[科技界] 360数科华丽财报下的增长困局

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8月24日，360数字分行发布2020年第二季度财报，这是360金融8月7日升级为360数字分行以来的首次财报。

财务报告数据显示，360数字科技事业部本季度收入和利润实现大幅增长，尤其是综合技术服务收入增长，成为重要的增长引擎，并逐步接近总收入的一半，技术赋能效果逐渐凸显。

基于各方面的良好表现，360数码分公司本季度的财报更被称为上市以来的最佳季度。但从每个季度360个部门的财务报告数据表现来看，360个部门面临的情况远没有看上去那么容易。

收入和利润的双重收获

根据360财务报告数据，2020年第二季度，公司实现总收入33.4亿元，同比增长50%，表现强劲。与第一季度32亿元人民币的总收入相比，360数字分公司第二季度的收入基本稳定，与去年同期相比，收入也保持了较高水平。

净利润方面，360金融本季度净利润一扫第一季度的下滑趋势，逐步恢复增长。财务报告数据显示，360 Finance本季度净利润8.77亿元，同比增长41.8%，也是上市以来表现最好的一个季度。

财务数据显示，2020年第一季度，360 Finance实现收入32亿元；净利润1.83亿元，非gaap净利润2.55亿元。当然，第一季度净利润下降也与新颁布的会计准则确认方式的改变有关。

具体来说，财务报告采用新的会计准则asc326。如果采用旧会计准则，第一季度总收入为23.45亿元，同比增长16.7%；非gaap净利润达到7.64亿元，业绩依然不错。按照旧准则的要求，对于每一笔收入的实现，都要估计担保产生的收入和担保产生的损失，同时计提或有损失准备。新老会计准则在确认担保收益和担保损失方面的差异导致新老会计准则差异较大。

但是，尽管新旧会计准则差异很大，但第二季度的收入和利润表现优于第一季度，尤其是技术业务收入。

科技服务收入成为重要引擎

第二季度财报显示，360个部门的科技业务收入占比已增至26.9%，综合科技服务收入占比接近50%，标志着公司数字科技平台建设取得初步成效。

自上市以来，360事业部技术服务收入增速一直快于整体收入增速，成为360事业部收入增长的重要引擎。

根据360官方提供的相关数据，360 Finance的科技收入2019年增长336%，2018年增长228%，增速快于其整体收入增速。科技收入占总收入的比重也从2019年初的0.8%跃升至年底的22%。2020年第一季度，科技服务业贡献交易额突破109亿元，同比增长3107%。

在科技服务收入快速增长的背后，360金融加速了对B端金融企业的赋权。相关信息显示，截至2020年第二季度末，360家分支机构的金融机构合作伙伴数量增加了100多家，包括国有银行、股份制银行、城市商业银行、特许消费金融公司、信托公司等特许机构。

随着科技驱动作用的不断增强，第二季度360家科技服务机构的交易量超过146亿笔，同比增长282.3%。科技业务占比上升至26.9%，预计年底将达到35%-40%。

此外，360数字分公司第二季度业绩突出。微零花推出以来，日均交易量达到5000万元，日均交易45万笔，累计发卡用户245万，交易商户200多万。

这些业务布局很好地支撑了第二季度360个部门科技服务收入的增长。但对比各季度营收和利润的变化，可以看出360科目的繁荣背后不乏隐忧。

繁荣之下难以掩饰增长疲劳

用乱花钱来形容本季度360科目的财务报告比较合适。一方面，360科目的收入和净利润在本季度达到新高，表现抢眼。根据360数码分公司官方声明，本季度财报是上市以来最好的季度财报。

另一方面，财务报告背后隐藏的增长问题越来越严重，这从财务报告数据可以看出。

对比360个数字主题的2020年第一季度和2020年第二季度财务报告，我们可以发现360个数字主题的环比增长率在下降，而用户的增长越来越慢。2020年第一季度，累计信用用户数仅增加139万，2020年第二季度，信用用户数环比增加160万，没有之前的两位数增长。结合过去六个季度的数据，这种变化可以看得更清楚。

从客户获取能力来看，360科目的客户获取能力逐渐下降，用户增长难度越来越大。例如，从对其收入影响最大的累计信用用户来看，2019年第一季度累计信用用户仍保持了245%的同比增长。此后，360个科目的累计授信用户增速持续下滑，从2019年2季度的169%降至2020年2季度的44.1%。

相较于环比增速下滑，更为明显。2019年Q1同比增长28%，2020年Q2同比下降6.12%，降幅非常明显。相应的，2020q1营收32亿，2020q2营收33.4亿，环比增长不足1.4亿，已经明显见顶。

这种趋势也可以从影响收入的最重要的匹配贷款的增长率变化中看出。如上图所示，360数字分行2019年第一季度匹配贷款增速仍保持179%的同比增速。截至2020年2季度，其同比增长率已降至21.8%，贷款金额基本稳定在750亿元左右，这也是其收入增长基本稳定的原因。

总的来说，华丽的财务报告装束下的360科目的增长趋势已经显现。对于目前的360名受试者来说，悬而未决的问题是，去哪里寻求成长的空？

哪里可以找到增长

据公开信息显示，为了应对增长困境，360部门也在通过下沉渠道寻求解决方案。

在第二季度的财务报告中，360个部门具体提到，疫情期间，360个部门加大了对农业、农村和农民小微领域的支持力度。截至2020年6月30日，360个部门向400多万人发放了贷款，向近300万人发放了累计贷款。累计贷款金额超过1280亿元，贷款余额235.8亿元，占总贷款余额的30%。

这是一个很大的变化。以前360科目的用户主要是大学生、打工仔等城市生活群体，农业、农村、农民用户较少。这个变化说明360科目的增长目标正在转向下沉。然而，下沉的市场不再是处女地。

品多多的崛起让JD.COM和阿里意识到了下沉市场的重要性，近几年也加快了下沉市场的布局。比如京东物流电器店在全国多个县市沉没，相应的金融等业务也逐渐加入沉没行列。这两项业务的交叉表明，在可预见的未来，他们在下沉市场中的战争将不可避免。

虽然目前还不知道360科目下一步会怎样。但可以肯定的是，如果面临增长困境的360主体在下一步找不到新的客户渠道，必然会面临下一步收入增长停滞、业绩停滞的尴尬困境。那时候要想开拓新客户，就要多花钱(多营销费用)。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110