[科技界] 金山办公：千亿市值撑不起英雄梦

黑天鹅疫情下没有一个孤岛，大雪几乎席卷了所有人。

疫情之下，最直观的反映就是股市。2月3日鼠年拉开帷幕，几乎没有人幸免于雪崩式开盘下跌。3000多只a股历史罕见，上证综指下跌7.72%，深证综指下跌8.45%，创业板下跌6.85%。整个盘几乎全军覆没，整条线都是绿色的。

但在整体绿盘上，在线教育、病毒防控、云办公等板块突破周边，逆势而上。云办公板块，263、苏州行大可、汇昌通信、金山办公室均一路上涨，尤其是金山办公室从2月3日开盘价171.9元/股一路上涨，3月3日午盘收盘价267.9元，涨幅近56%，市值1237.28亿元。

Wps是英雄梦。在金山办公室上市前夕，小米创始人、金山软件董事长雷军在致全体员工的信中表示。【/s2/】而这一次，蛰伏了32年的老将金山办公室，似乎终于等来了风。

云办公概念的爆发直接让金山办公超越了1000亿市值的关口，但1000亿市值并没有给金山办公带来高收益。

2月27日，金山办公室发布2019年度业绩报告。财务报告数据显示，金山办公室2019年实现总收入15.79亿元，同比增长39.8%；净利润4.03亿元，比上年增长29.73%。与金山办公室1000亿元的市值相比，其总收入实在是低得不匹配。

另外，看似在风口腾飞的金山办公室，实际上面临着强硬对手的沉重压力。在办公软件行业，微软的office正在压金山office的wps。据悉，微软Office业务2018年实现营收283.16亿美元，而金山Office 2018年营收仅为11.3亿元，简直小巫见大巫。

更糟糕的是，2019年前三季度，金山办事处净利润同比下滑。从长远来看，金山办公在高市值、低收入的压力下，要真正成为国家软件的排头兵，任重道远。

但是，【/s2/】金山办公室只是在风中，让人怀疑金山办公室会不会变成一只站在风中能飞上天的猪，还是所有在风中倒下的猪都死过去了？

金山办事处翻身

等了太久，你都不敢相信。雷军掩饰不住自己的激动。

经过20年的等待和几经波折，金山办公室曾经从深圳创业板搬到上海科技创新板，最终成功上市。这是雷军控股的第三家上市公司，金山办事处一上市就受到资本的热烈欢迎，打破了上市就破的魔咒。

2019年11月18日上午9时30分，金山办公室在上海证券交易所科技创新板块正式挂牌上市，开盘价140元/股，发行价45.86元/股，涨幅超过200%。截至收盘，最终涨幅为175.51%，金山办公室收盘报126.35元/股，市值582.47亿元。

【/s2/】金山办公备受追捧，突如其来的疫情更是将云办公推到了风口浪尖。

根据天眼查的数据，目前中国有4500家云办公企业。2月3日复工第一天，约2亿人涌入远程办公，2天内直接扩容2万台云服务器；同时，使用微信平台的企业数量也大幅增加。从建设的第一天开始，微信的扩张就已经十几倍到几百倍了。根据麦琪数据网站，在苹果应用商店应用列表的前五名中，有三个是云办公领域的应用。

以wps为核心的金山办公，其核心业务之一就是云办公，也已经被风吹起来了。

1月23日以来，金山办公用户快速增长，wps表单服务器扩容达到5倍。2月3日正式复工后，多人协作和电话会议功能的用户频率大幅增加，金山文档在线办公扩大1倍，电话会议服务器扩大3倍。金山办公室的备用服务甚至已经投入战斗，但金山云的云主机必须启用才能支持其运行。

风声之下，金山办公室成了远程办公的热点。2月3日开业，金山办公室从171.9元/股飙升，截至3月3日收盘价270元，涨幅近57%，直接让金山办公室进入1000亿市值之门。

【/s2/】相对于以前的金山办公室，可以说是死后生。

1980年，邱伯钧带着wps1.0出门，当时wps1.0批发价2200元，年销量达到3万多台，累计用户近2000万。巅峰时期出道的金山Office，一度占据国内办公软件市场90%的份额。然而，时代在变。1990年，ibm、Oracle、微软等跨国软件巨头进入中国市场。微软的影响力已经被业界直白告知。微软治下，寸草不生，各种中文处理系统纷纷倒下。

盗版猖獗，微软压力沉重，金山的处境越来越艰难。雷军曾感慨:wps在微软word面前死过一次。

现在32岁的金山办公市值暴涨，成为咸鱼翻身的典范，但人们还是在想:wps能成为金山办公的护城河吗？

根据金山办事处招股说明书中的数据，2016-2018年，金山办事处的收入分别为5.4亿元、7.5亿元和11.3亿元，净利润分别为1.3亿元、2.1亿元和3.1亿元。相对于一路飙升的股价和市值，金山办公室似乎无法仅靠wps带来的收益支撑其后续之旅。

2019年前三季度，金山办事处总收入10.42亿元，净利润2.04亿元，同比下降2.51%。金山办公室董事长兼首席执行官董克表示，这是由于2019年增加了技术投资，因此净利润下降。

R&D占的比例，对于一个互联网科技公司来说可以理解，但是金山办公室的研发支出和微软、阿里、腾讯比起来还是小巫见大巫。微软2020财年第二季度数据显示，其研发支出达到46.03亿美元，而金山办公室2019年前三季度研发支出仅为4.38亿元。

在金山办事处的财务报告数据中，R&D费用占比很高，这也意味着金山办事处要承担巨大的成本。因此，加快步伐巩固核心竞争力，提高盈利能力，是现在乘风破浪的金山办公室的当务之急。

修建护城河

邱伯钧曾经说过，只要金山还在，wps就还在！经过一系列的沉重打击，金山为了继续生存，引进了事业部，同时在原有的基础上，建立了wps、金山网安、金山词霸、西山居四个事业部。

【/s2/】后来在雷军的建议下，邱伯钧重写了wps。正是这次重启让金山办公室走上了正轨。

2005年9月，经过三年的努力，wps offiee200正式版发布，几乎和微软的office界面一样。然后引入了免费+兼容模式，让wps焕发了青春，挽回了流失的用户。

根据金山Office招股书中的数据，截至2019年3月，金山Office主要产品月活跃用户超过3.28亿，wps注册用户总数为2.8亿，wps办公软件用户占国内办公市场用户总数的42.75%。

此时，国家对信息安全的控制越来越严格，办公软件的独立控制成为重要组成部分。

金山作为本土软件，可以和微软竞争。根据金山办公室提供的信息，金山办公室为党政机关、能源、教育等领域提供定制化的办公产品和服务，业务覆盖全国30多个省、市、自治区和400多个市县政府。金山办公在办公软件G端市场开辟了渠道。

【/s2/】金山办事处在国内有了一定的用户基础后，在海外市场的推广上做了很大的努力。然而，在推动国际市场方面，金山办公室似乎仍然无能为力。

海外地区对金山总办公收入贡献不大。根据金山办公室招股说明书披露的数据，2016年至2019年3月，金山办公室在除日本以外的海外市场的总收入分别占5.92%、5.89%、6.19%和10.09%。2018年海外地区收入仅为5483万元，同时日本的收入贡献率也在下降，呈下降趋势。

金山办事处不看好海外推广，不容易进入企业市场。据enlyft数据，在全球376万家接受调查的公司中，倾向于谷歌应用的公司数量达到212.06万家，占56.38%；微软office软件系列有138.85万个，占40%以上；然而，选择wps的企业比例不到0.01%。

而办公软件的需求还是更关注企业市场，金山办公还是没有达到深入挖掘企业市场的程度。虽然现在金山办公室在国内已经很明显，在G端市场有绝对优势，但是金山办公室还是需要更加关注如何开拓更大的市场。

再找金山银山

在云办公的理念下，阿里被钉在了顶上。在苹果应用商店排名中，连续几天排名第一。不可否认，在这种云办公爆炸的趋势下，它获得了很多用户，打开了更多的市场渠道。

对于金山办公室来说是个好消息，因为美甲app中的文档功能是金山办公室提供的，而且阿里对金山办公室的支持历史悠久，联盟稳固。

2016 -2018年，阿里巴巴的阿里妈妈、天猫、淘宝成为金山办公室最大客户(广告推广方面)，其贡献收入分别为1.3亿元、8625.21万元、1.57亿元，分别占17.29%、15.90%和13.87%。

【/s2/】除了依托阿里的金山，金山办公室还抓住了腾讯的银山。

金山办公室确定云、多屏、内容、ai为未来四大办公室后，wps继续推广云文档。目前wpa云文档累计存储量达到32.8pb，文档数量达到340亿。同时wps云办公支持在线办公，无需安装app即可工作。

基于金山办公室的技术和腾讯会议的增强服务需求，双方达成合作关系。金山办公室会给腾讯会议赋予wps文档协作能力，腾讯会议也会帮助wps，让文档在会议中更自然。让用户无论是在wps还是腾讯会议都获得更好的会议体验。金山办公室和腾讯的进一步合作也让金山办公室获得了更多的资源。

除了阿里和腾讯，金山办公室还抓住了JD.COM和百度。

JD.COM在2017年和2018年进入金山办公室前五名客户，分别贡献了5.84%和6.97%的收入。百度成为2016年金山办公室五大客户之一，占收入贡献5.13%。

虽然金山办公室可以说掌握了国内绝大部分的互联网资源，但要注意金山办公室与巨头合作的内容，更多的在于互联网广告的推广，而不要过多接触核心云办公层面。

未来，只有金山办公室与国内互联网负责人的合作，从互联网广告推广到云办公，才是以wps为核心的金山办公室继续保持竞争力的重要方向。

程也丢了wps

金山办事处曾经被wps从地上爬起来，因为wps濒临破产。目前金山办公室的主要收入来源是wps系列衍生的业务。可以说wps是金山办公室的命脉。

根据金山办公室招股说明书披露的信息，金山办公室的收入主要来自三个方面:办公服务订阅、互联网广告推广服务和办公软件产品使用授权，三者分别占2018年收入的34.76%、33.75%和31.49%。

其中，office订阅服务的比重逐年上升。2016年至2018年三年，复合增长率达到245%，远超其他两项业务，2019年第一季度占比45.79%。金山办公室ceo葛珂曾经说过，最重要的是订阅(包括个人订阅和企业服务订阅)，订阅的增长率在未来会保持一个比较高的增长率。

【/s2/】现在金山office的发展趋势确实是一样的，但是对于Office订阅服务，金山Office面临着另一个棘手的问题:用户不愿意付费。

招股书中的数据显示，2018年金山办公软件月活跃用户达到3亿左右，但付费用户只有481万，占比1.6%。

同时，金山办公室的互联网广告推广服务仍然存在被用户视为流氓推广的问题。

安装wps时，默认是打开的，也就是说用户打开电脑时，会收到wps推送的广告，即使用户关闭了广告，下次用户重启电脑时，广告的弹出功能也会自动返回。

虽然葛克说；广告的商业形式是会一直存在的，我们会控制在一个合理的量，这样太多的广告也不会打扰到用户。然而，对于wps的强制推送广告仍有许多争议。在黑猫投诉平台上，关于wps的投诉有433起，其中多次出现wps的广告推送、恶意扣款、退费难等问题。

可见金山办公室招股书中提到的免费+广告的盈利模式在市场上并没有被很好的接受。广告太多，用户体验差，导致用户流失。一旦用户基数减少，广告的价值也会降低。

“免费”的概念曾经让金山办公室迅速打开市场，而广告的推送保证了金山办公室的收益，但广告对用户体验的影响在一定程度上是致命的。Wps广告推送泛滥已久。如果不重视，很难保证越来越多的用户回归微软office。

另外，金山办公的研发成本太高，仅靠wps很难支持其后续开发，这也是金山办公面临的问题。

一方面wps带来的收益没有足够的资金保证金山办公室的正常运转。另一方面，如果产品技术无法更新，未来wps被同一个产品取代的可能性会变大。一旦产品更新能力下降，面对虎视眈眈的对手，单靠wps是逃不过虎口的。

可以说金山办公室既丢了wps，也丢了wps。比如金山办公室依托wps云办公，再次攀上另一个高峰。但如果wps变松，也可能会把金山办公室带到另一个深渊。而且，金山办事处不仅要面对内部wps的难题，还要面对外围日益激烈的争斗。

在办公区输入龙

2011年是移动互联网的第一年，被认为是wps的节点。

2012年wps个人版月活跃用户超过4300万，wps移动办公全球月活跃用户超过1100万。从那以后，在金山工作的用户数量一直在上升。可以说wps迅速普及的原因之一就是移动终端的推广。当时手机避开了微软的边缘。

然而，与金山Office打了32年的对手微软，在错过移动终端窗口后，并没有放弃移动终端。

2011年，微软推出office365订阅服务。2014年，它提出了移动优先和云优先的概念，使office365用户实现了快速增长。到2017年，订阅服务收入占比超过50%。

同时，无论从营收能力还是用户规模来说，微软都要压金山办公室。微软office业务2018年实现营收283.16亿美元，金山Office 2018年营收仅为人民币11.3亿元。

据微软透露的信息，微软Android word的下载量已经超过10亿，而excel和powerpoint也已经超过5亿。个人电脑版office的装机容量也达到了15亿。在ios上，word的下载量已经远远超过3亿。与微软的用户量相比，金山办公的用户量仍有很大增长的空空间。

不久前，微软正式推出了word、powerpoint、excel的集成移动版。同时，免费使用其大部分功能也是吸引用户的亮点之一。这是对金山办公室wps移动终端的严峻考验，接下来如何调整wps移动终端非常重要。

面对日益激烈的办公领域竞争，金山office不仅面临微软巨头的压力，还面临腾讯推出的腾讯文档和字节跳动石墨文档等侵蚀办公软件市场份额的强势玩家。在高手多的办公室世界，金山办公室还有很多功夫需要修炼。

摘要

邱伯钧曾经说过，不是在中国做微软，而是在世界上做金山，足以看出金山的办公野心。几经风风雨雨，金山办公室上市后受到资本追捧。上市三个多月，市值突破1000亿。虽然这离不开疫情黑天鹅事件的影响，但金山办公室刚上市时股价大涨，足以看出未来云办公的概念是可以预期的。

以wps为核心的金山办公，在云办公理念的带动下，会有更多的可能性。但目前金山办公室过于依赖会员费和广告费，收入还不到微软的零头，净利润也只达到4亿元。在这种情况下，1000亿的市值是支持不了金山办公室的英雄梦的。如何与国内外巨头赛跑，是32岁的金山在办公室工作时应该慎重考虑的问题。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110