[科技界] 赌徒谬误：究竟谁在交易所玩合约？

与平台停留一夜的p2p行业相比，在货币圈玩合约的人是幸福的。毕竟他们可以和平台面对面对抗，上演一出维护受害者权益的大戏。

事实上，在货币圈，这已经不是第一次因为合约爆炸而引发投资者维权了。具有讽刺意味的是，一次又一次维权风波依然没有吓跑那些疯狂的投机者。

第一，谁是受害者？

每次有风暴，就有用户声称因为仓库爆炸损失了几个亿或者几千万，比谁都惨。最近有个参加维权的用户，打破立场哽咽，说家里欠债了，老婆得了抑郁症。这几天我都要在他老婆面前笑啊笑啊，假装什么都没发生。

总是欠债，还是玩合同，还是因为总是欠债才玩合同？我们应该如何理解这个群体？这个群体可以称之为受害者吗？

其实很难说。我甚至不认为有受害者，他们都是被制造出来的。

众所周知，合约交易的高回报率高于现货交易。因为杠杆效应，合约交易的收益率可以成倍增加。比如你加10倍杠杆，你有1000元，交易所借给你9000元，你用10000元交易得到10倍的原始利润。

这对于激进投资者来说是一个致命的诱惑，尤其是市场好的时候，买什么都可以赚，为什么不赚10倍呢？但话又说回来，与合约交易高收益相反的是其高风险率，也增加了10倍。这一点其实没有异议。玩合约交易的人，心里都是明镜似的。

但我们仍然要玩，许多人的杠杆越来越大，尽管他们都知道货币圈是出了名的不稳定。市场好的时候，可以用闷声发大财来形容。货币圈里有很多一天赚000万到1000万的故事。这个时候就不会有人出来抱怨赚这样的钱是不是舒服了。一旦市场反转，赔钱的人就会跑出来，爬上楼，喝药，维权，仿佛全世界都骗了他。

但是，没有人意识到，或者说没有人愿意承认。其实一开始他们就不得不玩合约，疯狂的加杠杆。我不玩，一个穷，玩不起；第二，心脏不好，对抗不了巨大的波动，就不玩了。

在众多维权人士中，有一位投资者的观点很有代表性。只是希望挽回损失，不希望平台倒闭。

你看，这就是赌徒的心态。他们只想赢，不想输。当他们赢了，他们什么也不说。他们赔钱的时候，不希望平台被甩。他们只是想挽回损失。

说实话，我们对这种心态并不陌生。半年多前，钱宝网络被打雷，涉及数百亿案例。当时，作者在钱宝网络维权小组潜伏了五天。鲍芬当时的反应着实让作者震惊，甚至一度怀疑他们是否是真正的受害者。事发之初，鲍芬质疑警方的官方信息，并不相信钱宝。com是个骗局。后来演变成维权团，变成供暖团。受害者坚信格雷，坚决拒绝报案。其实很多人心里都有一面镜子。之所以采取这些行动，是为了忽悠后来者接手，挽回损失，尽快退出烟雾弹制造。

当然不能直接下结论，说玩合约的是赌徒。其实这不仅是对合约交易的误解，也很好的理解了为什么这些投资者在熊市中依然激进。那么，除了高收益高风险率，合约交易还有什么呢？熊市中这些投资者在想什么？

二、资产保全与赌徒谬误的对抗

事实上，当市场走向熊市时，合约交易还有另一个重要的稳定器功能，就是保存资产的价值，使资产尽可能不缩水。

以okex为例。为了防止比特币裸泳，很多投资者选择给它带上救生圈，这就是套期保值。也就是说，投资者通过持有现货市场对面的虚拟合约，锁定现货市场比特币的成本和收益，以对冲价格风险。对于比特币来说，现货市场和合约市场影响价格变化的因素是一样的。现货和合约价格经常涨跌。投资者可以利用这一特征进行对冲。无论价格涨还是跌，总会出现一个市场盈利，另一个市场亏损的情况。如果盈亏相抵，可以避免价格波动给投资者带来的风险。

当然，这里有一个关键点，无论是卖出套期保值还是买入套期保值，进出合约市场的时机应该是正确的，才能成功保值。套期保值操作不仅规避风险，还意味着放弃获得投机收益的机会。

换句话说，如果你是价值投资者，关注长期价值，那么选择套期保值一定是保守的、稳定的或者预期的。这样的框架似乎自然不适合那些投机短线的激进赌徒。

想了想，恐怕只能用经济学上的赌徒谬误或者热手效应来解释这些人的心理了。

赌徒谬误，又称蒙特卡洛谬误，认为随机序列中某一事件发生的概率与之前的事件有关，即其发生的概率会随着之前该事件未发生的次数的增加而增加。举个例子，在一个赌场里，如果连续多次都是一种颜色(比如连续五次都是红色)，那么很多赌徒就会果断出手，重金赌另一种颜色(比如黑色)。当然，赌徒谬误也指相信某个结果最近发生过(运气耗尽)或者最近没有发生(运气不好)，所以复发的几率会很低。

也就是说，当市场在承受压力时，大多数人都在赔钱，倾向于保持止损，赌徒心理强的人可能会选择激进，认为赔钱就应该转账赢钱，赌自己会赢。

在赌场非常常见的热手效应，也可以解释一些合约玩家的行为，尤其是那些通过交易合约赚了很多钱的玩家。所谓的热手效应，比如在21点桌上，如果一个玩家连续赢了庄家几次，那么看飞蝇的人群可能会产生这个玩家很幸运的错觉，在接下来的时间里，在这个玩家身上下更多的筹码。

在合约交易的语境下，通过合约交易持续赚钱的玩家，很可能会产生错觉或膨胀心理，不会轻易选择离开或保值，更倾向于认为自己是上帝眷顾的人，会继续赚钱。

一方面，热手效应认为他会继续挣钱，另一方面，赌徒在谬论下认为他必然会挣钱。这种复杂而汹涌的心态可能会驱使赌徒们肩并肩地坐在合约交易的桌子旁，直到被动荡的市场无情地击倒。

至于提供合同交易的okex，到底是什么，是好是坏，是有意还是无意，至少在我看来，没有那么重要。如果存在，就合理。否则就不会受到维权风暴的冲击，奥凯克斯依然坚定。

就像德州扑克前段时间倒闭一样，笔者采访了一位知名职业选手，指出自控能力差的人不玩德州，足球彩票、彩票也不玩，都是个人的，与德州本身无关。

的确，对于赌徒来说，最大的敌人就是自己。