[科技界] 财报看腾讯挺进To B深水区：与阿里决胜下一个10年

网络化就是信息化。

社会化本质上是信息交流；搜索引擎是信息发布；内容是信息的聚合和再创造。

【/s2/】虽然社交是一种流量粘性最强的信息行为，但作为全球顶级社交巨头的facebook和腾讯，依然深受网络信息产业实现的困扰。

自20世纪90年代以来，网络信息产业已经发展了30多年。不幸的是，在无数次尝试中，只有广告和增值服务(会员充值)被证明是真正可行的。2013年之前，facebook的所有收入都来自广告业务。

2014年后，学习微信支付和支付宝的先进经验，facebook也推出了自己的在线支付业务。可惜五年过去了，进步微不足道。截至9月30日的2019财年前三季度，facebook总收入为496.1亿美元，其中广告收入为489.2亿美元，支付业务收入为6.96亿美元。广告业务贡献了98.6%的收入，而支付业务仅占收入的1.4%。

腾讯对商业实现之路的探索远远领先于facebook。最近发布的第三季度财报显示，腾讯组织架构调整后，B端业务增长迅速，现在可以取而代之。

真正值得深思的是，腾讯这样规模的公司，居然完成了如此大刀阔斧的改革转型。腾讯这次转型背后有什么考虑？取得了哪些成果？未来会有怎样的进步？

拥抱工业互联网是大势所趋

2018年9月30日，腾讯正式发布了一份名为2018年第81号的文件，涉及腾讯调整组织架构和高级管理干部任免的决定。同一天，腾讯在微信官方账号上正式发布了一篇题为《腾讯启动战略升级:扎根消费互联网拥抱产业互联网》的文章。

这是腾讯20年来进行的第三次重大机构重组。战略升级的意图很明确，就是拥抱产业互联网。马对公司重组的评价是，这一主动创新是腾讯迈向未来20年的新起点。这是一个非常重要的战略升级。互联网下半年，属于工业互联网。上半年通过连接为用户提供优质服务。下半年，我们将帮助行业和消费者形成一个新的、更加开放的连接生态。

马关于互联网后半部分属于工业互联网的论断是业界的共识。2018年，人口红利消失的高峰成为网络上的高频词汇。

国泰君安数据显示，2018年全国出生人口1532万人，比2017年下降约11.6%，连续两年负增长。按照这个计算，中国2018年的总生育率只有1.51，接近日本2016年的水平。根据questmobile的统计，2018年中国每月活跃移动用户仅增加4607万，增速从1月份的6.2%降至12月份的4.2%。

这意味着中国的消费互联网红利已经消失。互联网玩家，尤其是阿里、腾讯这样的巨头，要想继续成长发展，必须找到新的增量。而新的增量来自哪里？随着互联网的不断进步和越来越多的企业进行数字化治理。显然，增量来自行业。

基于此，腾讯的云与智能行业业务组(csig)主要负责六大调整业务组中的云服务和AI；企业发展集团(cdg)主要负责金融技术和广告营销。两者的B端倾向非常明显。

转型的背后是摆脱新的增长困境

腾讯的930改革当然可以称得上是有远见有魄力地积极适应新环境的大动作。但腾讯之所以做出如此激进的改革，应该说也是腾讯自身的困境，迫使它走出了这一步。

2018年，腾讯营收和利润增速跌至历史低点。

具体来说，2018年，腾讯的增值服务、网络营销服务(广告业务)等三大业务收入同时下滑。其中，增值服务增速下滑最为严重，尤其是网络游戏增速跌至惊人的6%，是游戏业务诞生以来的最低增速。

这是一个非常严重的事件。2015年之前，网络游戏占腾讯总收入的50%以上。换句话说，腾讯2015年之前的收入主要靠游戏。2016年和2017年，腾讯仍然需要游戏做出40%以上的收入贡献。但2018年腾讯游戏业务的失速彻底打破了这种格局，同时也造成了2018年腾讯营收和利润增速严重下滑。

一个有趣的变化值得注意。随着游戏业务收入贡献的快速下降，其他业务板块的收入贡献也在快速增长。

腾讯的其他业务部门也在不断变化。近年来，鉴于2014年电子商务业务规模缩小，腾讯从2015年第一季度开始将电子商务纳入其他业务部门。自2016年以来，腾讯不断努力向线下商户推广微信支付服务，并通过易用的二维码和小程序解决方案深化商户的知名度。之后，其他业务的收入增长主要是由我们支付相关服务和云服务的收入增长带动的，这一点在腾讯财务报告中一直重复到2018年。

2018年，支付相关服务和云服务收入对腾讯总收入的贡献非常突出。所以腾讯的转型改革并没有很多人想象的那么突兀。相反，甚至可以说是符合逻辑的。

b侧改造成果喜人

从2019年第一季度开始，腾讯开始在其财务报表中单独披露金融技术和企业服务的新业务板块。

腾讯的金融技术和企业服务板块主要包括两个方面:一是支付、理财等此前归入其他业务板块的金融技术服务；第二，云服务和其他面向企业的活动，以前被归入其他业务领域。

变更后，金融技术和企业服务成为腾讯2019年前三季度增速最高的业务板块。截至2019年第三季度，金融技术和企业服务收入同比增长36%，达到268亿元。与第一季度的44%相比，增长率基本上与第二季度的37%相同。这也意味着金融技术和企业服务进入了稳步增长阶段。

横向比较，2019年第三季度网游对腾讯营收贡献286亿元，占第三季度腾讯总营收的29%，而金融科技和企业服务对腾讯的贡献更为突出，占营收的28%。

考虑到网游营收第三季度同比增长5%，而金融科技和企业服务营收第三季度同比增长17%。如果两者的增长率保持稳定，第四季度金融科技和企业服务的收入贡献将超过网游。当然，现在说金融技术和企业服务已经完全取代增值服务，成为腾讯的收入支柱还为时过早。但是，两者达到平衡应该还不算太晚。

【/s2/】这充分说明腾讯在推出930改革整整一年后，取得了实实在在的成绩。然而腾讯却取得了如此显著的成绩，付出了高昂的代价。而且改革的前景也不完全明朗，不要太乐观。

并不是说形势很好，我们会和阿里一起赢得未来10年的胜利

腾讯2019年第三季度财报中，部分财务数据不太理想，引起投资者不满，以至于财报发布后腾讯股价不但没有上涨反而下跌。

其中，营业利润(营业利润)258.27亿元，同比下降7%，环比下降6%；期间利润(净利润)209.76亿元，同比下降10%，环比下降15%；归属于股东的利润(归属于股东的净利润)为203.82亿元，同比下降13%，环比下降16%。

收入的增加和利润的下降自然是成本快速增加的结果。腾讯第三季度总收入成本为547.57亿元，同比增长21%，环比增长10%。其中，增值服务收入成本同比增长27%，达到244.02亿元；金融技术和企业服务收入成本同比增长31%，达到193.39亿元；广告业务同比下降8%，至94.11亿元。

其中，金融技术和企业服务的收益成本并不高于增值服务，但收益成本的增加明显大于增值服务。金融技术和企业服务的收入成本占其收入的72%。换句话说，金融技术和企业服务的毛利率很低，是所有业务板块中最低的。

这其实是必然的。在整个腾讯系统中，金融技术和企业服务是转型后发展的战略重点。之后的发展还是离不开大量的资金投入。因此，短期内，在腾讯精简运营的整体基调下，金融技术和企业服务的收入和成本增加可能会继续扩大。对于腾讯来说，这样会造成很大的负担。

【/s2/】从外部来看，腾讯的金融技术和企业服务可以与阿里的蚂蚁金服和阿里巴巴云相对应，但相比这两者，腾讯的竞争力还是略显不足。

相比微信支付，支付宝在金融生态建设上更有优势。企业服务方面，腾讯云服务收入同比增长80%至47亿元，阿里巴巴云收入同比增长64%至92.91亿元。腾讯云增长速度比阿里巴巴云快，但营收差距几乎是两倍。短时间内，这个差距也是参差不齐的。

总之，对于腾讯来说，工业互联网的改革已经进入了深水区。很难前进，但跨过深水区后，腾讯走向工业互联网的发展道路会越来越顺畅，这也将是腾讯和阿里未来10年成败的关键。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110 [/S2/]