[科技界] 并购加速行业整合，玻尿酸寡头华熙生物迎来“集权时代”

透明质酸行业又开始大动作了。6月9日，玻尿酸老板华西生物(688363)发布收购公告，宣布将斥资2.9亿元收购东营福斯特生物工程有限公司100%股权..

公告称，东营福斯特生物工程有限公司隶属于原陈侗控股集团，主要从事生物医药行业，包括透明质酸的生产和销售。之前Frost &:据sullivan报道，2018年，华西生物在全球玻尿酸原料市场排名第一，占比36%，陈侗生物排名第四，占比8%。

显然，此次收购将对玻尿酸行业的整体格局产生直接影响。为什么发起这次收购的华西生物选择收购第四产业？玻尿酸行业收购后会发生什么变化？

资本流动频繁

从去年开始，透明质酸行业的资本活动明显增加。去年底，上市公司商辂发展宣布计划以2.58亿元收购山东福克斯生物科技有限公司60.11%的股权，后者专注于玻尿酸行业。

根据当时公告披露的信息，商辂开发收购的目的是为了进一步完善健康产业链的建设。一边是上市公司，一边是玻尿酸行业二胎。当时这个收购案公之于众后引起了很多行业的热情，当时老板华西生物登陆科技创新板，很多行业观点认为这意味着玻尿酸行业的竞争会更加激烈。

【/s2/】活跃的资本背后是玻尿酸行业的美丽发展。【/s2/】一方面，透明质酸的市场规模增长迅速，Frost &: Sullivan报告指出，2014-2018年中国透明质酸销售复合年增长率达到22.8%。此外，玻尿酸行业毛利率高。以华西生物为例，2019年综合毛利率达到79.66%；另一方面，透明质酸目前已经应用于食品、化妆品、医药等领域，在计划生育、口腔、护理等新领域的应用范围正在扩大。

老板华西生物收购业内第四的行动，再次引起市场对玻尿酸行业的高度关注。

寡头政治难以撼动

在产业链的布局中，最上游一般是一个关键环节，因为中下游所有环节的成本和效率很大程度上取决于上游的成本、产能和效率。可以毫不夸张地说，得源者得天下。

【/s2/】玻尿酸行业也是如此。华西生物在过去的20年里深入参与上游生产，在各方面都占据了领先优势，可以牢牢占据行业领先地位。

一方面，通过不断的技术改进，华西生物在透明质酸生产方面达到国际领先水平，发酵产量达到12-14g/L..另一方面，华西生物在技术改进、生产线优化和扩建的前提下，已经拥有了远超同行的透明质酸生产能力，到2019年底，透明质酸原料产能达到320吨/年。

更先进的生产技术和更强的生产能力为华西生物留下了巨大的产品研发和成本控制空空间。目前，华西生物拥有医药级、食品级、化妆品级透明质酸原料200多种规格，2019年综合毛利率达到79.66%。

此外，华西生物在最苛刻的医药级原料领域有极高的壁垒。数据显示，华西生物是国内唯一拥有透明质酸钠原料和药用辅料发酵生产批准文号并实现商业化生产的企业。其药品质量高于欧洲药典、日本药典和中国药品质量标准，达到国际领先水平。同时其医药原料产品具有全球注册资格，其他企业很难在短时间内超越华西生物。

收购在产业链上游已经深入培育多年的第四产业，将显著加强华西生物在透明质酸上游来源的优势。尤其是市场份额方面，华西生物将占据整个原料市场的一半。

这样一来，华西生物将对源头和整个产业链产生更大的影响力，在全球玻尿酸市场的话语权将牢牢掌握在华西生物手中。可以预见，在马太效应的加持下，玻尿酸行业将长期呈现华西生物主导的寡头垄断格局。

产能和产品线增加

收购华西生物也意味着产能和产品线的全面扩张。

产能方面，华西生物虽然产能水平较高，但仍无法满足全球市场对玻尿酸原料的需求。此前华西生物董事长赵岩提到，华西生物这两年存在产能不足、供应不足的问题。

特别是食品级玻尿酸原料，华西生物由于产能原因不得不放弃国际市场的部分客户。

这次收购后，这种情况将彻底改变。一方面，福斯特生物目前的年生产能力已经达到100吨，另一方面，福斯特生物一直专注于食品级和化妆品级透明质酸原料的生产，市场和客户相对稳定。

【/s2/】这意味着华西生物在产能显著扩大后，可以在国际市场上有效、主动地收回部分中小客户，可以进一步开拓国际市场，提升其在食品级玻尿酸业务中的影响力。

除了产能，此次收购还将对华西生物的产品线产生积极影响。医用级玻尿酸原料一直是华西生物的核心壁垒，因为它的技术、资质、附加值最高，毛利率也是最高的。相比之下，其他几家市场份额排名世界前五的公司(分众生物12%、扶风生物10%、陈侗生物8%、安华生物7%)主要专注于低利润领域，如食品级和化妆品级透明质酸原料。

此次收购后，华西生物可以充分吸收福斯特生物在食品级和化妆品级玻尿酸原料领域的产品线布局优势，从而有效丰富整个原料产品线的生态。一方面，在食品级和化妆品级原料领域，华西生物丰富的产品线将形成更强的竞争力；另一方面，整个原料产品线的强大生态将带来更多的协同效应，有效提升华西生物获取和留住客户的能力。

寻求健康产业大爆发

后疫情时代，大健康产业将迎来更多发展机遇。一方面，从资本市场和融资来看，大健康领域的热度自疫情以来持续升温，更多资本的进入意味着技术和产品层面的更多创新；另一方面，公众的健康相关需求将在后疫情时代逐步释放，这意味着市场需要更多的产品来满足这些新兴的新需求。

值得一提的是，透明质酸在食品领域的应用有了相当大的增长，空.食品级透明质酸可以为人体提供透明质酸，提高滑液水平，增加皮肤活力，保护胃粘膜等。它以普通食品或保健品的形式上市，适用范围广，安全性高。

据frost &: Sullivan预测，从2018年到2022年，全球食品级原料销售将以23.3%的复合率增长，市场规模将快速增长。在国外，食品级透明质酸已经在世界上许多国家得到认可，如美国、英国、日本、加拿大等，并被广泛应用于各种食品和饮料中。在中国，2004年，华西生物成为中国第一家宣布透明质酸为新资源食品的企业，并于2008年获得批准。透明质酸可以作为保健食品。

随着政策的进一步开放，透明质酸将在食品领域得到更大的应用。

华西生物战略收购的节点可以说是恰到好处。一方面，华西生物可以以更大的产能优势面对不断突破的大健康市场，如食品级玻尿酸市场的爆发；另一方面，华西生物可以以更强的寡头地位面对更激烈的市场竞争。

此外，华西生物已经开始就福斯特生物如何更好地融入公司整体发展做出相应的规划。华西生物表示，收购后，将通过专业人员派遣、技术出口和生产工艺优化等方式，优化和完善福斯特生物现有的透明质酸生产线、生产工艺和生产标准，进一步提高福斯特生物的发酵产量和产品质量，从而提高福斯特生物未来的生产能力，确保其产品各项指标符合华西生物的质量要求。

【/s2/】可以预见，通过此次收购，华西生物可以进一步整合其在原材料、技术研发、应用开发、渠道等方面的综合优势。，开拓更大的市场增长空，并引领透明质酸行业的发展；与此同时，我们将进一步抢占大卫生市场的份额，寻求更大范围的增长和爆发。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110 [/S2/]