[科技界] 流水的科技股，铁打的PS、Flash亲爹Adobe

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新年伊始，回顾2018年的互联网科技行业，有人离开，有人陷入危机，有人逆势成长。

总的来说，2018年科技股将集体遭遇滑铁卢。比苹果、谷歌、微软、腾讯、阿里等巨头都要好。，又不禁瑟瑟发抖，更别说好玩头条、美图等互联网科技公司了。2018年11月，米托为了生存出售了自己，但adobe，它在大洋彼岸的远亲，是少数不受寒潮影响的科技股之一。

Adobe是adobe软件系统的全称。虽然大家都不熟悉公司名称，但肯定对它的产品很熟悉。比如图片没有效果或者想加特效，一般大众吐槽P或者用ps修复，用的软件是adobe的PS；Flash也是adobe的产品，当用户使用带有ie浏览器内核的浏览器观看流媒体时，它会弹出一个版本更新提醒框。Adobe已经很出名了。

投资者和市场的核心是adobe的抗生素

当然，adobe的表现也符合其响亮的声誉。据外媒报道，Adobe 2018年收入为90.3亿美元，比2017年增加近20亿美元。此外，截至2018年12月31日，adobe的市值约为1100亿美元，而去年同期为950亿美元。2018年科技股集体下跌时，adobe表现出较强的抗风险能力。

Adobe因为得到了市场、消费者和投资者的认可而具有强大的抵抗力，具体体现在以下两个方面。

首先，adobe辉煌的财务报告稳定了投资者的心。Adobe辉煌的财务报告不仅体现在高收入上，还体现在高利润上。从adobe发布的2018年财务报告来看，其利润一直处于快速增长阶段:2018年，adobe第一季度净利润为5.83亿美元，同比增长46%；2018年，adobe第二季度净利润6.63亿美元，同比增长77%；第三季度利润6.7亿美元，同比增长59%。

Adobe利润的上升归因于营销成本的下降。我们知道软件行业除了R&D基金之外只有营销费用，所以软件行业的利润率更高，而adobe的利润率更高。在过去的几年里，adobe的营销成本一直在下降，从2014年占收入的40%下降到2018年的29%，未来可能会进一步下降。据悉，Adobe 2018年上半年斥资47.5亿美元收购营销软件公司marketo，该公司有能力进一步提高产品利润率。因此，adobe 2019年的财务报告将会表现更好，投资者也会更加乐观，公司抵御股市风险的能力也会不断提高。

第二，adobe产品赢得了市场的心。Adobe的产品涵盖了数字媒体服务、云服务和数字营销，在这些细分市场中占据主导地位，因此adobe具有巨大的市场前景。

比如在图像处理细分市场，adobe旗下的图像综合处理软件photoshop(简称ps)，不仅口碑很高，市场占有率也很高。相关数据显示，ps的市场份额已经达到图像处理软件行业的90%。此外，文档云产品acrobat的市场份额也是行业第一；体验云营销业务行业第一，50强企业70%以上是adobe客户；Adobe的其他多媒体设计软件，如pr、au、ae、xd等。，在各自的领域也发挥着重要的作用。这些都足以说明adobe有着广阔的市场前景。

Adobe广阔的市场前景在于其产品功能强大，使用体验良好，消费者愿意为其服务付费。

Adobe产品功能强大。从其2018年的产品发布会可以看出，adobe在大量产品中加入了人工智能，比如fastmask功能，让操作者可以利用机器自学习完成自抠图，将持续两三个小时的复杂操作缩短到几分钟，有效提升了用户体验。

另外，产品良好的兼容性也是使用体验更好的重要原因。Adobe系列软件不仅具有良好的内部兼容性，而且由于其文件格式被国家标准组织采用，因此与其他软件具有良好的外部兼容性。强大的功能和更好的使用体验俘获了消费者的心，最终adobe拥有了非常高的市场份额。

Adobe高光后面的阴影

Adobe抗风险能力较强，但或多或少受到2018年寒潮的影响。adobe在2018年12月底的市值约为1100亿美元，与2018年的最高市值1200亿美元相比，也下降了100亿美元。有经济学家说，这波寒潮是为了去泡沫，更多的是为了让企业和资本回归理性。作者也同意adobe的市值下降是因为其自身发展中的杂质。至于杂质，大概有以下几点。

第一，产品信誉有问题，尤其是用户隐私和漏洞修复速度。Adobe在世界品牌实验室编制的“2018年世界500大品牌”中排名第157位，在英国媒体评选的十大最讨厌软件中占有两个席位。大众对市值1000亿元的adobe又爱又恨。

adobe声誉不佳主要有三个原因。第一，美国的adobe和其他地区有很大的价格差异。比如中国官网显示adobe cc 15软件的年订阅价格为7499人民币，而美国的订阅价格仅为每月52.99美元(约4358人民币/年)，几乎是国内价格的一半。

二是对系统漏洞的修复重视不够。比如，对于代号为cve-2018-4878的系统漏洞，adobe只是在用户发现后6个月才发布官方安全补丁，比金山毒霸等国内第三方安全软件发布的补丁晚了几个月。

第三，我们没有足够重视用户隐私。国外媒体很早以前就提到了adobe收集用户隐私的行为，后来adobe停止了。但在2018年，adobe公司在国内发布的flash player特别版被指出，悄悄修改用户协议，悄悄收集用户隐私信息。

其次，产品仍然存在盗版和正品库存率低的问题。自2012年以来，Adobe一直在向saas模式转型，其saas业务市场份额从10%增加到90%以上。据悉，adobe采用saas模式后，截至2018年第三季度，订阅产生的收入接近产品收入的13倍，这也反映了正版软件市场份额的增加。但由于adobe系列产品的saas模式收费较高，盗版adobe cs系列软件的使用依然猖獗，cc系列正版产品在市场中的比例并不理想，发展中国家的市场占有率更低。

第三，adobe的市场收入结构仍然不合理。Adobe目前的业务主要包括数字媒体服务、数字营销和云服务。然而，adobe在2018年第三季度发布的报告显示，数字媒体服务占adobe总收入的70%以上，因此adobe的收入仍然相对简单。

相对简单的营收会削弱企业抵御风险的能力，这也可以解释为什么adobe的股价在营收数据达到财务分析师的预期值后仍然会小幅下跌。眼见为实。以金立为例，2016年金立手机出货量在3000万台左右，在国产智能手机中排名第五。然而，随着手机业务的危机，能够与ov抗衡的线下手机王，短短两年就以破产告终。原因是其收入过于依赖手机业务，收入结构不合理，抗风险能力较弱。虽然adobe的收入结构在不断优化，但目前还是比较不合理的。

中国科技企业应该向adobe学习

Adobe不仅是全球最大的saas提供商，而且在2018年全球500强品牌中排名第157位。Adobe也是全球五大云服务提供商之一。无论从市场价值、市场表现还是品牌价值来看，都是一家优秀的科技软件公司。Adobe六年市值增长六倍，尤其是寒潮来袭的2018年，更是科技软件企业的教科书。其成功对中国科技软件企业有什么启示？

一、saas模式(软件即服务)是技术软件业的大趋势，国内互联网技术企业也可以采用saas模式。Saas模式有两个优点。第一，可以有效降低用户的使用成本。saas模式通常按时间收费，这可以降低购买软件服务的成本和使用软件所需的硬件成本。另外，saas模式按需收费，比较合理。当中国消费升级后，可以有效防止盗版泛滥。从这个角度来看，saas模式对国内互联网技术企业是有吸引力的，是一种比较好的商业模式。这种模式未来也可能大规模应用于游戏等行业。

第二，企业的收入应该更加多样化。如前所述，adobe 70%以上的收入来自数字媒体服务，因此在收入达到预期市值后，仍注定市值下降，可见多元化收入结构的重要性。Adobe正在使收入结构更加合理，比如大力发展以文档云、创意云、体验云为核心的云服务，通过并购拓展软件营销业务，开始涉足电子商务等行业。一些国内巨头也在调整收入结构。比如著名的腾讯公司，在云服务和工业互联网方面下了很大功夫。最近由于云服务的出色表现，其市值略有上升。因此，国内一些科技软件企业的收入结构也需要多元化。

2018年是科技公司IPO最多的一年，也是科技股从牛市转向熊市的一年。现在是2019年。虽然不知道寒潮过去了没有，但是国内的科技企业有可能在2019年通过向adobe学习一个老师，过上更好的生活，这在2018年的寒潮中是很舒服的。

正文/刘匡微信官方账号，ID:刘匡110，此文启动创投网