[科技界] 映客急于上市的背后究竟折射了秀场直播怎样的隐患？-虎嗅科技日报

2018年，香港股市可谓英雄云集。继小米、桐城一龙、美团等知名企业之后，盈科也听到了上市的消息。

2018年6月底，盈科宣布赴港ipo计划。根据招股说明书数据，盈科计划发行约3.02亿股，占已发行及资本化股本总额的15%。该公司计划出价3.85港元至5港元，最高可达15.12亿港元。发售时间为6月28日至7月4日，计划7月12日在香港上市。根据募集金额计算，盈科的最高估值为105亿港元，约合人民币88亿元。盈科有望成为首只港股互联网直播概念股。

[科技界] 映客急于上市的背后究竟折射了秀场直播怎样的隐患？

盈科很辛苦

作为中国最好的移动直播平台之一，盈科自2015年诞生以来一直是行业领导者。“你丑，你先睡，我美，我直播”这句名言引领直播行业大踏步前进。盈科上市也相当有信心，主要有三个原因。

第一，盈科用户素质硬。据了解，盈科用户主要生活在一二线城市，用户比较年轻，收入高，消费能力强，男女比例均衡。盈科首席执行官冯友生曾表示，目前，大多数节目直播行业平台的男女比例严重失衡，而盈科平台的男女比例为53: 47。在节目直播领域，男女平台用户比例失衡，容易出现直播混乱，给平台监管带来很大挑战。男女盈科的均衡结构，可以不断营造良好的直播环境，提升平台的社会属性，吸引更多有粘性的用户。

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第二，盈科主播数量硬。招股书显示，盈科平台共有3680万用户以主播身份直播，占注册用户总数的18.9%，其中只有0.02%是演播室主播。盈科是演艺圈主播数量最多的平台，离不开盈科全民直播的理念。一键直播的功能让很多普通用户加入主播。而且在礼品配送方面，盈科主播平均配送55%，其他行业主播只配送30%到40%。如此高的收入比例为盈科吸引了大量优秀的主播，优秀的主播代表了高质量的直播内容，帮助盈科长期留住用户，实现了非常有利的直播生态环境。

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第三，盈科收入难。招股书显示，2015年至2017年，盈科营收分别为2870万元、43.35亿元和39.42亿元，调整后净利润分别为150万元、5.68亿元和7.92亿元。利润实现了三次连续跳跃，从15年的150万元质的飞跃到17年的7.92亿元。

与其他直播平台互相抄袭不同，盈科的高收入来源于其在技术和产品上的不断创新。在盈科成长初期，盈科通过美容、奖励、三麦、全国直播等诸多创新功能，吸引了大量优质用户和主播的涌入。

依托这些优质的用户群体和平台主播，盈科得以在2015年千年广电大战中脱颖而出，成为一家实力雄厚的公司，同时也使其成为创业之初就开始盈利的罕见公司。回顾盈科这三年的发展足迹，可谓一帆风顺。但说到盈科上市，过程中有一些波折。

因借壳失败导致盈科上市艰难

早在2017年5月，刚刚上市三个月的公关公司轩雅国际就宣布收购盈科母公司北京密理伍德网络科技有限公司，在业内引起轩然大波。有业内人士分析，面对a股上市政策的逐步收紧，盈科有意利用与轩雅国际联姻的便捷方式，达到曲线上市的目的。这场婚姻以失败告终，主要有两个原因。

第一，蛇吞食大象，引发很多疑问。轩雅国际虽然市值和盈科差不多，但盈利能力远不如盈科。2017年前三季度，轩雅国际营业收入3亿元，净利润仅为3537万元，与盈科1亿多元的利润相差甚远。这一荒唐举动也引起了业内诸多质疑。轩雅国际收购北京毫伍德公司无异于吞蛇。

第二，收购方式不符合约定。轩雅国际计划以28.9亿元收购北京米莱坞约48%的股份，交易相当有趣。轩雅国际拟纯现金购买，不涉及发行股票。但账户资金方面，轩雅国际可用资金不足3亿，收购现金来自轩雅国际股东的贷款，这些贷款的70%来自盈科的创始团队。对此，很多人笑称，盈科是花钱买自己。

面对这些不寻常的举动和各方的质疑，深交所也有所行动，向轩雅国际发出询价信，要求进一步披露具体的交易方案以及盈科的估值合理性和经营情况。迫于压力，轩雅国际最终不得不宣布停止收购盈科母公司的计划，盈科a股上市的小计划宣告失败。

然而，上帝为盈科关上了一扇门，打开了一扇窗。HKEx 2017年底的改革计划为盈科上市带来了新的机遇。今年港股上市火热，盈科可以实现上市梦想。

【/s2/】盈科为什么急于上市？

从去年a股落地失败到今年港股上市，盈科上市迫在眉睫。业内有人认为，英科这次急于上市，是因为直播行业的危机迫在眉睫，上市其实是孤注一掷的举动。招股书显示，盈科平均月生活人数在2016年达到3000多万的峰值，且从未回归，到今年第一季度降至2525万。然而，每月付费用户数量从16年的261.5万急剧下降到现在的65万。盈科用户流量下降也反映了节目直播行业面临的几个困难。

1。单一盈利模式

移动直播市场如火如荼，产品形式和用户数量基本成型。但是玩家多，各平台竞争胶着，市场结构不确定。目前大部分平台通过烧钱补贴获取更多的流量和市场资源，对于盈利模式单一的平台来说无疑是雪上加霜。以盈科为例。虽然盈科有直播业务、广告业务等业务，但直播业务仍然是盈科的主要收入来源。为了增加收入模式，盈科在去年6月推出了盈天夏商业平台。但在2017年，盈科的网络广告收入不到总收入的1%，直播行业占99.4%。

原因是盈科是移动直播平台，移动直播设备屏幕尺寸有限。如果投放大量广告，很容易引起用户反感，但不值得。盈科试图通过广告业务拓宽收入渠道的尝试以失败告终，这使得演艺圈的单一盈利模式更加突出。

2。直播元素缺乏多样性

盈科的主要特点是直播。最受欢迎的主播是帅哥美女，观众在内容同质的节目平台上容易产生审美疲劳。另一方面，斗鱼、虎牙等直播平台，不仅有节目直播，还有网络游戏比赛、户外、主机单机、科技教育、影视动画等多种直播类型。内容多样化的直播平台可以满足不同用户的需求，从而获得更高的市场流量。虽然盈科在直播行业处于领先地位，但在内容选择性上远不如其他直播平台。

同时，在短视频市场，以颤音和Aauto rapper为代表的短视频平台突然崛起，侵蚀了很多直播行业的市场。以颤音为例，颤音的官方数据显示，到目前为止，中国每天的颤音用户已经超过1.5亿，而每月的用户已经超过3亿。颤音等短视频平台的惊人表现，与现场直播的没落形成了鲜明的对比。

为了丰富直播内容，紧跟潮流，盈科还增加了游戏直播分类，希望能吸引一部分热爱游戏的用户。但自从盈科游戏直播上线以来，效果并不理想，游戏直播的热度一直处于低迷状态。其中最受欢迎的游戏主播只有几万人看，其他主播大部分都是几千或者几百的人气，与斗鱼、虎牙、熊猫等传统直播平台相差甚远。从直播起步的盈科，似乎没有游戏天赋，除了直播，在直播分类上很难出人头地。

3。随着更多平台的涌入，移动市场进一步分化

盈科虽然处于移动直播行业的上游，但是在众多玩家涌入之后，其领先地位并不稳定。无论是yy直播还是直播，还是从社交平台起家的Momo，实力非凡，让2018年的移动直播市场变得更加烟雾缭绕。

而且在市场资源上，各路势力都有很大的支持:小米是yy直播的幕后黑手，新浪微博是第一个直播，阿里和百度分别是来狂直播和奇秀直播的支持，各平台背景深厚。近日，直播行业另一玩家也宣布，新闻将重组六房& hellip& hellip

这些玩家在巨人资金和流量的支持下，发展前景会更加乐观。另一方面，盈科虽然凭借早期的优势占据了一定的高点，但是在节目直播的沃土被巨头们看完之后，被孤立的盈科面临着很多背景和实力都很强的高手。在同质化现象严重、市场流量不断分化、市场份额逐渐萎缩的直播市场，盈科相当无奈。

总的来说，面对这么大的发展问题，盈科未来的直播模式并不具备优势。游戏电竞直播和短视频正在成为新的出路。当然，盈科深知直播的发展困境，这次上市是个不错的选择。现在盈科还是有竞争优势的，处于行业上游，可能会受到资本的青睐。借助此次上市，盈科可以通过募集的资金在其他方面进行更多尝试，降低投资风险，未来发展有更多选择。首先，我们可以通过融资的方式扩大经营规模；其次，通过配股可以吸引和留住更多的人才。综上所述，公司上市后的未来发展并不黑暗。