[科技界] Adobe财报：利润下滑，为何股价反升

数字媒体日益成为人们生活中不可分割的一部分。无论是业余时间用手机听音乐，还是等地铁公交的时候浏览新闻，或者下班后在床上看视频，这些媒体形式都是数字媒体的一部分。

数字媒体的广泛应用离不开网络通信技术的发展。目前，网络通信技术已经发展到第五代，可以提供20 gbit/s的传输容量。当然，没有photoshop、premiere等创意工具的支持，数字媒体是可以广泛使用的。说到数字媒体创作工具，我们不得不提到abobe。目前市场上的数字媒体创作工具大多来自adobe，前面提到的ps(缩写)和pr(缩写)也不例外。

2019年6月19日，数字媒体软件行业巨头adobe发布了其2019财年第二季度(截至2019年5月31日)的财务报告。财报显示，adobe营收为27.4亿美元，较去年同期的21.95亿美元增长25%；净利润为6.33亿美元，比上一财年同期的6.63亿美元下降5%。

较高的费用导致净利润下降

Adobe第二季度财报吸引外界最多关注，不是因为净利润增加，而是因为净利润与去年同期相比实际上有所下降。

根据非GAAP计算，adobe净利润为9.01亿美元，高于去年同期的8.25亿美元。然而，根据美国公认会计准则，adobe的第二个财务净利润仅为6.33亿美元，比去年同期的6.63亿美元下降了5%。这位官员没有在财务报告中解释adobe净利润的下降，但我们仍然可以从财务报告中瞥见其中一个原因。

【/s2/】一方面运营成本大幅上升，拖累了adobe净利润的增长。【/s2/】总体而言，adobe第二财年第二季度营业总支出为15.87亿美元，比去年同期的12.16亿美元高出23.37%。可见adobe整体运营成本仍在增长。

Adobe不断上涨的运营成本体现在各个方面。研发支出方面，adobe第二财年共支出4.76亿美元，比上一财年同期的3.74亿美元增长27.27%；销售和营销费用方面，本财年季度成本支出为8.49亿美元，比上一财年同期的6.46亿美元增长31.42%；另一方面，adobe的一般事务和行政费用也在增加，从2018财年第二季度的1.78亿美元增加到2019财年第二季度的2.19亿美元。

【/s2/】另一方面，adobe的大规模资本投资行为在短期内对企业整体利润增长有一定的影响。众所周知，净利润是总收入与总支出的差额，adobe的大规模并购、股票回购等一系列资本投资行为也会增加企业的总支出，从而影响净利润的增长。

Adobe第二季度财务报告显示，adobe第二季度收到的无形资产摊销支出为4303万美元，高于去年同期的1715万美元。此外，adobe在第二季度收益电话会议上透露，本季度还斥资6.59亿美元回购股票。可见adobe的每笔资金投入的金额都不是小数，这些投入不会马上产生收益，所以这个季度的净利润最终会下降。

但奇怪的是，adobe净利润的下降不仅没有让其股价下跌，反而让其股价小幅上涨。截至19日收盘，adobe股价上涨至每股276.78美元，涨幅2.77%。

主营业务超出预期，帮助adobe抓住资本的核心

天上没有馅饼，在理性的资本市场更不可能。Adobe在净利润下滑的情况下一直受到资本市场的青睐，这与几大主营业务业绩超出市场预期是分不开的，这在本财报中得到了充分体现。

从业务类型来看，adobe的业务主要由数字媒体业务和数字体验业务组成。

我们先来看看adobe的数字媒体业务表现。财务报告显示，其2019年第二季度收入为18.9亿美元，占总收入的68.98%。具体来说，adobe在媒体业务中的创意收入为15.9亿美元，adobe文档云的收入为2.96亿美元。其中，新数字媒体arr(经常性收入)达到4.06亿美元，记录的数字体验收入达到7.84亿美元。根据财务报告中显示的数据，依靠数字媒体软件发家的adobe在过去的工作中仍然表现良好，尤其是在媒体创意软件方面。

我们来看看adobe的数字体验业务表现。财务报告显示，2019年第二季度数字体验部营收为7.84亿美元，同比增长34%，其中体验云订阅营收达到6.54亿美元，为adobe历年来的营收纪录。Adobe的数字体验部门也很强，尤其是在云市场。

根据业务部门，adobe的业务可以分为三个部分:订阅业务、产品业务、服务业务和支持业务。在这方面，作者将单独展示他的成就。

首先是订阅业务单元。截至2019年5月31日，adobe订阅业务部门的收入为24.56亿美元，比2018财年增长27.72%。值得注意的是，本季度adobe体验云的订阅收入达到创纪录的6.54亿美元，文件云的订阅收入也增加了6500万美元，达到2.96亿美元。

其次是产品业务部。根据财务报告，2019年第二季度，adobe产品业务部门的收入从上一财年同期的1.51亿美元增加到1.53亿美元。虽然增长相对平缓，但在adobe产品全面云化(订阅服务可以避免用户重复购买产品)的背景下，adobe产品事业部仍有超出市场预期的小幅增长。

最后，服务和支持业务部门。据财报显示，其2019年第二财季营收已达1.35亿美元，高于去年同期的1.21亿美元。adobe服务和支持业务部门的收入持续增长。从表面上看，adobe experience manager、adobe target、adobe campaign等数字营销平台的直接协同效应已经初见成效。据悉，adobe已经成为仅次于亚马逊和微软的第三大saas平台。

通过展示adobe第二财季的业务表现，我们可以直观地看到其大部分业务处于快速增长阶段，尤其是数字媒体业务和数字体验业务。因此，adobe可以在资本市场上站稳脚跟，即使净利润下降，也能使其股价上涨。

三方突破，帮助adobe业绩持续上升

Adobe本季度良好的财务业绩既合理又出人意料。

合理的部分是不断增长的数字媒体业务。目前，随着网络技术的突破和人们消费升级的不断深入，图片、音频、视频等多媒体已经成为大众网络生活中不可或缺的一部分，所以只需要为数字媒体创作软件，这正是adobe最擅长的领域。

出乎意料的是，adobe的许多业务都经历了增长。作为软件开发商，adobe除了订阅服务业务和产品业务外，还在持续增长，在公共云计算(创意云、文件云、体验云)方面也取得了长足的进步。在第二季度，adobe的体验云在关键客户的表现上已经超过了亚马逊、rite aid、沃达丰和温德姆酒店。

但不管你怎么看，adobe本财年的表现都非常出色。那么，它是通过什么手段达到这样的效果的呢？其实原因还是可以从财务报告上看到的。

首先，adobe继续投资数字媒体，帮助其进一步扩大在数字媒体行业的优势。 adobe是数字媒体软件行业的绝对王者，在平面设计、网页制作、音视频编辑、动画设计、3d建模等领域的软件市场份额名列前茅。

然而，从adobe 2019年第二季度财务报告电话会议的内容来看，Adobe正在进一步加强对数字媒体业务的投资。一方面，adobe正在与合作伙伴加强生态系统的深度和广度，以促进数字媒体业务的持续增长。财务报告显示，adobe本季度营销支出高达8.49亿美元；另一方面，adobe正在进一步加强数字媒体业务的技术壁垒，以更强大的功能保持其竞争优势。财务报告显示，该公司本季度在技术研发上的支出高达4.76亿美元，高于上一季度的4.65亿美元。

【/s2/】其次，adobe不断提升用户体验，为其各项业务的又一次突破锦上添花。虽然adobe是数字媒体软件行业的主导者，但并不是用户的唯一选择，所以adobe与其竞争对手的竞争并不局限于产品技术，用户体验也是一个重要的竞争指标。

Adobe首席执行官shantanu narayen在本季度的电话会议上也表示，为了赢得今天的竞争格局，企业必须变得更加以客户为中心和以数据为导向。为此，adobe通过一系列行动进一步改善用户体验。比如adobe推出了业内首个用户体验管理平台，不仅可以帮助用户激活产品配置，还可以实现个性化定制。

第三，adobe不断探索新业务，这也有助于性能超过市场预期。adobe自1983年成立以来一直在拓展其新兴业务。比如2013年开始全面发展云计算业务，现在已经成为全球三大公有云企业之一。

从adobe财务报告的内容来看，其业绩超出市场预期与它在云计算领域的扩张有关。例如，文件云和体验云这两项新业务的增长率都超过20%，收入达到7.84亿美元，占adobe本财年27.4亿美元收入的39.42%。

Adobe的利润有所下降，但其稳健的表现仍然值得期待。

正文/刘匡微信官方账号，ID:刘匡110，此文启动创投网