[科技界] 着急借壳上市，居然之家被逼急了？

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2019年1月9日晚，武汉上中(000785.sz)宣布，上市公司将收购北京实居新零售连锁集团(以下简称实居新零售，实居核心业务)100%股权。

消息一出，业界一片哗然。因为武汉上中和Real Home差别很大，公开数据显示，截至2019年1月9日，武汉上中收盘价为6.72元，市值16.88亿元。当时虽然房子还没有上市，但估值已经超过360亿。所以外界怀疑他们在上演借壳上市的大戏。

所谓借壳上市，其实就是一种资本输血的模式，就是通过其他企业的资本和股权来壮大自己的资本实力，从而达到自己上市的目的。问题是，为什么家里要选择这种方式匆匆上市？

【/s2/】你是被对手逼急上市吗？

纵观资本市场，激烈的竞争从未停止，家居行业也是如此。大玩家最杰出的代表有Real Home、红星美凯龙、宜家等等。其中作为北方之家的中国人经常拿它和红星美凯龙比，所以有南红星和北皇马的标签。

两者都是跨时代家居店，红星美凯龙诞生于1986年，Real Home诞生于千禧年之前，也就是1999年。最先发展起来的红星美凯龙，有老大哥的气势，确实如此。红星美凯龙以其可观的优势领先于Real Home。

其实Home好像一直跟着红星美凯龙。但是，市场上的竞争不仅仅是两家公司之间的竞争，其他竞争对手也不容忽视。宜家中国、全友家居、古家家居等品牌也有在家居市场抢占蛋糕的欲望，竞争异常激烈。基于这种竞争环境，Real Home渴望改变。

这几年市场分成两派，一派是阿里，一派是腾讯。其实Home选择了和阿里合作。去年2月11日，巨然新零售与阿里巴巴集团联合宣布达成新零售战略合作，获得阿里巴巴、泰康集团、云峰基金等机构130亿元人民币的巨额联合投资。从那时起，巨然之家在新零售的旗帜下取得了胜利。

接受投资后，Real Home估值超过360亿元。据了解，2018年8月11日，第一家“真实家园”的盒马新鲜生活店在北京顺义正式落地；10月12日，Real Home和天猫新零售召开战略会议，首次出口新零售数码店铺；12月3日，真正家园正式更名为北京真正家园新零售连锁集团。

然而，接受互联网巨头新零售赋权的不仅仅是Real Home。2018年10月31日，红星美凯龙正式与滕循达成合作，同年11月28日，宜家也宣布与小米进行战略合作。

反对者频繁推出新的零售布局，让Real Home人心惶惶。特别是头号竞争对手红星美凯龙在2018年1月a股上市，实现了a+h股的新战略，获得了资本的大量青睐。所以外界很多人猜测，去年皇马主场和阿里合作后，新零售布局上的各种动作，似乎都在为2019年的ipo而努力。

最后变成了蛇吞象

1月6日，在2019年“真实之家”新年招待会上，“真实之家”董事长汪林朋透露，2018年，“真实之家”销售额达到750亿元，门店数量增至303家。接下来计划2019年销量达到850亿元，门店数量扩大到400家，成为家居行业新的零售模式。而且，之家准备上市已经很久了。

不可否认的是，上市后，皇马俱乐部将获得更多的投资资金用于自身的扩张和发展。不过，考虑到ipo上市时间较长，借壳上市可能是一个相对较快的解决方案。事实上，Home跳过ipo，选择借壳上市，这表明了它的扩张野心和对竞争对手的直接反击。

另一方面，围绕武汉上中收购real home，很多人认为这是武汉上中上市的Real Home，因为双方差距还很大。

据相关统计，武汉上中2017年全年营收39.97亿元，同期实际家居营收73.55亿元；利润方面，2018年前三季度武汉上中净利润仅为1.29亿元，而2018年1-10月的Real Home净利润达到16.49亿元。

数据上的对比非常明显。其实，家就像一只巨大的大象，而武汉上中更像一条流浪的蛇。市值不到20亿元的武汉上中将以360多亿元的价格买下“真实家园”。武汉上中确实将从“真实家园”中获取养分，并从其运营中受益。但是，从另一个角度来看，这种做法有什么风险？会导致蛇吞象逆转吗？最后会不会是被控制的大家伙？

首先，了解武汉上中的企业背景。武汉上中是一家传统的零售企业。近年来受到电子商务和新零售的冲击。总的来说，传统的快速消费品零售行业正在逐渐衰落，发展受到一定限制。然而，如果大型企业想借壳上市，他们大多会寻找像武汉上中这样的夕阳企业。

但据报道，借武汉上中完成Real Home上市后，Real Home原有的资产和业务将成为新上市公司的资产和业务。另外，商场因为蛇吞大象而倒闭的情况并不少见。明基收购西门子就是行业失败的典型例子。

比如借壳上市后，公司的情况稍微好一点。申通借入爱迪西之前，交易完成后，申通原股东持股比例降至78.32%。但从另一个角度来说，意味着借壳上市会稀释原股东的股份。

所以简单来说，有收购失败的例子，也有借壳上市股东权益变动的例子。虽然上市后或多或少会有资金加持，但真正的置业上市后价值真的会如预期般飙升吗？

不容易。近年来，传统零售业受到电子商务行业和新零售业的冲击，整体活力受到一定程度的损害。但在目前的Real Home形式下，既然已经决定走资本之路，不如好好利用资本，适应电商和新零售带来的行业洗牌，专注智能家居发展。

其实智能家居卡应该打得不错

目前，互联网的成熟发展影响了商业业态的融合，作为家庭消费的很大一部分，家庭已经成为大数据消费的主要入口。据相关媒体报道，根据研究数据，2020-2030年将是中国智能家居发展的快速增长阶段，2020年智能家居市场总规模预计将达到1396亿元。从智能家居的普及率来看，目前美国为5.8%，日本为1.3%，德国为1.2%，中国仅为0.9%。

因此，在智能家居的发展中，空房还有很大的提升空间。而且根据“中国制造2025”发展规划，“十二五”期间(2018-2023年)，物联网发展规模将超过万亿，智能家居和智能物品是物联网的重要组成部分，其发展将全面展开。近年来，在高科技的推动下，智能家居行业进入了快速发展时期。

事实上，去年7月30日，易居宣布其首个电动智能家居体验中心正式落地，同时第一个智能家居服务平台也无忧无虑地正式上线，这意味着易居希望加强在智能家居领域的分量，用智能家居重新定位自己，打破传统家居的品牌定位，直接冲击新的零售市场。

据悉，无忧平台通过物联网、ai技术、大数据，打造了覆盖家居生活的全场景，提供一站式服务平台。

虽然Real Home已经有了结合智能家居开拓新的零售营销的意识，但是竞争对手的实力也不容忽视。因为红星美凯龙被腾讯新零售赋予了力量，再加上技术的优越，宜家中国也将其智能照明产品接入小米平台，其他本土品牌也将加快布局，以应对新的零售趋势。

但是罗马不是一天建成的。建设智能家居意味着投入更多资金，更不用说将技术完善到成熟。但在资本寒冬的大环境下，不一定是好事，即使Real Home最后借壳上市，因为小米上市后也有市值缩水的例子。

此外，家居行业的顺利发展与房地产市场的发展密切相关。然而，在政府的宏观调控下，房地产的黄金时代一去不复返了。目前的政策观点是，住房不是房地产投机。因此，家庭工业的增长率将不可避免地受到影响。

因此，不可否认，智能家居的前景是可观的，但在现实中，运营资金流来建设智能家居也是一个不容小觑的大问题。也就是说，无论是真家上市借壳，还是用智能家居重新审视品牌定位，未来的每一步都需要谨慎，谨防故事演变成意外。

正文/刘匡微信官方账号，ID:刘匡110，此文启动创投网[/s2/]