[科技界] 做空机构12次围攻下，跟谁学逆势续写高增长神话

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年初至今，香农资本，天蝎资本，丽水学院，灰熊研究等。做过空机构，指出谁来学习夸大收入和利润，单一法案，编造财务状况，证券欺诈，并学习被空时报12倍。

面对空组织的证词，我们学会了向谁强烈否认，并拿出相应的证据予以反驳，但空组织的疑虑并没有得到适当解决。令人惊讶的是，做空组织和向谁学习之间的僵局似乎并没有影响到连续9个季度持续大规模盈利的高增长神话。

最近，向谁学习发布2020年第二季度未经审计的财务报告。财报显示，第二季度与他人学习收入16.5亿元，市场预期15.7亿元，同比增长366.6%。定期价格课程付费人数同比增长331.7%，达到156.7万人。在非公认会计准则下(非公认会计准则)，净利润同比增长133%，至人民币7271万元。

[/s2/另一方面，连续7个季度营收规模同比增长4.5倍以上，连续9个季度实现大规模盈利。好消息和坏消息是同步的，谁明天才知道是个谜& hellip& hellip

在教育的红海里，市值涨跌

近年来，与考试相关的在线教育k12轨道备受关注，但用户需求爆发，市场迎来了快速发展的黄金时代。

趁着网络教育的东风，2014年成立，2019年6月在纽约证券交易所成功上市。成为国内首家在美国上市的k12在线教育机构，也是首家实现上市前盈利的企业。上市第一天，学谁开盘价12.10美元/股，比10.5美元的发行价高17%，市值接近30亿美元。

当时谁也没想到会向谁学习。短短一年多时间，市值跨越教育巨头新东方，推动了更美好的未来。

根据公开数据，2019年7月2日，谁得知市值超过150亿美元；2019年7月9日，总市值209.75亿美元，成为首家市值超过200亿美元的网络教育上市公司。然后在2020年8月5日，学习别人总市值271.03亿美元，新东方当天市值234.6亿美元，美好未来总市值485.35亿美元，排名第一。

然而，向谁学习市场价值并没有像业绩一样飙升。到目前为止，向别人学习的市值已经下降到数百亿美元，并且有下降的趋势。

在现在(东部时间9月4日)，谁在学习190.94亿美元的市值；好的未来市值451.07亿美元；新东方市值236.52亿美元。向谁学习回到100亿美元低于新东方市值的状态，永远不要有新的突破。

高成本用户的高增长

与挣扎在亏损泥潭中的在线教育平台不同，如流利的英语口语、51take和ape辅导，利润的主要原因是付费用户的快速增长。

财务报告数据显示，2020年第二季度净收入为1.6503亿元，同比增长366.6%。增加的主要原因是k-12课程注册的付费课程数量增加。k-12在线付费课程注册人数149.6万人，同比增长366.0%。

值得注意的是，与谁一起学习的高增长伴随着高成本。

一方面，课程内容创新、导师工资等固定费用占了很大一部分，向谁学习的运营成本自然不低。财务报告数据显示，营收成本较2019年第二季度的1.012亿元增加256.4%，至3.607亿元，主要是导师工资、学习资料、租赁费以及服务器和带宽成本的增加。

另一方面，当市场稀缺时，谁应该从低价策略和广告曝光中学习通常的战术？

猿猴补习被绑定超脑后，学而思在线学校独家冠名《同一个班》，语文桥上出现作业帮助，谁来学它的高速课堂成为极限挑战新赛季中小学官方推荐的在线教育品牌，加入营销大战也是向谁学习成本增加的原因之一。

根据第二季度财务报告数据，向谁学习的运营费用从去年同期的2.363亿元增加到14.504亿元。销售费用从去年同期的1.69亿元增加到12.048亿元。增加的主要原因是为了扩大用户群和提升我们的品牌而增加的营销费用，以及销售和营销人员的工资增加。

随着规模的迅速扩大，成本不断上升，降低成本、提高效率的问题摆在了向谁学习的面前。

空真相大白了吗

向谁学习，像过去一样，给资本杰出的经营业绩，但它受到组织的沉重打击。

向谁学习财务报告:美国证券交易委员会(sec)在向谁学习的事件中进行了干预空，sec的执行部门要求其自2017年1月1日起提供财务和运营数据。主动与谁合作学习的消息，一定程度上造成了资金恐慌。

美国证券交易委员会干预空，直接导致股价在金融报告日越来越低，下跌12.05%，收于83.28美元。与前一天每日收盘价9.469美元/股相比，市值一夜蒸发27亿美元，折合人民币约186亿元。

难道空这个组织急于找麻烦，以至于无法向任何人学习。

今年4月14日、4月30日、5月7日，Citron做/向谁了解，称公司2019年收入被夸大70%左右，审计报告财务数据被篡改伪造，其股票应立即停止交易，开始内部调查。同年5月，泗水发布了一份空报告，称向至少70%~80%的用户学习是错误的，收入也是错误的。

当时，瑞幸被空制造的事件闹得沸沸扬扬，被该组织盯上的企业闻风丧胆，但该组织的第一波攻势并没有打倒任何人。

最近，香橼再次对向谁学习涉嫌欺诈表示怀疑。浑水紧随其后，坚称向谁学习是目前美国上市最大的股票欺诈案。在这方面，向谁学习:公司正在积极配合sec的调查，调查仍在进行中，因此公司无法预测审查的时间、结果和最终结论。

总而言之，如果空的报告被证实十二次，这些年建立的k12帝国将被摧毁。相反，经sec验证，无论谁学习运营模式和发展战略，都会得到用户、市场和资本的深度认可，有利于未来的发展。

新格局，追求胜利

随着Z时代消费观念的改变和互联网技术的发展，k12教育普及率不断提高。尤其是疫情期间，线下培训机构集体封杀声音，线上教育迎来了一个流量高峰，k12线上教育普及率几乎达到顶峰。

据中科院大数据挖掘与知识管理重点实验室预测，2019年我国k12在线教育普及率将在15%左右，到2022年k12在线教育行业普及率将超过55%。

k12在线教育普及率的提高也给了各大在线教育平台在弯道超车的机会，新的战斗悄然产生。据《中国互联网发展统计报告》显示，截至2020年3月，中国在线教育用户已达4.23亿，疫情期间，数款在线教育应用实现了数千万日用户。

在市场红利下，k12教育市场就不同了。一些长期亏损的企业，积极营销以取得业绩，实现亏损金额的缩小，不断拉近与龙头企业的距离。向这样的龙头企业学习，应该更加注重课程内容和服务，寻找新的经济增长点。

显然，在新的竞争形势下，我们应该积极挖掘内容和服务的优势，并在这些优势上创造独特的运营模式，使其成为我们自己的杀手。同时，积极引进前沿技术、名师等资源，巩固自己的综合实力，成为网络教育平台追求的目标。

无论如何，在新东方和美好未来之后，无论你向谁学习，谁已经走上了大师的岗位，只要报告没有被证实，市场环境良好，有资本支撑，你向成功者学习之后，就会继续写出高成长的神话。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110 [/S2/]