[科技界] 债务高、营收难，万达体育很疼

今年夏天，国内的运动场有点恍惚，球迷输掉足球比赛很正常，但是在自家门口举行的篮球世界杯也跟着失利，这是球迷始料未及的。周琦垃圾李楠下课后苦恼易建联和大姚，我负责等待微博热搜的火爆，都透露着粉丝的愤怒和无奈。

赛后，中国篮协主席姚明主动承担责任，坚定地说:我不会停止改革，我们不能半途而废，我们必须更加坚定地走下去。我们已经知道了世界的格局，必须向着世界先进水平去看待。姚明接手中国篮球从职业联赛到训练，再到青少年体教结合的改革已经两年了。但是从本届世界杯的情况来看，大姚的中国篮球改革在任中还有很长的路要走。

中国队退出了小组赛，JD.COM奥运会的门票也悬而未决。除了球迷，还有篮球世界杯的赞助商。据悉，本届篮球世界杯的18个赞助商和合作伙伴中，有12个赞助商是中国品牌，其中万达体育是最好的。

作为体育赛事背后的组织者、供应商和宣传者，万达体育上市后的第一份财务报告令人沮丧。近日，万达体育公布了截至2019年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。财务报告显示，万达体育第二季度总收入为人民币2.838亿元(约合3.228亿美元)，同比下降30%。

【/s2/】在体育改革的道路上，大姚与万达体育的竞争更加艰难。其首个财报收益下滑加深了资本的猜疑:万达体育招股说明书中规划的体育商业帝国能否实现？

中国宴席的诱惑

在中国，体育产业是真正的朝阳产业，嗅觉敏锐的资本自然不会错过这场中国盛宴。

据中国工业信息网统计，2012年至2016年中国体育产业产值和增加值的五年复合年增长率分别为18.94%和19.87%，增长非常迅速。预计到2020年，我国体育产业总产值将成功实现突破3万亿元的目标，到2022年，体育产业规模将进一步超过3.5万亿元，增加值也将达到1.14万亿元。

然而，国内体育产业快速扩张和增长的原因与社会的发展、人们健康意识的增强和国家政策的支持密切相关。

第一，农村城市化中社会力量的增长，体育基础设施，人民经济水平等。，为体育产业提供了有利的环境和经济基础。目前，2020年全面建设小康社会的目标已经基本实现。中国的城市化率从52.6%上升到58.5%。8000多万农业移民成为城市居民。城市人口的增加进一步扩大了体育人口的数量。此外，城市休闲区的体育设施完善，人们的体育需求不断增加。

其次，日益完善的体育政策促进了体育产业的发展。据中国产业信息网不完全统计，我国连续五年提出有利于体育产业发展的政策法规，为体育产业的发展创造了良好的环境。

2014年提出发展全民健身、竞技体育、体育产业。2015年提出发展全民健身、竞技体育、体育产业，扩大教育、文化、体育消费。2016年提出支持文化体育等服务消费发展。

2017年，提出实施全民健身计划，广泛开展全民健身，协调群众体育、竞技体育和体育产业发展。2018年，明确了体育产业、智能产业、互联网plus融合的发展方向，确立了体育改革，支持社会力量提供体育服务。

与欧美国家相比，中国的体育产业起步较晚，但发展速度很快，空.近年来，企业家和资本巨头纷纷涌入体育产业，旨在培育中国宴会后的新独角兽。据平图智库统计，2018年上半年，体育产业融资增加，后续融资占比首次突破50%。阿里体育、苏宁体育、腾讯体育、万达体育等知名企业进入消费者视野。

万达体育，由万达体育中国、方盈和美国世界钢铁侠公司联合而成，放射着资本之光。在经历了1998年万达集团永远退出足坛以示对中国足球的黑暗抗议的黑暗时刻后，万达体育卷土重来，并于2019年在美国成功上市。

时隔多年，再次扬帆起航的万达体育的第一份财报，引起了资本的关注。

收入不佳，开局不利

与市场预期相反，万达体育开局并不好。万达体育第二季度总收入为2.838亿欧元(约合3.228亿美元)，同比下降30%。

从万达体育的收入结构来看，其主要收入来源是观赏性体育业务、大众参与性体育业务、数字媒体制作和解决方案业务，这些也是实现体育产业的重要途径。

大众参与式体育业务的收入主要来自举办比赛的竞赛费、赞助费和城市费，因此收入的增长与举办的比赛数量和参与者数量呈正相关。财报显示，万达体育本季度第二季度营收为9090万欧元(约合1.034亿美元)，同比增长21%。

【/s2/】本季度收入增长是由于近年来体育市场火爆，付费参与人数和付费参与人均收入增加。据报道，第二季度支付的参与者总数从去年同期的44.9万人增加到2019年第二季度的46.6万人。此外，2018年第二季度，运动员人均总收入从96欧元提高到118欧元。

观赏性体育业务的收益主要是通过竞价、购买、买断或支付佣金等方式获取篮球、足球、冬夏奥运赛事等比赛资源，然后进行商业化，提供媒体版权、赞助招商、品牌营销等服务，从而获得资金赞助。

由于篮球、足球、冬夏奥运等赛事定期举行，观赏性体育业务收入不确定。财报显示，万达体育观赏体育部第二季度营收1.381亿欧元(约合1.571亿美元)，同比下降6%。收入下降的主要原因是由于竞争周期的影响，足球业务收入下降。

数字媒体制作和解决方案业务(dpss业务)的收入主要通过体育赛事信号制作和广播服务盈利。万达体育第二季度收入为5480万欧元(约合6230万美元)，同比下降70%。这是因为万达体育在2018年第二季度和第三季度为俄罗斯世界杯赛事提供媒体制作服务，但今年第二季度没有类似的重要赛事，万达体育dpss业务收入也有所下降。

在财务报告中，好的一面是消费者对体育消费需求的不断增长和体育产业链的成熟，这扩大了空.大众体育业务的崛起不好的一面是，由于体育产业竞争周期的影响，万达体育dpss业务和观赏性体育业务双双下滑。在其他业务模式成熟之前，大众体育业务、dpss业务、观赏性体育业务需要支撑万达体育下一轮的收入增长，但目前表现并不乐观。

综上所述，悲观的营收数字和不稳定的行业因素刺激了资本的神经，万达体育对下一季度的业绩营收寄予厚望。但祸不单行。在万达体育财报惨淡、资金不确定的情况下，万达体育匆匆换了教练，引发了一阵市场舆论。

临时更换教练，引起怀疑

众所周知，万达创始人王健林，是一个在成为商人之前就做出大胆决策的军人。移居大海后，他从房地产起家，然后把行业扩展到酒店、金融、影视、旅游等。，打造万达商业帝国，成为国内外知名成功商人的代表。

作为一个商业帝国的决策者，王健林有自己的用人之道，但这次万达体育换了教练，却显得急迫而匆忙。

万达人事变动公告早于万达体育的第一份财务报告。9月6日，万达体育向sec提交人事变动公告:万达体育中国前总裁兼ceo杨东伟因个人原因离职，离开公司董事会。离开公司前，杨冬原本的工作计划是代表万达体育参加9月8日举行的沈阳马拉松，并发表演讲，可见这一次人事变动之快。

【/s2/】当事件突然发生，首都出现意外时，他们也推测万达体育的人员结构是否受到了严重冲击。万达体育新教练换老将需要注意什么？

据报道，杨东伟在nba工作了近十年，有多年的体育工作经验。2016年，杨东伟出任万达体育中国总裁兼CEO。三年来，万达体育先后在中国登陆自己的赛事，如环广西公路自行车世界巡回赛、中国杯足球赛、铁人70.3世界铁人三项赛、摇滚马拉松等。在其领导下，万达体育也紧随其后，稳步发展。

万达体育并没有对杨东伟的离职给出更多的解释，而是对新总裁做了很多介绍。

人事变动公告称，万达体育立即由万达宝贝王集团CEO高以敏接任。据公开信息，高以敏与体育产业缺乏交集。他之前担任过万达集团旗下的儿童游戏教育全产业链企业宝贝王集团CEO，这个任期只有半年。此前，高以敏自2010年起在万达集团商业地产部工作，担任青岛公司高级总裁助理兼总经理。

关于临时教练的变动，万达体育集团总裁兼CEO杨恒明表示:高以敏是一位才华横溢的高管，他对中国不断变化的人口结构以及中产阶级在中国未来发展中的重要作用有着深刻的理解。我们相信，高一公民和我们才华横溢的中国团队将加速我们在中国的战略发展。

在外人看来，相比在体育行业打拼多年的杨东伟，高以敏出任万达体育中国总裁兼CEO并没有太多优势。结果据说万达体育中国公司赚不到钱，要有人负责。所以杨东伟必然离职的声音越来越大。

收入下降，股票下跌。在第一份财报发布，第一印象出来的时候，杨冬把一个没有体育运营经验的老将高以敏调过来接手万达体育的更深层次的原因还不得而知，但可以肯定的是，临时换教练很容易动摇军心。

出血性损伤

此前，在讨论万达体育的发展边界时，王健林明确表示:2020年，万达体育的净利润应该在十位数甚至几十位数，最终目标是上市公司，为中国带来一家高价值、可持续盈利的国际体育巨头公司。

现实是万达体育上市比王健林预期早了一年。7月26日，万达体育正式登陆美国纳斯达克，其上市路线一波三折。其股价一路下跌，发行价缩水4.08亿美元。

万达体育上市前，招股说明书披露万达体育的发行价为12美元至15美元，之后调整为每股9美元至11美元；最终发行价再次跌至8美元，上市首日股价下跌35.5%。尽管发行价连续三次下跌，但万达体育上市后并未得到市场认可，股价持续下跌，与王健林对高价值、可持续盈利的预期相去甚远。

【/s2/】招股说明书中的宏大计划与上市后的发行价暴跌形成鲜明对比。由买买拼凑而成的体育帝国万达体育面临上市危机，但买买买后留下的巨额债务依然是限制其自身发展的枷锁。

一方面，万达体育在高持股和多次M&A投资后，欠下了大量债务。先后收购了法国拉加德公司体育部、摇滚马拉松IP CGI公司、欧洲障碍赛组织者xletix等。大规模并购导致高负债，万达体育选择提前上市募集资金偿还贷款和利息，但结果并不理想。

招股书显示:万达体育2016年至2018年的营收分别为8.8亿欧元、9.5亿欧元和11.3亿欧元；净利润分别为-2925万欧元、7879万欧元和5401万欧元。虽然收入逐年增加，但盈利能力波动很大。此外，截至2018年，万达体育总资产18.83亿欧元，总负债18.92亿欧元。资产负债率超过100%，2019年第一季度降至84%。虽然有所下降，但负债率仍然不低。

另一方面，万达体育面临着许多国内外的竞争对手。在体育相关领域，facebook、亚马逊、苹果、网飞、谷歌等国外巨头都加大了对体育产业的投入；国内的阿里巴巴、腾讯、苏宁也盯上了体育产业这块大蛋糕。

不得不说，血淋淋的上市伤了万达的筋骨，第一次财报收益下滑是一个惨痛的打击。我以为万达体育在走下坡路，但从最近的行动来看，万达体育在外部竞争对手和自身债务的压力下，仍然在前进。前进的动力只有万达集团坚实的后盾，加上一套贯穿体育行业的商业逻辑。

审视万达体育梦

虽然万达体育负债累累，利润遥遥无期，但王健林在发展战略上有自己独特的打法。体育产业三个关键商业化节点的紧密联系，形成了体育产业生态链。为了适应行业的发展，王健林提出了万达体育发展的A、B、C理论，积极布局体育产业。

A-end指体育行业的国际组织，包括重大综合性赛事的国际组织和单项赛事的国际组织；b端是指代表这些体育产业组织或品牌赛事的转播权和营销权的公司；C-terminal是指特定的单项体育比赛或单项体育俱乐部。

【/s2/】国内体育产业生态是一座金矿，打通A、B、C的关键是体育资源。具体来说，体育公司如果掌握了国际比赛的版权资源，就可以在中国登陆国际比赛。在版权的基础上，还可以将赛事服务商业化，打造原创赛事ip，建立自己的体育品牌，巩固自己的核心实力，从A、B、c三个层面贯穿体育产业。

万达体育目前正在A端和B端努力，旨在整合A端和B端资源，进而深入C端市场，构建和完善赛事的知识产权、运营、推广、制作和传播的一体化商业模式。

体育资源方面，8月31日，万达集团与国际篮联签订战略合作协议。未来万达集团将拥有2023、2027、2031年男篮世界杯、接下来的三届女篮世界杯、亚欧美洲洲际篮球杯、青年篮球世界杯的全球营销权。此外，万达体育是国际足联(FIFA)、国际篮联(FIBA)、国际篮联(FIBA)等十几个世界体育组织的全球或中国独家商业伙伴。

随着体育市场的升温，这些筹备中的体育赛事资源将成为万达体育经济增长的助推器。万达体育最终会通过赛事的版权运营延伸到行业的中下游，最终发展成为覆盖体育运动A、B、C端的生态闭环。

值得一提的是，国内体育市场正处于上升期，为万达体育等体育公司的发展创造了良好的市场环境。

中国的体育市场潜力巨大。弗罗斯特·沙利文报道说，中国是世界上体育赛事、媒体和营销业务增长最快的市场之一。随着北京冬奥会的到来，未来四年中国大众参与体育和观赏体育市场的复合年增长率将达到21%，而数字、媒体和体育服务的复合年增长率将达到10%。

最近举办的篮球世界杯和前后两季的综艺节目《这就是灌篮》的火爆足以证明体育的魅力。据悉，“这个！也就是灌篮第二季第一期节目上线，微博#这就是灌篮#的话题阅读量达到47亿，而#这就是灌篮第二季#的话题阅读量突破1.5亿，讨论量6.6万。体育赛事日益受到重视，体育综艺节目的兴起，反映了国内体育市场商业化的潜力。

万达体育作为业内著名的明星体育公司，从诞生之日起就备受争议。虽然万达体育的营收情况并不乐观，但从发展前景来看，万达体育发展目标明确，体育资源雄厚，资本正在等待绽放。

摘要:

【/s2/】对于万达体育来说，这是最好的体育时代，也是最差的体育时代。【/s2/】好在经过多年的策划，掌握了强大的体育资源，积累了多元化的货币化渠道，只等着爆发。不好的是时代在变，需求在变，计划往往跟不上变化。临时换教练的警告，惨淡的第一份财报，血腥上市的无奈也能压垮一座山。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110 [/S2/]