[科技界] 史上首个亏损财年：好未来其实很焦虑

美好的未来迎来了历史上第一个赤字财政年度。

北京时间4月28日，好未来教育(nyse:tal)发布了截至2020年2月29日财年第四季度及全年未经审计的财务报告。

财务报告显示，2020财年第四季度的净亏损为9010万美元；2020财年，可归因于美好未来的净亏损为1.1亿美元。

很明显，美好未来的损失集中在2020财年第四季度，看起来所有的损失都是疫情造成的。这样，一个好的未来损失似乎是情有可原的。

财报发布后，4月28日(北京时间29日)收盘，好未来股价较前一天微涨0.68%。说明投资者真的不在乎自己的损失。

美好未来盈利十几年，2020财年第四季度财报显示现金及现金等价物高达18.74亿美元，略有亏损，实在不值得太过关注。

但亏损本身只是一个表象，亏损背后的东西还是需要投资者仔细调查的。

流失始于心流思维

【/s2/】在教学培训行业，流动思维永远是正确的，永远不会过时。

不要想太多那些复杂的商业模式。有学生就有学费和收入。教育培训行业其实很简单，营销第一，持续招生，这是最根本的生存法则。

而美好的未来是落实这一理念最认真、最深入的教学培训机构。

2018年，线下校外培训机构迎来了最严格的监管政策，各类教学培训机构加快了线上布局，加剧了线上轨道的竞争，加剧了线上流量的竞争。所以从2019年开始，为了以后赢得更多的流量，只能不断加大投入，这自然会导致利润的不断稀释。

看非gap返校净利润，其实2020财年只有第四季度亏损5721万美元，但从2020整个财年的第一季度到第四季度，非gap好未来返校净利润分别下降了77%、84.8%、60%和146.9%，一直处于不断下滑的状态。

所以即使没有疫情，不考虑成本，引流的美好未来也不可避免的会出现损失。唯一不同的是，亏损可能会在以后出现。

在教育行业剧变时期，以引流为目的加强营销是一种合理的策略。问题是美好未来的行动太迫切，太焦虑。

对美好未来的焦虑

无论是战略、管理还是执行，好的未来永远是行业里最好的。因此，自2003年成立以来，特别是2010年上市后，其业绩一直保持稳定增长。截至2019财年的10个财年，收入复合增长率高达48%，净利润复合增长率也超过40%。

2020财年，归属于母亲的净利润同比下降130%，亏损1.1亿美元，对于美好未来来说，确实是前所未有的新体验。像一个久经沙场的精英战士，突然摇头，不小心把枪掉在了地上。美好未来的表现，是标准的巨大损失，也在不经意间暴露了它内心的恐慌和焦虑。

从最近员工财务造假的自我曝光，可以更清晰的感受到美好未来的恐慌和焦虑。

基于良好的业绩和增长表现，以及空富有想象力的发展前景，郝成为近年来资本市场的宠儿。在收益远低于新东方的情况下，2017年7月底市值超过新东方，2020年以来新东方市值拉开100多亿美元的缺口。

但4月7日，好未来宣布员工通过伪造合同等文件虚增业务收入，涉及的轻课业务总销量约占2020下一财年总收入的3%~4%。并表示该员工已被当地警方依法拘留。

公告一出，就在市场上引起轩然大波。在瑞幸揭露金融欺诈和爱奇艺被空选中后，美国股市和中国股市之间的不信任再次加剧。

而受此消息影响，未来4月8日收盘后最大跌幅超过28%，为60亿美元，约合400亿元人民币。

员工财务造假事件本身并不复杂。

涉及诈骗的轻课程业务于2018年正式上线。然而，推出后，轻课程业务一直令人尴尬。2019年上半年，由于业绩一般，公司一度希望将轻课程业务与学习与思考网校业务合并，但随后轻课程业绩突然好转，合并计划取消。

之所以轻课表现更好，是因为经过长时间的试错探索，业务已经从c转到了b，场景也扩展到了ott(大屏幕)。欺诈发生在核心销售人员向电信运营商出售课程的过程中。

造假是员工的个人行为，也给未来带来一定的损失，但根源在哪里不言而喻。

有形的对手和无形的对手

从2020财年的亏损，到最近员工的财务造假，这些看似无关紧要的小问题，隐藏着对美好未来的深深焦虑。

对美好未来的焦虑源于他敏锐的洞察力，对行业日益激烈的竞争的警惕，以及对教学培训行业未知变化的危机感。为了美好的未来，这是两个对手，一个看得见，一个看不见。

行业竞争对手是美好未来的有形对手和积极敌人。

【/s2/】先有前辈留在老新东方，其次是后起之秀的猿猴辅导，无忧英语，还有渴望尝试的互联网巨头。

教育行业的竞争开始集中在线上轨道，不同于线下教学培训机构的碎片化和分散化，行业集中度的不断提高已经成为必然趋势。考虑到二胎潮和上次人口高峰之间的惯性已经开始慢慢消退，出生率越来越低，教育行业的竞争只会越来越激烈。

有形的对手让未来警惕，但正是无形的敌人和意想不到的变化让它真正有了深深的危机感。

《美好未来》创始人张邦信曾经说过:我觉得所有见过的模特，所有可见的对手，都不是真正的对手。就像诺基亚天天盯着摩托罗拉，柯达盯着富士，最后都被别人打败了。所以，危险是你真的看不见的东西。

经过疫情考验，网络教育的市场潜力已经初步发掘，但omo模式成为新的发展趋势；随着地方教育改革方案的实施，高考语文成绩占比增加，难度加大。大语言培训可能成为k12市场新的增长点；随着出生率的进一步降低，95、00后进入社会，很难保证教育市场的重心不再从k12向成人教育转移& hellip& hellip

教育行业未来的发展是无止境的。如果把握不了发展趋势，如果强势，可能会在未来的竞争中陷入两难境地，就像新东方一样。这确实是最可怕的事情，对美好未来的焦虑大部分来自于此。

如果你想要一个好的未来，你必须适应变化

2010年前后，中国的社会发展呈现出新的面貌。中国的制造业产出逐渐超过美国，成为世界上最大的工业国家。随着国力的提高，出国的热潮慢慢降温。与此同时，移动互联网的爆发大大提高了中国的互联网普及率，对人们的思维方式和生活方式产生了越来越明显的影响。

这些影响波及到教育行业，导致:教育行业市场重心从成人转移到k12；课程涵盖的范围从英语到更广；场景从单线变为越来越高的线上权重。

这些变化对新东方很不友好，新东方从成人英语开始，留学国外。但是，瞄准k12市场的美好未来是非常有益的。因此，新东方的发展出现了危机，但未来的上市却持续推进了十年。

两者的发展状态截然不同。主要原因是1993年成立的新东方没能及时适应变化，长期的发展惯性没有在短时间内成功扭转；相比之下，2003年，以奥数训练开始的美好未来，可以算是时代的红利了。

2020年，又发生了很大的变化，教育行业的改革方向还没有完全明确。这个时候，在美好的未来中有焦虑和危机并不是一件坏事。但要想在未来保持行业领头羊的地位，还需要更进一步，准确把握行业未来发展的脉搏，及时适应变化。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110