[科技界] 市值暴跌3000亿背后的360

看到高楼拔地而起，看到楼房倒塌。

【/S2/】360按铃时，红衣教主满面笑容，风光旖旎，这无疑是他商业生涯中最辉煌、最辉煌的时刻！但面对神秘的资本市场，执拗的红衣主教不由自主地对我的人生如此失败表示遗憾，毫无道理。

2018年2月，继分众传媒和巨人网络之后，另一家公司奇虎360借壳回归a股。借壳上市后，市值最高达到4538亿元。市值剧烈变动后，总市值到现在才1400亿左右，暴跌3000多亿，不可思议。

周的360与全国股民一起坐了360度的过山车，跌宕起伏。投资人高位接手后，损失惨重，血流成河。追高的股民欲哭无泪，一个人在山上暗暗伤心；360以割韭菜的速度击败了99%以上的国有股。哪个股东比360个股东差？

长期以来，a股缺乏高成长性一线互联网公司的概念股，使得乐视和暴风城在创业板上获得较高估值。在这种背景下，那些认为自己被严重低估的中国股票有回国的想法，包括周和他的奇虎360。

永远不离市场的奇虎360是一家怎样的企业？

与Reebs创立的小米相比，周的360更像是一家私企，更像是一家有个性的公司。但是，给周贴上了各种标签，如斗士、颠覆分子& hellip& hellip等等，这些矛盾的标签似乎在描述周，但它们也附在360上。

1。奇虎的诞生:走出雅虎中国的企业家

出生于湖北黄冈，成长于河南郑州，周痴迷软件技术，开始尝试开发游戏软件和杀毒产品，为他未来的商业布局奠定了基础。大学毕业后，周加入了当时it精英云集的北大方正。

1998年10月，周创办了北京3721科技有限公司，从此开始了一段波澜壮阔的创业生活。2001年，互联网泡沫时代，3721早早实现盈利。到2003年，装机容量达到7000万台，市场份额超过80%。当时齐向东已经加盟3721，担任3721公司总经理；2003年11月21日，周将3721出售给雅虎中国，结束了其第一次创业之旅；2004年3月，周出任雅虎中国总裁，齐向东出任雅虎中国副总裁。

2005年7月，周师傅离开雅虎，齐向东8月离开。在周鸿袆和齐向东离开后，超过半数的前雅虎中国员工跟随他来到奇虎，带领前雅虎搜索核心技术团队创建奇虎公司，重启搜索领域布局，打造新的搜索产品。

2。奇虎的探索期:从搜索者到杀毒服务器

奇虎成立后定位为搜索技术提供商，主要业务是帮助各大社区和论坛添加搜索功能。然而，社区搜索没有成功。2006年初，奇虎斥资1000万元现金收购一智堂，开展无线增值业务。

2006年3月，红杉资本、、idg和天使投资人周共同向奇虎投资2000万美元。完成A轮融资后，周鸿袆出任奇虎董事长兼首席执行官，重新确立公司业务发展方向，决定从社区搜索转向杀毒领域。

2006年7月，360名保安诞生。2006年11月，奇虎完成了高地资本合伙人牵头的规模2500万美元的B轮融资。2007年9月，奇虎宣布360名保安的用户数量已经超过瑞星和金山，成为中国最大的安全软件。

3.360转型:从单一产品到安全平台

2008年3月，360官网从产品变成安全平台。2008年，奇虎360推出了防病毒软件beta版和360安全浏览器。2009年9月，它发布了反病毒软件的官方版本。2009年10月，奇虎360推出颠覆性的全球首款永久免费360杀毒。实现了360个杀毒用户的几何倍数增长，截至2010年1月，360个杀毒用户的规模也突破了1亿。

截至2010年1月18日，360名杀毒用户规模突破1亿。360在网络安全市场上获得了巨大的用户数量后，开始借助网络安全平台拓展业务线，进入了网站导航、软件下载、手机安全等多个领域。，并为网络游戏公司、电子商务网站、软件和应用程序等提供服务。据奇虎360年报显示，截至2012年12月，360拥有4.56亿活跃用户，覆盖中国互联网用户的94.2%。

从3721、雅虎中国到360，周从未停止探索进步的步伐。公司业务已经遍布搜索引擎、互联网安全软件，覆盖金融、科技、直播视频等行业。今年4月，它宣布进入政府和企业证券市场。周一直在探索自己的网络地图。在他的领导下，360也稳步前进，从未停滞不前......

4。奇虎360历经波折，于2018年2月回归a股

360为什么回归a股市场？周大师说:360的回归只是开始，中国要有一个与gdp相匹配的资本市场。中国股市将会出现越来越多的优质企业，这将给我们的a股投资者带来更好的回报。

作为中国股票回归a股的领跑者，360对江南嘉杰的业绩承诺是，2017年至2020年扣除不归母后的净利润分别不低于22亿元、29亿元、38亿元、41.5亿元，合计130.5亿元。2017年，360扣除非经常性损益后归属于股东的净利润为27.5亿元，比第一次业绩承诺的22亿元多5.5亿元。回到a股后，360公司交出了第一份成绩单:超过了此前对2017年业绩的承诺。

2019年4月15日晚，360发布了2018年年报。财报显示，360实现营业收入131.29亿元，同比增长7.28%。但需要注意的是，2018年第二季度营收增长18.93%，第三季度增长4.6%，第四季度增长7.5%。从财报来看，2019年的营收逐渐开始呈现增速放缓的态势。

与高于预期的财务报告不一致的是股价暴跌。据蛇眼财经记者报道，这是因为360失去了空.的想象力换句话说，360的个人电脑互联网业务增长有限，落后于移动互联网的浪潮。再加上估值高，内部矛盾多，世界变了，业务突破难。

以搜索为例，2012年8月16日，360搜索正式上线，迅速占领10%的搜索市场；2014年，市场份额一度达到30.32%。

根据2018年7月的数据，360搜索的pc市场份额只有11.49%。移动市场份额，360表现更差，不仅远低于百度，还不如神马和搜狗。

【/s2/】移动互联网时代，360不仅搜索落后，还被腾讯移动经理和百度移动助手封杀。业绩超出预期，股价暴跌而非上涨。谁把360推下神坛的？

第一，360个手机梦，碎得到处都是

做手机是我的梦想。谁阻止我做手机就死定了。周师傅曾说，【/s2/】历经上市的波折，周的棋子终于定格在360手机上，但手机市场却发生了翻天覆地的变化。面对华为、oppo等手机厂商的强势崛起，突破的难度不言而喻。

当初360手机最期待的合作伙伴是华为。双方基本谈过，后来不幸流产；然后，360决定与非主流厂商海尔合作，制造专用供应机，以失败告终。2014年底，周两次投资4.54亿美元，与酷派集团成立合资公司七酷。

360股占49.5%，酷派占50.5%。没想到，乐视由于乐视创始人贾跃亭的搅局，突然成为酷派集团第一大股东，意味着乐视间接持有大量七酷股份，三方矛盾开始，结果大家都知道了。

在与酷派分道扬镳、谣言与亏损、换教练之后，周又谈起了360手机。他坦言:我对360手机的期望不是颠覆任何人，也不是随意杀死任何人，而是在市场上稳定地生产出一款好的产品，能够赢得用户的认可，公司不应该再多付钱，可以继续。

但财务数据显示，360手机的目标要想得到补偿，还有很长的路要走。根据江南佳杰发布的重组草案，尚未注入360公司的启信智能控制，是360手机的控股公司。截至2017年6月30日，启新知空19家子公司中有9家处于亏损状态，启库科技本期亏损7054.1万元。

360手机的发展并不顺利。从2018年开始，就有很多传言说360手机被查封卖了。今年，许多型号的360手机在官方网站上都处于空商品状态。

去年9月底，有媒体报道称，360手机解散了其在Xi安的手机R&D团队，大量Xi安员工陆续离职。对此，360移动回应称，这并不是解雇或解散Xi平安手机R&D团队，而是将部分手机业务整合到360集团，公司将对不愿意加入公司、自愿离职的人员进行补偿。

360移动也表示公司手机业务不变，未来会考虑物联网业务。果然，今年3月，360物联网大会如期召开。周师傅今年出道，但这次发布会真的只发布了物联网产品，现场没有提到360手机的消息。

在手机方面，360 Mobile Assistant在手机第三方应用下载平台的竞争中处于领先地位。但由于小米、华为、oppo、vivo等大手机品牌的存在，逐渐推出了自己的应用商店，取代了360 Mobile Assistant、App Bao、百度Mobile Assistant等类似的第三方软件下载平台。

随着国内手机行业的激烈竞争，人头竞争趋势日益突出。锤子、米托、金立等二三线品牌已经落后，360也跌进了中国十大手机品牌，市场占有率低，转手希望不大。

起得早，起得晚。在自己的感情里，周师傅的手机梦破碎了。

二、智能硬件+智能软件:收获尴尬

在2018年1月的十大移动应用app排名中，奇虎360只有一个360移动保安入选；同时，根据年报:360投资智能软件，目前效果并不理想。

【/S2/】360在制造智能硬件方面的思维过于保守。一开始让杀毒软件免费是一场革命，但现在世界变了。随着传统商业的衰落，周开始寻找调整战略布局的新途径。

2015年9月，奇虎360人工智能研究院成立。在2016年的一次会议上，周在一次公开演讲中说，他提倡免费硬件，并希望使用360智能相机来尝试免费硬件模式。当时的策略不是靠智能硬件盈利，而是靠产品布局取胜，先赢用户，再转服务赚钱。

360召开了以硬核、新视野为主题的智能硬件新发布会，发布了360智能门铃、360安全路由、360扫地机器人、360儿童手表等6款产品。但在智能硬件领域，上半年营收仅为5.04亿元，占公司营收的比例较小，利润率远低于公司其他业务板块。

8月28日360半年报显示，公司上半年实现营业收入60.25亿元，同比增长13.95%；上市公司股东应占净利润15.37亿元，同比增长8.95%；扣除后，返还给母亲的净利润同比增长39.7%，达到13.9亿元。其中，互联网广告业务仍是360实现业绩的重要基础，同比增长24.16%，达到47.52亿元，占总收入的79%。

年报显示，智能软件360的投入目前还不尽如人意。

三.增值服务与趋势相反

从业务结构来看，互联网广告和服务是360家企业的主要业务收入来源。具体来说，互联网广告和服务收入为106.6亿英镑，占总收入的81.2%。互联网增值服务营业收入11.8亿元，占收入的9%。

从利润贡献来看，互联网广告和服务的毛利贡献最大。报告期内，企业综合毛利率为69.6%，同比下降3.5个百分点。其中，互联网广告及服务、互联网增值服务等毛利贡献分别占86.2%、9.7%和2.1%，互联网广告及服务贡献了较大的毛利。互联网广告及服务、互联网增值服务等毛利率分别为73.8%、75.4%和70.6%。

但是360的增值服务，尤其是游戏业务，依然在持续下滑。

第四，周和齐向东分手，抢市场蛋糕

生意尴尬，内部矛盾突出

据悉，360目前的业务主要分为两部分。周主要负责个人业务，祁向东主要负责企业安全业务。12月12日，360公司相继发布了两项高管变更公告，一项是公司副总经理曲兵辞职公告，另一项是任命张茂为首席财务官的公告。

互联网公司频繁搬家很正常。高管离职的具体原因不清楚。

但是360内讧严重，这在业内是众所周知的。一位业内人士表示。

分道扬镳

2017年4月12日晚，360宣布清仓北京启安信科技全部股份，撤回360品牌授权。董事会同意公司转让其在北京启安信科技有限公司的全部股份，涉及22.5856%的股份，交易金额为人民币37.31亿元。这意味着，360集团董事长兼首席执行官周与奇虎360前总裁、360企业安全现任首席执行官齐向东已完全分离。

360点分离被业界加热，引起了不小的轰动。

后来，在14日的媒体沟通会上，周表示，360和嘉信从来没有分离的概念，后者是360的投资、支持和成长。为独立和竞争而分享行业；目前两家公司还有业务往来。

其实早在360敲钟仪式上，周的齐向东就为今天的分手奠定了基础，而齐向东并没有出现在360敲钟意识中。

齐向东在360上市这样重要的活动中没有出现，这给外界预测周琦分手提供了坚实的基础。

在《颠覆性的:周自传》中，周对齐向东缺席的原因描述如下:360未如期在纽交所上市前，我的老搭档齐向东也准备来纽约，甚至订了机票，但最终还是被后方的各种事件耽误了。他选择坐在北京，在本该走到台前的时候，捍卫公司的安全。在这一点上，我到目前为止非常感谢他。在敲钟仪式后的晚宴上，姚珏演奏了一首ppt，她用心把齐向东的照片放在上面，代表了我们对他的思念和感激之情。

16年的纠缠结束了

从2003年开始，周邀请齐向东担任他创办的3721公司的总经理，周和齐向东开始合作。3721被雅虎收购后，周出任雅虎中国总裁，齐向东出任雅虎中国副总裁。

2005年，当周宣布离开雅虎中国时，齐向东不仅选择了追随他，而且在周于2006年创立360后继续与他合作。

现在，时隔16年，周终于回应了一句“天下之事”，他必须分很久。分离后，双方将面临下一场比赛。

即将面对面

从公告中可以看出，360宣布将终止授予祁安信的360品牌授权，祁安信将不再以360企业安全及相关360品牌的名义进行任何对外宣传推广。360对外解释:撤回品牌授权有利于360品牌的完整性和独特性，有利于公司大安全战略的进一步实施。

周在多次公开场合表示，360要深入国家安全、企业安全、社会安全等方面，为企业提供核心技术和解决方案。同时，积极举办科技创新企业、民营企业和小微企业融资促进会。祁向东还向外界透露，祁安信正在积极筹备董事会上市，计划在本月内完成股权分置改革。

可想而知，在下一个企业级安全服务市场，这两位共事16年的老朋友，将会正面交锋。

内部最高管理层的分离和高估值是股价暴跌的原因。

五、十大质押股权市值

与乐视在贾跃亭相比，360股权质押的比例和市值更差。360和周的处境很困难。

年初上市后不久，360的控股股东兑现承诺，将其所持有的全部公司股份质押给招商银行，总市值约1590亿元。360发布的2018年第三季度报告显示，截至9月底，公司大股东天津启新志诚科技有限公司持有上市公司48.74%的股份，这些股份已全部质押。今年以来，上市公司大股东股权质押危机爆发激烈，其中360家最为突出。

一旦360股暴跌至清算线以下，质权人可能被迫清算。公司的控制权会发生变化，业务发展也会受到致命打击。360一度市值高达4400亿元。一旦从乐视得知，后果比乐视更难控制。

幸运的是，质押方招商银行是参与360私有化的38家投资者之一，并将给予周鸿祎更多灵活处理的空空间。

然而吹泡泡总有一天会爆的！

回到三年前，在当年的私有化方案中，周说，360美元股票的市值是80亿美元，不能完全反映360股的公司价值。私有化需要数百亿美元。于是，360花了一年多的时间，找到了38个投资人组成的私有化财团，抵押了所有可以抵押的东西，包括360个商标、总部大楼、股权；同时向招商银行等6家银行借款30亿美元(折合人民币201亿元)。

周为了重回a股做了一场巨大的赌博，成为一颗定时炸弹悬挂在360人之后。

从2016年3月30日私有化被确认，到2018年2月28日a股回归完成，360的业务在两年内并没有大幅度提升甚至下滑。敲钟的新360在动荡的下跌中很快遇到了a股生涯的第一个跌停。盘中市值蒸发近600亿；膨胀的股价和估值逐渐暴露了原形。

在他的新书《颠覆性的:周自传》中，周曾经描述过他回归a股时内心的波澜:我知道一旦开始私有化，无论多么艰难，都必须完成。就像在战场上，你的枪里只有一颗子弹，你需要去打它，这就像是我职业生涯中又一场不可预测、不确定的赌博。

VI .现在股价暴跌3000亿元，周的赌局是怎么结束的？

奇虎360的成长史是一部武侠史。奇虎360与瑞星和金山杀毒软件一起遏制了腾讯，引发了三问大战，以挽救危机，提升品牌形象，并安排pc互联网、pc和移动商务合作等。

同时，在《颠覆:周自传》一书中，周写道，我有时被视为勇敢的异类，有时被称为叛逆的极端，有时被称为先锋，有时被称为叛逆。纵观我20多年的创业生涯，我时不时地站在第一线，用自己的亲身经历体验了中国互联网的无限可能。

【/s2/】现在沸腾了20年的奇虎360，面临股价大跌。如果周想继续占领市场安全舞台，实现颠覆，肯定会加大努力扭转局面。

目前，360还没有采取任何实质性措施稳定股价，周对和新360的市场考验仍未结束。但是我们不应该放弃对周的信任。他能成功走出最初的互联网红海，选择自己独特的安全之路，已经是成功了。

周一直是互联网行业的异类，他也是一个坚强的斗士。不承认失败是他骨子里的基因。我们期待他带领奇虎360在互联网行业实现新的突破。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110 [/S2/]