[科技界] 搜狐辛酸的扭亏为盈

搜狐终于盈利了。

3月9日下午，搜狐发布了截至2019年12月31日的第四季度及全年未经审计的财务报告。财务报告显示，搜狐第四季度实现收入4.9亿美元，同比增长5%。非公认会计准则下搜狐第四季度净利润为700万美元，而2018年第四季度净亏损为5100万美元。

【/s2/】经过长期亏损，搜狐终于扭亏为盈。按照张朝阳的保持正气、回归媒体、实现盈利的战略目标，搜狐最终实现了盈利目标的突破。回顾过去的一年，或许这个功劳也应该归功于张朝阳。

2015年，张朝阳宣称，要用五年时间才能让搜狐重回互联网舞台的中心。但随着时间越来越近，张朝阳似乎离这个舞台越来越远。也许是意识到这个目标太夸张了，张朝阳的目标在2019年变得实际了很多。

去年张朝阳对外统一的目标只有一个，就是实现季度盈利，张朝阳为此付出了很多。他对外界说，除了运动和休息，他还在工作，已经持续了近三年。他甚至向外界承认:我现在777上班，一周工作七天，每天早上7点到晚上7点。可见张朝阳在成绩的背后付出了很多努力。

其实实现这个看似更加务实的目标的过程真的不简单。

扭亏为盈不容易

作为一家22年的公司，搜狐从2013年开始亏损，一直持续到今天。中间虽然偶尔有盈利，但基本都是短命的，然后继续陷入漫长无止境的亏损循环。截至目前，最近一次盈利发生在2015年第三季度，距离这次盈利已经16个季度了。

近年来，张朝阳多次表示希望公司盈利。2019年，张朝阳亲自参与公司几乎所有的一线业务运营，亲自抓搜狐的考勤，鼓励员工努力，终于结束了16个季度的亏损。

搜狐本季度财报的表现应该让张朝阳欣慰。财报发布后，他在搜狐直播室直播的时候，第一次强调了搜狐的盈利。

从财报来看，本季度扭亏为盈有两方面原因:一是2019年全年持续减少亏损，为第四季度盈利创造条件；第二，网络游戏和网络搜索业务的持续增长促进了其收入增长和利润增长。

降损主要针对搜狐传统的亏损业务，即媒体和视频业务。搜狐过去一年的财报显示，2018年第四季度、2019年第一季度、2019年第二季度、2019年第三季度和2019年第四季度的净亏损分别为7500万美元、7200万美元、6800万美元、5300万美元和4600万美元，比去年实际减少了2900万美元。

如果从2018年第一季度开始计算，2019年全年的损失将比2018年全年减少8000万美元，减少损失的力度相当大。

为搜狐贡献了搜索和游戏业务的主要收入，这一收入在过去一年里没有太大变化。但是，搜狐在空之前的减损行动可以说是靠节流，其对开源的贡献是有限的。

2019年第四季度，搜狐收入4.9亿美元，同比增长5%。品牌广告收入4200万美元，同比下降27%，环比下降10%；搜索及搜索相关广告业务收入2.75亿美元，同比下降1%，环比下降5%；网络游戏收入为1.32亿美元，同比增长40%，环比增长22%。

在第四季度财报中，除第四季度网游业务保持一定增长外，搜狐的品牌广告收入和搜索业务均有不同程度的下滑。是网络游戏的增长，尤其是第四季度较高的环比增长，挽救了其他业务下滑对总营收的影响，网络游戏成为本季度增长的中坚力量。

虽然占营收一半以上的搜索业务也经历了同比下滑，但考虑到其下滑幅度较小(同比仅1%)，对总营收的影响较大，搜索业务对本季度营收和利润的贡献仍然是一个不可忽视的因素。

同时，搜狐本季度的利润也得益于扣除各种不可持续的业务影响(畅游广告业务被处置)，以及搜狗和畅游属于搜狐的权益。扣除投资减值的影响，只是在这16个季度盈利之后。要说这个利润完全取决于其高超的理财技巧，并不容易。

但是，虽然实现了单季度盈利，但离全年盈利的目标还很远。

搜狐发布的第四季度年度财务报告显示，2019年搜狐总收入为18.5亿美元，同比增长2%。归属于搜狐的非GAAP净亏损9300万美元，去年同期为2.07亿美元，全年亏损较去年同期减少1.14亿元。很明显，年亏损缩小了，但搜狐要实现年利润还是有差距的。

就全年而言，长期为搜狐提供现金的搜狗搜索业务和游戏业务仍保持一定增长，但整体增长缓慢。

其中，搜狗2019年实现营业收入11.72亿美元，同比增长4.3%。搜狐2019年的营收中，搜索和搜索相关业务仍占最大比重，占总营收的近58%。畅游网络游戏收入4.41亿美元，同比增长13%。

全年，占搜狐收入一半以上的搜狗业务保持了个位数的增长，而网络游戏的表现略好，但增长率仅维持在13%。大型公司网易，依然保持着20%的年增长率。相比之下，搜狐的业务增长更大空，但其实际增长可以说是不尽如人意。不尽人意的背后是搜狐面临的日益严峻的内外部形势。

利润背后的增长困境

虽然搜狐已经盈利，但是从财报来看，它面临的问题依然严峻。仔细研究它的利润就可以发现，它的利润主要是通过节流实现的，而开源方面并没有太大进展。

2019年第四季度，搜狐的支出为2.11亿美元，同比下降15%，环比下降4%。对此，搜狐解释称，费用同比减少主要是因为营销费用减少，以及畅游在2018年第四季度确认的1600万美元减值处理。环比下降主要是由于营销费用的减少。

搜狐的费用连续六个季度同比下降，连续两个季度同比和环比下降。可以说节流的效果相当显著，但是开源方面几乎没有什么进展。

首先，以搜狗和畅游为代表的上市公司仍贡献了其大部分收入。第四季度，搜狗和畅游贡献了其81.6%的收入和主要利润，其基础媒体和视频业务贡献的品牌广告收入占其总收入的比例不到20%。

此外，结合其前几年总收入的增长，2019年总收入仅同比增长2%，几乎停止增长。拆开来看，其主营业务也遇到瓶颈。

【/s2/】经过近三年每个季度的总营收，搜狐2017年营收为18.6亿美元，2018年和2019年分别为18.8亿美元和18.5亿美元，营收普遍停滞增长。

细分方面，自2018年第二季度以来，其搜索业务基本保持在每季度2.7亿美元左右，增长停滞。当然，这种停滞从外部环境的变化很容易理解。

宏观上，由于经济下行压力加大，与搜狗搜索相关的主营业务(大搜索广告)收入面临疲软；同时，百度、360等网络广告巨头的竞争对其影响还是很大的；此外，2018年后，头条、微信等数字效果广告客户强势崛起，继续抢占传统网络广告的市场份额，使搜狗的竞争环境不断恶化。

品牌广告业务收入从2017年第一季度的8100万美元下降到目前的4200万美元，收入几乎减半；网游业务保持了一定程度的增长，弥补了品牌广告业务业绩下滑对营收的影响，从而保持了整体营收的相对稳定，但网游并没有坐视不管。

在网游领域，搜狐的上市主体都玩得很开心。到目前为止，爆炸性游戏只有一两款，网游吃老钱的情况非常严重。

最近几个季度，游戏板块的增长来自于老爆款游戏天龙八部的一些微创新，比如创建新学校，开发天龙八部3d版。正是这款爆炸性游戏的更新和改版，使得其网游本季度大幅增长。

但网络游戏行业的马太效应正在加剧，行业进一步集中的趋势在不断加强。缺乏新爆款的游戏公司后续成长将面临更大压力，这种成长将难以持续。

无论如何，成长是搜狐目前面临的最大困境。如何恢复平台用户的增长，将平台收入保持在一个相对合理的范围内，将是搜狐当前和未来运营的重中之重。搜狐的老业务停滞不前，但搜狐推动的创新业务并没有多大起色。

创新业务仍然低迷

面对成长的困境，搜狐并没有试图通过尝试新业务来打破这种局面，但目前收效甚微。

2019年初曾经在社交领域试水的狐友们，上线以来只下载了14万。从社交领域众多竞争产品的百万下载量来看，下载量只有14万的福克斯好友看不出有什么过人之处。

【/s2/】除了社交领域，搜狐在视频领域的创新并没有引起多大的轰动。作为搜狐亏损最严重的板块，多年来一直保持不温不火的状态，在尤一堂的挤压和打击下，音量变弱。

近年来，在视频领域，搜狐采取了长视频+短视频的双引擎发展策略。但搜狐的短视频很少有人听到，而长视频则进行着自己小而美的战略定位，避免了与优衣堂的价格战，坚持以小成本自制内容。虽然成本可控，但离盈利还很远，在主流长视频领域逐渐边缘化，不仅音量比优易通小，还被芒果电视盖过。

不仅视频领域被蒙上了阴影，直播也面临着同样的困境。支持多年的千帆直播一直没有进入主流直播平台。

自千帆直播成立以来，张朝阳长期坚持每天在上面直播，但这并没有显著提高其影响力。

在虎牙、斗鱼、盈科等主流直播平台并存的情况下，搜狐的直播业务一直难以提升，平台上的知名主播纷纷逃离千帆，成为他们的附属。另外，产品本身用户体验不够好的问题也没有得到很大改善。

打开手机app store，打开千帆app review，千帆直播的用户体验已经被各种方式吐槽。存在退费难、审核慢、强制使用、隐私等诸多问题，这种声音本质上反映了产品本身的缺陷没有得到改善。但这并不影响张朝阳对自己产品神秘的信心。

疫情会给品牌广告和搜狗业务带来一定压力，但也会给网剧和网游带来正面拉动。疫情会导致泛直播产品的爆发。搜狐将专注于知识传播，目前不会介入小班模式。张朝阳表示，他希望2020年搜狐在产品创新和用户拉动方面跑得更快。

新业务的前景很熟悉。比如社交网络，这是搜狐不会放弃的领域。希望2020年狐狸朋友爆发。但从每款产品的实际表现来看，直播、短视频等创新业务依然匮乏，难以担负起稳定搜狐营收、为搜狐提供新动能的重任。

鉴于此，无论是创新业务还是传统业务，目前其困境都没有大的突破。这让搜狐重回正轨更加扑朔迷离。

回到正轨，还是很远

结束了16个季度的亏损后，搜狐迎来了几年来罕见的盈利。但利润背后，增长停滞，创新业务进展缓慢。搜狐面临成长困境，没有做太多。如果目前这种情况得不到改善，其未来的发展将越来越困难。

这就是搜狐目前的困境。在目睹搜狐成长的一代人眼中，这种情况可以用“不忍目睹”来形容。

自1998年成立至今已有22年。搜狐作为中国互联网领域的先驱，在中国互联网发展史上创造了许多第一。搜狐以其领先他人的大胆尝试，曾在2010年左右达到国内互联网的巅峰。当时四路出击的搜狐，涉足互联网的方方面面。

虽然当时商家很多，像今天搜狐的一些商家，也没什么好说的。不同的是，当时搜狐并没有一直跌下去，也没有连年亏损，账户上有充裕的现金流，主营业务还处于发展的上升期，增长强劲。

但如今的搜狐远不是这样的情况，连年亏损，现金流锐减。已成年的搜狐，出现了疲态。放眼搜狐内外，几乎不可能找到保持强劲增长的业务。

从整个财务报告来看，其收入的三大组成部分长期停滞不前。连续几年，它所依赖的业务结构没有改变。在千变万化的互联网世界里，停滞不前的搜狐，只会被越来越多的势能吹到更偏僻的角落。

这就是搜狐的现状。即使搜狐实现单季度盈利，其面临的外部压力依然严峻。显然，搜狐面临着一条艰难的道路。如果你想有所突破，重回正轨，还有很长的路要走。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110