[科技界] 猫眼上市后的第一份财报：不安与野心同在

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3月25日，猫眼上市后第一份财务报告公布。

财报显示，2018年猫眼营收达到37.55亿元，同比增长47.4%。在营收增加的同时，其年亏损也进一步扩大，从17年的7600万元扩大到18年的1.38亿元，同比增长82.1%。

猫眼的失落现在还没有开始。在过去的几年里，它一直在沿着失去的道路小跑。【/s2/】猫眼招股书显示，2015年、2016年、2017年全年亏损分别为12.97亿元、5.08亿元、7600万元。此外，2018年全年亏损1.38亿元，过去四年猫眼总亏损超过20亿元。但是总体来说，与几年前相比，损失已经大大缩小，这对猫眼来说是个好消息。

猫眼丢失背后的故事是什么？

损失背后的原因:持续的门票报销和内容成本

从业务收入结构来看，猫眼的收入主要包括在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电商服务、广告服务等。当然，这样的收入结构是比较多元化的，除了其网络娱乐票务收入为22.8亿元，占总收入的60.7%。

俗话说，网络娱乐票务已经成为猫眼的重要组成部分，其票务收入必然会影响整体收入。而且，猫眼就是作为电影售票平台而诞生的。一旦其基本属性发生波动，其后续增长就不是一条直线了。

从猫眼的角度来看，它的生命线本质上与看电影的人数密切相关。

根据Topp的数据，截至今年3月10日，2019年的观影人数仅为4.08亿，比去年同期的4.79亿减少了7000多万，降幅为14.8%。一个必须要理解的事实是，对于一些用户来说，票价如何决定他们是否想去电影院看电影。所以，制票时代的结束是观影人数急剧下降的主要原因之一。

近年来，相关监管部门加强了对补票的管理和限制，猫眼也没有像以前那样提供低价票，这对猫眼本身来说既有好的一面，也有令人担忧的一面。好消息是猫眼不仅能降低一部分营销成本，还能缓解一点点损失压力。事实是，相比2018年前三季度净亏损1.44亿元，2018年猫眼的亏损有所改善。但担心的是，从用户需求来看，他们更愿意花更少的钱买票，而猫眼补票的弱化会影响其用户的留存吗？这是它应该思考的问题。

一旦用户流失，平台的收益就会受到打击，收益与净亏损挂钩。目前猫眼还有几亿元的亏损，可能和现有的用户转化率有关。毕竟有些用户在比较票价的时候发现猫眼补票不强，转到其他平台是合理的。

另外，猫眼高收益的成本是高投入，成本投入的激增也是其亏损的主要驱动力。【/s2/】在门票补贴减弱、流量红利处于高峰期的情况下，2018年在内容公告和制作成本上的投入大约是17年的两倍。

并且从2018年财报来看，猫眼在内容上的支出会持续增加，但其营收速度能否跟上投入速度，还要看其后续发展。目前，猫眼不能忽视淘宝电影这个强大的敌人，因为他们争夺市场不会是一两天的事情。

疯狂淘宝电影在追猫眼

长期以来，猫眼和淘宝电影都在争夺在线售票的领先地位。虽然猫眼目前是老大，但是很多事情并不是一成不变的，网票第一兄弟的位置也是一样的。

与《猫眼》相比，淘宝电影进入市场较晚，但在阿里影业和阿里娱乐的支持下，淘宝电影成为行业龙头。易观国际发布的2017年暑期电影市场观察显示，淘宝电影当时的市场份额为30.94%，排名第一。

但在淘宝电影第一兄弟的位置还没火起来的时候，猫眼就和娱乐票合并了，瞬间接手淘宝电影做第一。即使淘宝电影被超越，他争取第一的信念也从未被抹去。淘宝电影总裁李杰曾经说过，淘宝电影的目标是争取第一。

对于猫眼和淘宝电影来说，以价格战拖累对方是不现实的。明确一点，猫眼有腾讯、美团、梁光米歇尔普拉蒂尼坐镇，淘宝电影是阿里的亲儿子。从背后大佬的加持来看，他们都有足够的弹药支撑。

正因为如此，猫的暗战烧到了上下游产业的布局上。但是猫淘向上游和下游延伸的方式是有区别的。

就覆盖面而言，淘宝电影覆盖面很广，包括前期投资、制作、宣传、衍生品、金融工具等。不同于淘宝电影，猫眼对影院的投入更大。另外，在电影产业链中，通常是在电影形成后，通过投资和发行的方式参与电影。

如果以市场份额来衡量，猫眼60%的市场份额说明其延伸模式的市场接受度比较高。不过阿里投资淘宝电影是没有上限的。《猫眼》上市前，阿里巴巴影业宣布，将为淘宝电影至少投入10亿元的品牌和营销资源。

可见猫眼和淘宝电影在战场上的相互追逐。在这种情况下，猫眼要维持和扩大现有格局或者淘宝电影来实现逆袭并不容易。【/s2/】毕竟是彼此的对手。

有趣的是，一山不容二虎，猫淘的竞争也不会停止。况且任何企业都是贪婪的，市场份额越大越好。未来要么淘宝电影抢猫眼市场份额，要么猫眼继续坐第一。至于是哪种情况，还不得而知。

但面对淘宝电影的激烈追逐，可以肯定的是，猫眼地位并不是坚不可摧的，现在在内容上发力，利润也会伴随着风险。

多元化内容探索:空有所增加，但也要警惕风险

上市后不久，猫眼对欢乐传媒进行了战略投资，双方的亲密度进一步提升。事实上，早在去年7月，他们就已经签署了合作协议。从双方的专业知识来看，欢乐传媒内容资源丰富，猫眼是票务平台的龙头。两者结合优势互补，内容+渠道也是互联网公司惯用的玩法，充分体现了猫眼深入内容领域的野心。

2018年，猫眼娱乐内容服务收入10.69亿元，同比增长25.4%。可见《猫眼》在内容制作上有一定的发展。

然而，回报和风险是齐头并进的。【/s2/】内容制作需要投入大量的资金，所以考虑一个企业的现金流能否长期保持正值就显得尤为重要。【/s2/】所以猫眼要做好影视内容的制作和宣传，从各方面有效控制成本。

虽然猫眼现在还处于亏损阶段，但是如果内容做得好，猫眼在这个业务上的投入可能会获得多重回报。但需要明确的是，回报取决于影视内容的制作方向是否符合大众的胃口。

现在观众对影视的题材和质量有了更高的要求。如果不能抓住观众的喜好，影视的票房或者收视率会给内容制作者沉重的打击，为选择深度培育内容的猫眼埋下隐患。所以《猫眼》要坚持一定的爆炸式的电影思维，这样就不难盈利了。

但是，不仅仅是猫眼一家，淘宝电影也是如此，他们参与了《唐人街探案2》、《我不是药神》、《红海行动》等票房大片。

不难看出猫眼打造内容生态链之路不易。从票务平台到内容制作，其实和Cat的互联网加娱乐平台策略有关。

除了电影，猫眼在2018年财报中表示，各种泛娱乐行业，如现场娱乐、电视剧、网剧、短视频等，未来都会有所拓展，多元化内容的布局确实会让猫眼的收入更有可能，但同时也会与更多平台竞争。

以电视剧、网剧为例。优衣堂在这方面已经是佼佼者，市场结构相对稳定。这个时候，猫眼进入游戏并不容易。巧合的是，猫眼在短视频领域也是同样的情况。毕竟颤音、Aauto rapper等平台几乎瓜分了市场。

但这并不是说猫眼多元化内容的布局是错误的，至少之前投入的内容制作也获得了一定的收益。但是，整体的市场环境是这样的，所以猫眼或许可以在多元化的层面上进行差异化，这样才有可能找到空独有的盈利，保持目前收窄亏损的有利趋势，扭亏为盈指日可待。

文/刘匡微信官方账号，ID:刘匡110，本文从韭菜金融开始[/s2/]