[科技界] 云米Q2财报：复苏表象下有苦衷

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第一季度冰点后，家电成为消费复苏的主角。8月24日，米云发布了2020年第二季度财务报告，显示收入较第一季度大幅增长，较去年同期增长40%以上。

然而资本市场似乎并没有买账，然后泼了一盆冷水。财报发布当天，米云股价收盘下跌11.71%，市值跌破4亿美元。显然，在米云第二季度的财务报告中，一些数据没有达到投资者的预期。换句话说，收入以外的一些核心数据仍处于恢复过程中，没有明显改善。

大大促进血液回流

与第一季度相比，米云第二季度收入规模基本恢复正常水平。财务报告显示，米云2020q2营收16.84亿元，仅比q1高7.66亿元，增长119.84%。

至于营收强劲回升的原因，米云在财报中多次提到618促销，说明618销售季在拉动营收增长方面非常明显。

久旱之后的618推广，可以说是全社会消费复苏的前哨。在智能IOT家居的发展轨道上，不仅米云在618取得了显著的增长，海尔、格力、美的等米云竞争对手在618也取得了不错的增长。

618推广是整个行业复苏的动力。从这个角度来看，米云的强劲增长似乎没有那么吸引人。但值得肯定的是，米云通过利用618实现了增长。非常明显的一点是，618之前发布了一系列新产品。

根据米云提供的官方信息，米云在5月下旬发布了大量2020年的新产品，包括协同高端品牌、21face互动智能屏幕(5g)、澎湃大众净水器等各类产品。，有几十个SKU。

大量新产品的发布确实为618的成长准备了很好的跳板，但海尔格力也在盯着这块肥肉，所以米云很难不加大营销和销售的投入。

财务报告显示，2020年Q2，米云的销售和营销费用为1.62亿元，相比第一季度的6600万元，比上个月增长145%，比去年同期增长25.2%。对于同比增长，米云将其归因于其财务报告中销售额的增长带来的物流和推广费用的增加。

总的来说，尽管618对米云第二季度的收入和销量贡献很大，但这种推动力是暂时的。米云在非大推广期的成长能力还没有得到充分的证明，需要更多的时间来证明是否能够保证长期稳定的增长。

大力油门

纵观整个第二季度的财务报告，我们可以发现米云多次提到控制这个词，尤其是在费用项目上。米云在解释每一次费用变动时，都说控制措施的持续实施对费用的增加有一定的抵消作用。

事实上，米云对成本和费用的严格控制措施是在疫情的第一季度开始实施的。虽然米云在其财务报告中没有提到具体的支出控制措施，但一些数据变化已经发布了有效的信息。例如，米云的线下体验店在第一季度结束了之前的扩张趋势，从1700家减少到1500家。

但第二季度总成本几乎翻了一番，三项成本都有不同程度的增加。就R&D费用而言，第二季度增长了2.4%，销售和营销费用增长了145%，一般和管理费用增长了75.8%。

对R&D费用的最佳控制主要是由于R&D节奏的高度自由度。当大量新产品准备上市时，延迟和削减R&D并不难。但是销售和费用显然很难控制。毕竟这往往和销量的变化成正比。

值得注意的是，米云的一些核心财务数据，如营业利润和毛利率，并没有得到改善。财务报告显示，米云第二季度营业利润为人民币0.87亿元，较第一季度的人民币1，250万元下降30%；米云第二季度的毛利率为14.3%，比第一季度的18.8%低4.5个百分点。

事实上，米云控制支出的想法很好，但第一季度和第二季度是两个完全不同的发展。第二季度不仅有大量的新产品上市，还有类似618这样的大促销节，线上线下渠道的需求正在恢复，这意味着需要大量的成本和费用来盘活新产品的销售。

扔石头问路

作为智能物联网家居的一个新品种，米云一直非常重视家电的额外增收能力，并通过更早推出大屏幕智能冰箱来探索实现这一点的更多可能性。

米云在第二季度财报中提到，21face大屏幕冰箱和酷狗音乐达成合作，将为用户提供更丰富的内容服务。21face是米云2018年推出的大屏幕智能家电品牌。目前有两种产品:大屏幕电视和大屏幕冰箱。

米云在21face系列上的定位是成为家庭场景的控制中心、信息中心、娱乐中心和购物中心。在招股说明书中，米云还对21face智能大屏幕冰箱的功能做了具体的假设，如语音辅助用户做饭、帮助用户接听电话、为用户提供生鲜食品购买服务等。

如果这些服务能够通过大屏幕实现，米云基于大屏幕家电的创新增值服务模式将会有很大的实现空空间。但目前这种尝试还处于提问阶段。

在第二季度财报电话会议上，米云也明确表示，公司的核心是家电的覆盖面，其中短期目标是做大板块，所以对这些附加增值服务不应该抱有太大期望。

然而，对于米云为什么仍在努力推广这种创新，一个合理的解释是，目前在大屏幕家电上提供的增值服务主要是为了改善用户体验，而不是引导用户消费，即增加用户粘性。

这也是为什么米云高管表示他们不应该期待这一点的原因。如果外界过于关注米云的实现，可能会对米云的未来产生错误的预期，这不利于米云未来在资本市场的表现。

生长试验

虽然第二季度营收明显回升，但一些关键数据表现不佳，这也证明米云并没有完全回到正常的增长轨道，在成本控制的运营策略下，米云的增长质量可能并没有看上去那么好。

根据米云的管理，米云将在中短期内专注于市场份额的增长。事实上，这符合米云今年提出的3511战略。在这一战略下，米云预计在未来十年保持稳定快速的扩张，服务全球5亿家庭用户，成为大型高科技集团，并在世界上处于领先地位。

Q2财经报道显示，目前米云服务的家庭用户数量为420万，这意味着米云将在十年内实现100倍以上的用户增长。必须说，这是很难实现的，至少从米云目前的发展来看。

从小米起家的米云已经从ai和物联网上市切入家电发展逻辑，但远远不足以与海尔、西门子等全球巨头竞争，他们的智能升级也在快速进行。另一个不容忽视的事实是，作为一个轨道的家电的格局，很难因为一个新的功能和技术而发生颠覆性的改变。

十年来一直追求稳定快速增长的米云，已经有了一个糟糕的开端。下半年，米云将面临一个持续而艰难的增长考验，无论是增加支出还是放开。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110