[科技界] 盈利财报背后，唯品会的一省再省

图片来自canva

8月19日，唯品会发布了截至2020年6月30日的第二季度最新财务报告。

经常在各种热播剧或热门综艺节目中放映的唯品会交出了一份并不尴尬的财务报告，但随着唯品会财务报告的发布，也有其首席财务官离职的消息。毫不奇怪，财务报告中cfo离职的消息直接让资本市场撤回了对Vipshop的热情。

性能反弹

在各行各业疫情的影响下，唯品会2020年第一季度的业绩也受到重创。数据显示，今年第一季度，唯品会实现净收入188亿元，同比下降11.7%；净利润6.85亿元，同比下降21.49%。

虽然营收和净利润双双下滑，但唯品会对其当时的表现持乐观态度，服装需求复苏明显。

事实也是如此。唯品会发布的第二季度财报，确实会让唯品会对第一季度的糟糕表现松一口气。

根据财报数据，唯品会2020年第二季度实现营收241亿元，同比增长6.0%，高于237.84亿元的市场预期；上市公司股东应占净利润15.36亿元，同比增长88.9%，高于11.54亿元的市场预期。

唯品会创始人兼首席执行官沈亚认为，折扣零售是反周期的，目前疫情有所好转，给服装零售带来了喘息的机会。

申亚在财报电话会议上表示，疫情过后，整个行业的库存增加，供应商愿意提供更好的商品和更低的折扣。这笔奖金至少要到今年年底，我们确实看到了巨大的商品。

此外，唯品会还开展了各种活动来解决品牌库存问题。第二季度，唯品会与多个品牌联合推出新款六折、经典款三折等活动。同时，618等购物活动为唯品会带来了更多的机会。

gmv方面，唯品会第二季度实现9%的同比增长，从上一年的227亿元增长到2020年第二季度的241亿元；订单总量方面，同比增长15%，从去年同期的1.478亿增加到1.705亿；活跃用户方面，同比增长17%，从去年同期的3310万增加到3880万。

【/s2/】然而在唯品会的财报中，净利润暴涨的背后，除了营收的增加，更重要的是唯品会的饮食。

省钱又省钱

在唯品会最新的财报中，净利润的增长异常光明。

从唯品会的财务报告数据可以看出，在收入以个位数的速度增长，净利润增长率飙升的背后，离不开唯品会对营业费用的压缩。

财务报告数据显示，唯品会2020年第二季度营业总支出为38亿元，而去年同期为42亿元，占总净收入的比例从去年同期的18.5%降至15.8%。

其中，唯品会的演出费为17亿元，而去年同期为22亿元，2020年第二季度，演出费在唯品会总净收入中的占比从9.7%降至7%。

这主要是由于绩效物流安排的改变，唯品会将放弃自己的物流公司品骏快递，转而与顺丰合作。唯品会放弃自营物流的车厢后，员工数量大幅下降。数据显示，2018年，唯品会的物流和配送员工将达到50，598人，但在2019年关闭品骏物流后，将只剩下12，750人。

虽然唯品会在关闭自己的物流公司后会有效降低成本，但也意味着唯品会失去物流的运载。还有，技术投入方面，唯品会好像也很累。

数据显示，唯品会的技术和内容支出为3.054亿元，而去年同期为4.223亿元，技术和内容支出占唯品会2020年总净收入的比例从去年同期的1.9%降至1.3%。

与上述两项成本降低相反，由于Vipshop会频繁出现在各种热门电视剧和综艺节目中，其营销费用必然会上升。

营销费用10亿元，去年同期为8.776亿元。2020年营销费用占唯品会总净收入的比例从去年同期的3.9%上升到4.3%。

尽管唯品会在最近一个季度通过降低成本和提高效率来提高净利润，但其股价在财务报告发布后有所下降。

高级管理人员离开后，市场价值暴跌

唯品会在其财务报告中披露首席财务官杨因个人原因离职后，市场一片哗然。

当唯品会想打造电子商务、金融、物流三驾马车时，唯品会首席财务官杨向媒体宣布了唯品会的三驾马车。现在，唯品会的三架马车战略将不复存在，在唯品会服务了9年的首席财务官杨也将离开。

目前，唯品会正在寻找新的首席财务官候选人，但当财务报告发布时，不可避免地会有经历过瑞幸财务报告造假的投资者听到消息后惊恐逃窜。

一夜之间，唯品会股价暴跌，市值下跌。唯品会发布财报后，8月19日收盘，唯品会股价收于19.26美元，下跌19.45%；唯品会市值也从160多亿美元下降到129.5亿美元，唯品会市值一夜蒸发近200亿人民币。

更糟糕的是，唯品会的大股东高燕资本也在退出唯品会。截至2020年3月31日，唯品会创始人兼首席执行官沈亚持股12.7%，腾讯持股9.6%，JD.COM持股7.5%，唯品会联合创始人洪晓波持股6.8%，高燕资本持股6.7%。

8月，高淳资本发布2020年第二季度美股持仓相关信息，减持唯品会股份共计165.77万股。但除了高管离职、市值暴跌的情况外，唯品会还会面临更多的问题。

增长速度慢，电商落后

在唯品会市值大跌的背后，除了高管离职的原因外，更重要的是唯品会的增长速度在收入和用户方面会有所放缓，这让投资者对唯品会未来的可持续发展产生了一些怀疑。

2020年第二季度，Vipshop的收入增长率将达到6%。接入腾讯和JD.COM后，唯品会的收入增速将得不到保证。

在活跃用户方面，除了2020年第二季度实现17%的同比增长外，回顾之前的数据，今年第一季度Vipshop的活跃用户甚至减少了10万，至2960万。

而且，为了吸引用户，唯品会的促销优惠和优惠券降低了其毛利率。数据显示，2020年第二季度，唯品会毛利将从去年同期的51亿元下降到49亿元；毛利率从去年同期的22.4%下降到20.5%。

相比JD.COM、品多多等电商平台，唯品会不会掉以轻心。今年第二季度，京东的营收增速为33.8%，而唯品会的营收增速不到两位数，对下一个第三季度营收增速的预测仅在5%-10%之间。

因此，尽管唯品会目前将保持营收和净利润的增长，但只有通过降低成本和出售唯品会，它还能走多久，空是否还有更高的增长是资本市场关注的问题。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110 [/S2/]