[科技界] 奇安信与360的恩怨情仇：A股决战企业安全

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近日，祁安信在科技创新板通过了上海市委会议审议，有望很快在科技创新板上市。

祁安信这次计划融资45亿，计划全部投入到科技创新领域，包括网络安全行业的云安全、大数据安全、物联网安全等新兴领域，其余补充营运资金。

【/s2/】很多人说起祁安信可能会觉得很奇怪。但一提到祁安信的前身360企业安全，大家就会恍然大悟，原来是360集团的一员。

祁安信与360的恩怨

其实祁安信和360的纠葛很复杂，就像祁向东和周的纠葛一样。

2003年，原新华社通信技术局副局长齐向东受周邀请，毅然放弃新华社部门身份，出任3721总经理。

齐向东加盟时，3721被雅虎以2.1亿美元收购，更名为雅虎助理。收购后，周加入雅虎中国并担任总裁，齐向东担任雅虎中国副总裁。

2005年，拿到最后一笔收购资金的周果断离开雅虎，齐向东也是如此。这一年，齐向东创立360，一年后，周全面投资360，成为360的董事长。

此后，周、和齐向东继续保持密切合作，共同克服了许多困难，直到3q战争结束。2014年360根据判决赔偿腾讯经济损失500万元，3q大战以360失利告终。

【/s2/】这是360发展的一个重要转折点，也可能是周与齐分开的起点。

之后，周推动360与酷派成立合资公司，全面开发C端互联网硬件。

齐向东以董事长身份成立360企业安全集团，全面发展B面业务，持续减持360股。

截至2016年，360家被纽约证交所私有化和摘牌，周的股价从17.3%升至22.3%，齐向东的股价从8.1%降至2.2%。从那以后，关于周和齐的分离，媒体的评论越来越多。

截至2019年4月，360集团宣布将其持有的祁安信22.59%的股权以37.31亿元人民币转让给中国电子信息产业集团有限公司，并从祁安信处撤回其360品牌授权。

至此，祁安信与360的分离彻底完成。

与此同时，奇安与360的竞争也逐渐公开化。2019年8月，在360主持的第七届互联网安全大会(isc2019)上，周宣布:很多人以为我们会放弃企业安全，但不，我们会回归企业安全。

也就是说，祁安新和360会在同一个行业竞争，而齐向东和周这两位共事十几年的好同志，注定要反目成仇。

嘉信在B端市场占优

无论从体积还是名气来说，祁安信都比不上360。

祁安信这次计划发行不超过1.0194亿股。按照发行后总股本不超过6.7961亿股，募集45亿股的情况，齐安信发行后估值约为300亿元。相比之下，目前360的市值仍超过1200亿元。换句话说，嘉信现在的市值还不到360的四分之一。

而齐向东在政企网络安全轨道上带领齐安信多年，齐安信已经确立了行业领先地位，并且依然保持着非常高的增速。

招股书显示，2017年、2018年和2019年三年，祁安信分别实现营业收入8.21亿元、18.17亿元和31.54亿元，年均复合增长率为95.98%。

同时，2019年360家将祁安信的股份转卖给中国电子信息产业集团有限公司的公司，意味着祁安信的转换门成为国家队，中央部委、中央企业、大银行90%成为其客户。

【/s2/】相比之下，高度依赖C端市场的360在2019年就开始做B端业务，想在短时间内在政府和企业的网络安全领域赶上嘉信是不现实的。

2019年，祁安信实现营业收入31.54亿元；360的营业收入同比下降2.19%，B端业务占比不到4%，证券等业务收入4.73亿元。在B端市场，两者的差距非常明显。

而且最近360选择进入B端政企网络安全市场，更像是和祁安信分开后的愤懑和缺乏长远规划。360做B端网络安全的唯一办法就是依靠360的安全大脑，这还是C端积累的老资本。

总之，在B端的赛道上，祁安信目前依然是高手。

B面孤注一掷的风险

相比360，祁安信在B端网络安全领域优势明显。但祁安信的竞争目标从来不是360，甚至也不是其他传统的B端网络安全巨头。

深信不疑是政府和企业网络安全领域的主导因素。2019年营收45.9亿元，同比增长42.35%。2019年，祁安信实现营业收入31.54亿元，同比增长73.58%。启新继续高速成长，超越传统巨头，只是时间问题。

但钱新保持高速增长将是一个大概率事件，因为它并不打算减缓快速扩张的步伐。

看祁安信的招股书，很难忽视2017-2019三年累计近20亿元的高额亏损，但这个亏损确实是战略亏损。祁安信在招股说明书中披露，公司亏损主要是由于R&D投资高、人员扩张快的发展模式。

具体而言，从投资比例来看，2017年至2019年祁安信累计投资占收入的41.54%。

网络安全行业更注重R&D投资和R&D人才储备。R&D支出的主要支出是R&D员工的工资。2019年，同行业可比公司R&D员工工资与R&D费用的平均比例为75.16%，而祁安信R&D员工工资与R&D费用的平均比例高达82.22%，这也是因为祁安信R&D人员的平均工资高于同行业可比公司的平均水平。

【/s2/】总之，高薪、R&D高投入、快速扩张给祁安信带来了巨大的损失，但祁安信短期内没有降低扩张速度的打算。

短期来看，祁安信的损失将是一个无法填补的大洞。在招股书亏损风险预警中，祁安信透露，预计其扣除后的非净亏损将从2020年1月至6月大幅扩大至7.6亿元至8.6亿元，接近2018年全年亏损，预计未来仍可能继续亏损。

其上市筹集的45亿元大部分将投入新领域，其余用于补充营运资金。

看来祁安信在政府和企业网络安全领域的投入可以称得上孤注一掷了，他想把自己的全部身家都押上，做出一个很大的前景。

新时代的新机遇

祁安信的赌博有风险，但也不是没有胜算。

自年初疫情爆发以来，对网上办公、网上教育、网上医疗、电子商务平台的需求激增。不仅如此，事实上，在整个社会的上网过程中，快进键已经被按下了。在这种情况下，网络安全的重要性将越来越突出。换句话说，网络安全成了一个新的出口。

就像腾讯首席运营官任宇新最近说的:这次疫情过后，中国不再有纯粹的传统行业，因为每个行业都或多或少的启动了数字化进程& hellip& hellip网络和信息安全将成为智能数字社会的护城河。

面对这样的历史机遇，千信积极主动。比如在防疫期间，祁安信子公司云安宝提供的大数据安全集成分析平台防水堡，有效解决了不同系统数据的安全集成和隐私保护问题，帮助企业成功恢复工作和生产，得到了很多政府部门的感谢。

显然，在中国加速数字化和在线化进程的历史进程中，祁安信有着巨大的潜力。一旦抓住机会，就有可能成为下一个企业巨头。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110