[科技界] 猫眼娱乐财报：盈利的可持续难题

近日，猫眼娱乐发布了截至2019年12月31日的全年财务报告。财报显示，猫眼娱乐2019年总营收为人民币42.67亿元，较2018年增长13.6%，毛利润为人民币26.57亿元，同比增长12.8%，年利润为人民币4.59亿元，为猫眼娱乐六年亏损后首次实现年利润。

2018年《猫眼》成为国内电影最大的主发行商，也是外界对《猫眼》期望最大的一年。结果《猫眼》在亏损的路上依然刹车失灵，继续血本无归1.38亿人民币。

就在外界再次对猫眼失去信心的时候，猫眼迎来了去年上半年成立以来的第一次盈利。半年报数据显示，2019年上半年，猫眼净利润2.57亿元，调整后净利润3.8亿元，总收入19.84亿元，同比增长4.7%。

猫眼一直被认为是靠卖电影票成长发展起来的公司，所以外界戏称其为卖票人。为了摆脱外界不友好的认知，猫眼近年来通过开拓新业务、调整产业布局，降低了对票务服务的依赖。

猫眼的盈利和这几年在业务调整上的努力是分不开的。特别是整个娱乐战略的调整取得了显著的成效，为其实现扭亏为盈奠定了基础。

但是，除了卡特彼勒自身业务的调整，外部竞争和疫情引发的行业黑天鹅事件也为卡特彼勒未来的财务业绩增加了不确定因素，也使得卡特彼勒此后的持续盈利更加困难。

整个娱乐战略取得了显著成效

去年7月，猫眼娱乐在北京召开2019年猫眼全娱乐战略升级发布会，正式发布猫眼全娱乐战略猫爪模型。

从原来的娱乐票务平台，升级为集票务、产品、数据、营销、资本于一体的综合娱乐服务平台，服务于现场娱乐、短视频、视频、电影、娱乐媒体、剧集、音乐、艺人kol等整个娱乐产业链。

《猫眼》的战略调整布局是在机票补贴时代结束、全行业服务收入下降的背景下不得不做出的关键选择。从猫眼发布的最新财务报告中可以看出，在这一战略部署下，不仅猫眼的收入结构得到了很大改善，而且实现了第一年利润。

财务报告显示，2019年，猫眼娱乐网上售票业务收入稳步增长，在整体收入中所占份额从2018年的60.7%下降至54%，而娱乐内容服务、广告等业务收入大幅增长，分别达到32.7%和13.3%。

根据2019年电影票务总交易额统计，猫眼已经成为中国最大的在线电影售票平台。猫眼通过专业的大数据分析能力开发市场增量，根据用户习惯和用户喜好改善产品体验，增加多元化的活动形式，将更多观众带入影院，提高电影票务运营效率。

2019年，国内娱乐直播票务总市场份额与2018年基本持平，猫眼总成交量比去年同期增长15.1%。猫眼为观众提供售票、票务、智能入场等全程服务，在现场娱乐票务市场中扮演着更重要的角色。猫眼作为票务总代理的角色同比增长8倍以上，客运量同比增长9倍，表现强劲。

在电影发行、宣传和制作方面，2019年《猫眼》共上映14部电影，票房达到74亿元。《猫眼》深入参与并帮助了中国电影产业的发展。2019年全国票房前30名的电影中，国产片有18部，其中《猫眼》上映12部，联合出品和联合上映。

猫眼参与的电影在各个时期都表现不错，其中《疯狂的呼唤》是元旦票房冠军，《反腐风暴4》是清明上河图票房冠军，《最好的我们》是端午节票房冠军，《我和我的祖国》是国庆票房冠军。

2019年，猫眼广告服务等收入大幅提升，同比增长39.7%，这得益于猫眼营销平台和资本服务平台的不断建设。《猫眼》深化了更丰富的综合娱乐营销策略，进一步全面覆盖了社交、电商、日常消费等所有场景的六大流量门户(微信、qq、美团、大众点评、猫眼、格瓦拉)。

【/s2/】从财报信息可以看出，猫眼进一步优化了在整个娱乐行业票务平台、产品平台、数据平台、营销平台、资本平台的能力，加强了业务协作和价值聚合，为整个娱乐行业创造了更多价值。

但和淘宝电影只有一个劲敌的票务市场不同，娱乐圈巨头们已经布局多年。腾讯的新文化创造，爱奇艺的苹果园生态，阿里的大娱乐等等，都是猫眼未来需要面对的强敌。所以在全娱乐的道路上，《猫眼》接下来的竞争只会更加激烈。

和淘宝电影的较量还是很艰苦的

去年7月，在战略升级发布会上，猫眼ceo郑志昊宣布了对标阿里娱乐的具体方案:一是推出全娱乐战略，打造票务、产品、数据、营销、资本五大平台；第二，与腾讯联手推出腾茂联盟，共同打造电影行业顶级公告系统。

借助巨头，意味着猫眼将与腾讯进行更深层次的合作，腾讯的参与也为猫眼提供了可持续发展的保障，增加了实力和信心。

但是阿里娱乐不大但不强。

去年年初，阿里巴巴影业高级副总裁、淘宝电影总裁李杰被任命为阿里大学娱乐电影业务负责人，他加强各业务间战略协调的意图十分明显。阿里不断拓展娱乐领域，淘宝电影、大麦网、阿里影业、优酷等。在团队的意愿下互相合作。

【/s2/】与阿里娱乐不同的是，虽然猫眼背后有光，有美团、腾讯等股东的支持，但所有企业都是独立个体，合作也不如阿里娱乐。

去年9月初，Light被第二大股东阿里减持，双方战略合作协议终止。阿里高管范禄元和邵晓锋先后退出光明集团董事会，外界解读为双方关系破裂。猫眼作为一家轻工企业，直接和淘宝电影竞争。在整个娱乐圈，猫眼和阿里的竞争在未来只会更加激烈。

今年，在支付宝最近的改版中，支付宝给了饿了么、口碑、飞猪、淘宝电影、市民中心五大入口，几乎囊括了阿里旗下吃喝玩乐的核心服务。并将之前版本中最纯粹的四个支付功能，即转账、信用卡还款、充值中心、余额宝的优先级放在次要位置。

虽然这次的缴费修改主要是针对当地的生活服务，但无形中也给猫眼带来了压力。第一，优化升级后的支付宝将淘宝电影放在了首位，无疑给淘宝票带来了更多的流量，对猫眼的线上售票是一种威胁；第二，支付宝的改版给猫眼的两大股东美团和腾讯带来了冲击，在某些方面会间接对猫眼的发展产生负面影响。

目前阿里娱乐包括阿里巴巴影业、优酷、uc、阿里音乐、阿里文学、阿里游戏、大麦网等业务板块。其中，阿里巴巴影业的业务板块包括互联网公告、综合开发、内容制作等。，这和现在的猫眼基本一致。

根据阿里巴巴影业发布的上一年度财务报告，阿里巴巴影业总收入30.34亿元，同比增长9%，净亏损从12.45亿元收窄至2.54亿元，同比大幅减少10亿元，盈利能力明显提升。

所以猫眼直接对抗淘宝电影，注定是一场硬仗。但在疫情的影响下，猫眼可能更关注能否持续盈利，因为这是决定其能否保持持久竞争力的关键。

可持续利润仍然是一个难以解决的问题

众所周知，猫眼娱乐已经亏损一段时间了。根据招股说明书披露的数据，2015年、2016年和2017年猫眼净亏损分别达到12.97亿元、5.08亿元和7610万元。根据去年初发布的2018年财务报告，2018年亏损规模达到1.38亿元，同比增长82%。

虽然去年上半年猫眼盈利，但7月份的全娱乐策略肯定会进一步刺激对猫眼的资金需求。而且随着猫眼在电影制作领域的增加，可持续盈利对于猫眼来说可能并不容易。影视创作需要通过作品来实现。每种文化都有自己的流行周期，市场生命周期，关注群体大小，但这些元素都是很难估计的动态范畴。

另外，电影投资一直是高投入、高回报、高风险的三高产业。猫眼进一步进入电影行业是否能赚钱很难说，因为电影行业不可控因素太多；二是多年亏损的猫眼手头没有那么充裕，电影内容制作是烧钱的生意。

除了加码电影制作对猫眼持续盈利的负面影响外，今年年初新冠肺炎肺炎的爆发也不可避免的对其持续盈利产生负面影响。数据显示，受新冠肺炎肺炎疫情影响，春节期间猫眼售票平台退款金额超过2亿元，整体收入也有所下降。

【/s2/】现在疫情还没有完全结束，影视行业会受到较长时间的影响，所以猫眼在票务等方面的业务肯定会继续受到影响。

虽然疫情爆发，但猫眼立即宣布，将与行业内的上下游合作伙伴并肩而行，克服困难，在业务合作和资金上尽力提供帮助和支持。

近日，猫眼在公告中表示，未来将继续深化整体娱乐战略，继续在票务平台、产品平台、数据平台、营销平台等主要业务领域发挥实力，实现多元化发展与深度发展的合作。

关于疫情对娱乐市场的负面影响，猫眼娱乐首席执行官郑志昊也在公告中对未来的发展表示了信心:疫情最终会过去，整个娱乐行业和中国经济将迎来更好的发展，猫眼和许多合作伙伴将有更多的机会促进行业的长期可持续发展。

但这并没有给资本市场带来多少信心，股价还是下跌了。可以肯定的是，受疫情影响，猫眼娱乐今年一季度和上半年的业绩预计会受到较大影响，这一点已经充分体现在股价上。

2019年，猫眼实现了惊心动魄的利润飞跃。但在动荡的娱乐圈，很难对《猫眼》的运气能否重现，未来能否实现可持续盈利给出乐观的估计。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110 [/S2/]