[科技界] 特斯拉向上，蔚来汽车向前

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特斯拉市值一路攀升，成为全球市值最高的汽车公司；威来汽车也在努力追赶& hellip& hellip

最近威来汽车融资有新趋势。美国东部时间6月11日，威来公布了公司发行的7200万股美国存托股票(ads)的定价，每股代表公司的A类普通股，价格为5.95美元/ads。据报道，威来将授予广告承销商30天的购买权，最高可达1080万ads。

根据此次募集要求，最终为威来配售募集资金金额为4.922亿美元，折合人民币34亿元，是威来今年募集的第四笔巨额融资。

在众多融资中，影响最大的是合肥市政府参与的70亿融资，但这部分资金尚未完全到位。但得益于此次融资背书，威来开始扫清阴霾，股价逐渐回升。这个反转可以说是相当惊心动魄了。

尽管如此，威来面临的内外部环境并没有太大变化。对内，威来仍在亏损，毛利率为负且在扩大；对外，汽车市场销量下滑，特斯拉国产化加速，国内竞争公司争夺市场份额。就威来说，要走好下一条路，做好持久战的准备。

威来还在危险期

根据威来5月28日发布的第一季度财报，威来仍处于危险期。

【/s2/】财报显示，威来第一季度营收13.72亿，较上月下降51.3%，较上年下降15.9%。从损失来看，威来还处于亏损状态，但亏损已经缩小。受疫情影响，营地收缩是合理的。但是损失缩小了，有些出乎意料。

财报显示，威来一季度净亏损16.918亿，环比下降40.9%，同比收窄35.5%。这对威来来说意义重大，但威来的困境并没有多大改变。

从其财务报告中的现金储备来看，威来的账面现金储备只有24亿。按照威来目前的亏损速度，威来现有资本连两个季度的亏损都支撑不了。

威来通过剥离边缘业务、裁员等方式，花费了大量精力削减成本，但也只是缩小了亏损。然而，还在赔钱的卫来，还在悬崖边上跳舞。对比威来近两年的财务报表数据，可以清晰的看到威来目前的困境。

根据威来的现金流量表，威来账面上的现金和现金等价物是逐渐减少的。这和它的负毛利有很大关系。

根据2018年财务报告，扣除召回电池成本后，威来2018年毛利率为-5.2%，2019年毛利率为-10.9%。

可以看出，2018-2019年，威来的毛利率不但没有上升，反而下降，进一步恶化了威来的资产负债表。毛利率为负导致威来卖车赔一车，威来资产减少，负债增加。

截至2018年底，威来总资产188.43亿元，总负债106.92亿元。一年后，威来资产减少42.61亿元，负债增加87亿元。到2019年，其总亏损已达194.04亿元，资产负债率达到133%。毫不夸张地说，威来在2019年处于暂停空的状态。

从目前的情况来看，威来现有的现金最多只能支撑其运营两个季度，也就是说留给它的时间不多了，必须加快与时间的赛跑。

融资和再融资

威来和时代的竞争其实是从去年开始的，但是去年上半年，威来的融资并不顺利。直到去年9月，威来才与腾讯签订了2亿美元的可转换债券协议，获得了一点融资，但对威来说，这只是九牛一毛。

融资真正加速是在今年之后。今年第一季度，威来三次融资决策，募集4.35亿美元可转换债券渡过危机。后来又和合肥市政府签订了100亿的合作框架。此次融资协议完成后，威来面临的外部压力有所减轻，但威来依然缺钱是事实。

原因是合肥市政府的钱属于国有资产，总是对产业的规模和效果要求比较高，合肥的钱不好拿。换句话说，合肥市政府的融资需要威来达到条件才能获得。直到条件达到，威来还是要自己谋生。

根据合肥市政府的条件，威来需要具备以下条件:

首先需要在合肥设立威来中国总部，项目初步计划融资145亿元；其次，威来需要规划建设一个总部R&D基地(10亿元)和第二个生产基地(15亿元)。

其次，威来中国要求2020年上半年上市三款车型，营收148亿元；第三，2024年推出6-8款，收入1200亿元，2020-2025年总收入4200亿元。最后，威来中国需要在2025年之前在科技创新板块上市。

除了第一和第二个条件，这些条件都不难达到。比如收入方面，威来2019年全年总收入只有78亿元，但现在要求威来2020年上半年实现148亿元的收入，这意味着威来要实现目标必须实现100%的增长，而且实现起来并不难。

在目标实现之前，钱不能马上到位。美股增资是威来进一步缓解流动性风险的举措。但得益于合肥市政府的背书，威来股价开始上涨，为此次融资奠定了良好的基础。

从资本市场来看，已经获得融资的威来暂时脱离了危险，但危险期尚未过去。对于威来来说，获得融资后，未来的发展仍然面临长期的风险和挑战。

卫来新常态战争

目前，威来至少有三个问题需要解决。

首先，销量之争愈演愈烈

随着2020年新能源汽车新补贴政策的出台，特斯拉中国3款标准续航升级版将降价，补贴前价格由32.38万元降至29.18万元。其他型号的特斯拉也降价了。同时，随着新能源电池的国产化和研发的加速，特斯拉的价格优势将逐渐凸显，这将对仍然具有价格优势的威来es6、es8等产生影响。

然而，影响es6和es8销量的不仅仅是特斯拉，新车厂商小鹏p7和魏玛也在逼近。比亚迪、BAIC、SAIC、吉利等国内大型新能源汽车也在努力追赶，30万辆新能源汽车的销量争夺战即将打响。

第二，扭亏为盈的任务还很艰巨

这两年来，威来的产销量有了很大的提高，但是亏本卖一辆车的情况并没有得到根本的改变。负毛利像幽灵一样，极大的消耗了资本的耐心，资本对威来的容忍度越来越小。

去年支持威来的基石投资者高淳资本退出清算，支持李斌的小米资本转投小鹏4亿美元，可见扭亏为盈迫在眉睫。年初，李斌表示，今年的所有行动都应该为毛利率的提高做出让步，争取在今年第二季度前使公司的毛利率为正。

第三，大规模生产的任务变得越来越紧迫

对于制造汽车的新生力量来说，除了保证车辆的正常下线交付，他们的下一步就是提高新能源汽车的量产水平。

汽车生产是规模经济。要实现真正的利润，需要提高整车的量产水平。特斯拉连续六年亏损，直到量产(年产10万辆)和最畅销车型3的大规模交付，才实现规模盈利。卫来也是一样，在赔钱。

这些任务必须在今年内分阶段实现突破，这是资本给威来的宽限期。按照威来目前的实力，威来完成这个任务还是比较困难的。毕竟就算是特斯拉也实现了量产和盈利同时进行的目标，这只是近几年的事情。

在中国竞争激烈的新能源汽车行业，威来要想突破重围，只需要更长的时间，注定是一场持久战。问题是市场留给威来的时间不多了。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110 [/S2/]