[科技界] 京东物流不再是刘强东的“资金黑洞”

近日，JD.COM发布了2019年第四季度及全年业绩报告。在JD.COM的这份财务报告中，许多核心指标超出了预期。特别是收入方面，预计2019年第四季度JD.COM净收入将在1630亿元至1680亿元之间，同比增长21%-25%。第四季度实际净收入1707亿元，同比增长26.6%，明显超出预期。

资本市场对JD非常满意。COM的表现。财务报告一发布，JD。COM股价当日上涨12.4%，市值超过632亿美元，与品多多市值436亿美元相差近200亿美元。中国第二大电子商务公司JD.COM的地位似乎更稳定。

在JD.COM整体良好的财务报告中，京东物流表现尤为出色。

京东物流从资本黑洞变成了增长助推器

从财务报告中可以看出，2019年，JD.COM集团实现净服务收入662亿元，同比增长44.1%。在全年净服务收入中，物流等服务收入达到235亿元，占比大幅增长至35.5%。这种收入增长趋势非常惊人。

可喜的不仅仅是营收的增加，京东物流的盈亏平衡，更有现实意义。2019年之前，京东物流长期亏损。2009年至2016年，JD.COM累计亏损100多亿元，其中京东物流贡献突出。

JD.COM从2004年开始做电子商务，2007年开始建设自己的物流系统。其实这个时候进入市场，比起顺丰、三东一大等前辈来说已经晚了。此外，JD.com物流一直只服务于自己的平台，只是进不去，出不去，没有对外收入，所以一直烧钱。

因此，从2016年下半年开始，JD.COM有向第三方开放物流的想法，并开始大力宣传。

2017年4月，JD.COM宣布成立京东物流子集团，物流业务正式独立运营，并开始向JD.COM以外的服务商提供物流平台服务。从那以后，京东物流慢慢开始为JD.COM集团贡献有意义的收入。

当然，收入不能等同于利润。2019年4月15日刘内函《致各经销兄弟的信》中有提及；京东物流2018年亏损超过23亿元，是亏损的第十二年。这还不包括内部结算盈余(JD.COM零售内部订单)，也就是说如果扣除内部结算，京东物流去年的总亏损超过28亿。

考虑到JD.COM集团2018年净亏损也是28亿元，京东物流今年的亏损金额相当于JD.COM集团。这也反映了JD的弱势。从侧面看COM的盈利能力。

因此，刘明确表示，这个二流子不是我弟弟。2019年4月后，他采取了强制取消分配员工基本工资、裁减10%高管、995等一系列措施。

这些措施确实取得了立竿见影的效果。第二季度，由于仓库和人员利用率的提高，京东物流的效率得到优化，物流费用率同比下降0.6%至6.1%，达到JD.COM上市后的最低水平。这直接导致京东物流毛利率的提高和调整后净利润的实现。因此，刘在2019年第二季度财报电话会议上自信地宣布，京东物流实现了盈亏平衡。

2019年第三、四季度，京东物流费用占比仍低于去年同期。此外，截至2019年底，京东物流的对外收入占总收入的40%以上。所以京东物流的对外订单量还是持续增长的，收入增长是理所当然的。

同时，也意味着京东物流有望从JD.COM最需要烧钱的黑洞，转变为推动整个集团收入稳定增长的助推器。

京东物流快递深度收费

2019年后，JD.COM迎来了更加难得的发展机遇。JD.COM第四季度财报发布当天，中国物流与采购联合会发布的2020年2月中国物流业景气指数为26.2%，较上月下降23.7个百分点。反映出受疫情影响，供应链上下游物流运作出现暂时停滞和休眠现象。

更具体地说，员工指数下降了18.5个百分点，至30.1%，可以理解为创业企业由于复工延迟，员工回报率低于正常水平，复工困难是导致物流行业持续压力的罪魁祸首。

这一点我们都应该有深刻的认识。疫情下，交通管制大大降低了长途货运的效率，很多商家会直接告诉用户时效性无法保证。由于复工困难，即使快递货物到达同一个城市，也没有足够的快递员运送，而邮局复工较慢，用户无法及时拿到包裹。

当物流行业陷入暂时停滞和休眠状态时，京东物流以其独特的仓储配送一体化模式，在2019年进一步优化效率的基础上，在疫情中大放异彩。

首先，在防疫方面，截至2月底，京东物流依托供应链和物流优势，通过全国救灾物资专用渠道，共运送医疗急救物资约5000万件，总重量超过1.5万吨，为防疫物资运输做出了突出贡献。

同时，全国物流行业效率的下降也对其他电子商务平台产生了直接的负面影响。然而，京东物流凭借其在疫情中的可靠表现，不仅实现了自身物流订单量的爆炸式增长(数据显示，2月13日至19日，京东物流总开业业务量较春节假期增长126%)，还帮助JD.COM零售实现了老用户加速回归和京西下沉用户数量的快速增长。

到目前为止，【/s2/】凭借其强大的供应链优势，是疫情期间唯一一家名利双收的互联网巨头。在这个过程中，京东物流不仅赢得了用户的青睐和信任，也向资本市场证明了自己的实力，赢得了市场的追捧，可谓一举两得。

京东物流的未来:悲观与乐观并存

2019年，JD.COM对物流进行了大刀阔斧的改革，导致JD.COM兄弟陷入困境。但一年后，基于供应链的JD.COM技术服务企业战略定位取得了初步成功。

京东物流在黑天鹅爆发前就打下了坚实的基础。它在爆发中比其他玩家更有信心，在爆发后也许能建立更多的优势。

但这种优势有多大，有多稳固，可能并不乐观。

【/s2/】首先京东物流的权重其实比较小。【/s2/】京东物流虽然做了12年，但2020年将进入第十三个年头。但是京东物流对第三方开放才三年。所以目前贡献的收益比较少。

财务报告显示，2019年京东物流等营收达到235亿元。京东物流首席执行官王振辉早些时候提到，2019年外部业务收入占40%。经计算，京东物流2019年对外业务收入约为94亿元。

如果京东物流算做物流行业的头玩家阵营，那么这个收入属于底层。与其他几家快递公司相比，差距是数倍，与京东物流视为竞争对手的顺丰快递相比，差距超过10倍。

【/s2/】其次，龙头玩家各有所长，京东物流没有碾压的优势。从宏观角度看整个物流业，不难发现整个物流业实际上处于饱和竞争甚至过度竞争的状态。

中国快递企业数不胜数，有数百家知名企业。在主力球员阵容上，SF有飞机，在高端市场站稳脚跟；通达有阿里撑腰，不怕价格战；Ems永远不会缺用户& hellip& hellip几乎每个家庭都有自己的长处。

疫情中，JD。COM的仓储、配送一体化等优势已经充分展现，但在未来快递行业旷日持久的竞争中，很难说这些优势会持续多久，竞争力会有多强。

【/s2/】再者京东物流还在扩张，投资还会增加，所以盈亏平衡其实很脆弱。【/s2/】根据2019年第二季度JD.COM管理层电话会议，京东物流仍处于投资期。在第四季度的电话会议上，JD.COM管理层再次重申了这一观点。

财务报告显示，2019年，JD.COM收入成本增长24.3%，达到4925亿元。JD.COM解释说，这一增长主要是由于该公司的在线直销业务和向第三方提供的物流服务的增长。

此外，事实上，JD.COM自营零售和京东物流的收入成本或销售成本正在迅速上升。这说明京东物流达到的盈亏平衡其实很脆弱，如果发展扩张稍微激进一点，京东物流的盈亏平衡就有可能被打破，再次陷入亏损。

总的来说，京东物流在2019年和年初的疫情中表现惊人。在实现盈亏平衡后，它已经从拖累整个JD.COM集团的角色转变为帮助JD.COM快速发展的推进器。但是，京东物流要想在京东发挥更强大的作用。COM的供应链战略，显然需要经历更长的市场考验。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110