营收339.28亿元，调整后净亏损29亿元；截至今年4月底，营业收入158.24亿元，调整后净亏损20亿元。可见其营业收入在增加，净亏损在逐渐收窄，企业价值在逐渐释放。

这一切主要归功于其四大业务板块的稳定布局:网上外卖、手机旅游、餐饮餐饮和酒店旅游。如果说投资者和国际投资机构对美团商业模式的认可是支撑其500亿美元的外部推力，那么四大业务的稳定无疑是支撑美团市值的内部推力。

【/s2/】线上外卖:【/s2/】据中国商业研究院数据显示，2018年第一季度美团点评在国内外销售市场的市场份额高达59%，高于饿了么和百度外卖之和，稳居行业第一。平台外卖的市场占有率高，意味着在用户规模和用户渗透率上有很大优势，在未来生鲜、医药等领域的外卖配送上有更强的基础和潜力。

移动旅行领域:旅行是人们生活的迫切需要。虽然现在已经有很多玩家进入了游戏，但是这个领域可以开发的市场还是很大的。为了改善企业的生态布局，美团点评也开始进入旅游领域。美团出租车虽然是新人，但战斗力不可小觑，短时间内拿下了全市三分之一的市场份额。此外，美团电平通过收购mobike进一步拓展了业务版图，为企业带来了更多的潜在价值。

【/s2/】店内餐饮领域:【/s2/】艾瑞发布的报告数据显示，店内餐饮在交易量上的市场份额连续三年蝉联榜单第一。到去年年底，美团点评的店内餐饮市场份额超过85%，确立了行业领先地位。无论是线上外卖还是店内就餐，企业市场规模的扩大可以进一步促进企业的快速发展，而企业的平稳快速发展可以给投资者带来超额回报，企业也可以吸引更多的投资者投资，形成良性循环。

【/s2/】酒店旅游领域:【/s2/】酒店方面，截至去年年底，美团点评已与全国约33.92万家酒店达成合作关系，美团点评平台预订的国内酒店数量已不低于2亿家，较2016年增长56%。目前美团点评已经达到国内酒店预订市场份额的46.2%。旅游方面，截至去年底，美团点评已覆盖全国330个城市的16500个景点，去年国内景点门票销售约9700万张。酒店和旅游都可以为企业带来更多的成长，空房已经成为美团市场价值的主要支撑。

在内部和外部推动下，这家美国集团评论称，未来资本市场的估值将更具想象力

从以上情况可以看出，无论是投资者还是投资机构，对美团点评的商业模式都是相当认可的。特别是美团电平四大业务板块的稳健发展、价值释放、资源丰富，都说明美团电平上市后在资本市场的表现会更好，目前估值超过500亿美元是完全合理的。然而，就企业的整体生态布局而言，美团点评的空市值远不止于此。

一方面，美团点评主营业务规模仍在扩大。企业营业收入从2016年的129.88亿元增加到2017年的339.28亿元。招股书显示，2017年交易用户3.1亿，活跃业务440万，完成交易58亿笔，覆盖2800个市场。随着城市化进程的加快和消费的升级，这些相关数据还会继续改善。

根据戴尔中国最近发布的“数字生活服务市场生态展望报告”, 2023年中国生活服务市场的整体规模将超过33万亿，这将为空房作为一站式生活服务平台带来巨大的发展。

另一方面，美团点评新业务布局，如大型零售、网车相关、金融板块等，为企业价值带来更多增长潜力。

另外，今年是美团点评全球化探索的第一年。海外食品分销、酒店业务、旅游业务已在海外取得初步发展，公司版图逐步向海外延伸。此外，美团点评有着明确的发展模式和未来前景，目前的估值远未达到行业发展的上限，未来空的发展空间极富想象力。

文/刘匡微信官方账号，ID:刘匡110，本文从韭菜金融开始