[科技界] 前有阿里苏宁，后有拼多多国美

北京时间4月19日晚，品多多宣布正式与国美零售达成深度战略合作。

品多多以可转换债券的形式对国美进行了总计2亿美元的战略投资。初始换股价格为每股1.215港元，分别比2020年4月17日国美零售收盘价和2020年4月16日之前连续5个交易日的平均收盘价高出66.44%和68.75%。

如此高溢价收购国美股份，充分体现了品多多对此次战略合作的重视和信心。

公告一出，国美零售(00493-hk)20日早盘开盘上涨32.88%。虽然离1.215港元还很远，甚至未能触及1港元的边缘，但涨幅确实吓人，间接表明市场对品多多和国美的联姻非常看好。

品多多和国美已经很久没有喝花蜜了

其实这并不是品多多和国美的第一次合作。这两家公司已经相互依赖了很长时间。自2018年起，国美官方旗舰店进驻品多多，品多多也与国美安迅物流在业务层面展开合作。

国美零售首席财务官方巍表示:过去两年，国美与品多多的合作日益深化，从平台到服务，再到今天的资本层面合作。

两家公司的战略合作确实很深入，优势进一步互补:国美发挥自身供应链优势，补充拼多多相应的不足；品多多倾向国美加速零售增长。

根据协议，国美零售将在商品、物流、仓储、配送和售后服务等方面为品多多提供更多支持。

国美零售产品将在品多多上架，品牌家电将与品多多100亿补贴计划对接。国美的两个服务平台，安迅物流和国美管家，将同时成为品多多的物流和家电售后服务提供商。这两个服务平台将为品多多平台商户提供全国范围内的大中型物品物流、仓储和配送服务，以及家电维修-清洗和维护-换货等消费服务解决方案。

品多多会给国美注入消费趋势大数据、平台流量等数字零售资源。

截至2019年底，品多多已经聚集了5.85亿活跃买家，在整个零售业中仅次于阿里。相比之下，国美虽然早在2011年就率先创新b2c+实体店一体化电商运营模式，但很可能是新零售游戏的真正创始人。而2010年进入的黄光裕，只能遥控国美的发展，错过互联网红利期，认命。所以品多多的流量正是国美急需的。这种合作对国美来说就像是一场长期的干旱。

【/s2/】双方的合作是建立在优势互补的坚实基础上的，所以品多多和国美的零售和市场对这种合作也是充满期待的，很多人称之为天作之合。

品多多急需突破天猫和JD.COM的封锁

品多多战略副总裁刘大卫表示，这种合作将产生双赢的局面:消费者可以以有竞争力的价格购买更多的国内外顶级品牌；国美能拿到我们的5.8亿用户；而pdd则在家电和电子产品上站稳了脚跟。

品多多，和国美牵手，想尽快弥补自己供应链的不足，明显有拓宽商品类别的意图，透露出他努力打破现状。

从一些业务指标来看，除了活跃用户数，品多多在2019年依然是三巨头中垫底的，尤其是营收远不及阿里和JD.COM的零头。

然而，如果我们更多地关注增长率，我们将不可避免地感叹拼多多的恐怖。当然，这也不值得太过感慨。毕竟品多多成立不到五年，成为三巨头之一，最大的依存度也只是惊人的增长率。

问题是目前的零售业已经进入了股票博弈的状态，拼多多所依托的下沉市场正面临着来自阿里和JD.COM日益强大的攻击。

为了保持增长，品多多必须尽快填补自身供应链的不足；并打破快速消费品的束缚，拓展更全面的商品类别。国美能满足所有这些需求，所以国美确实是品多多的理想合作伙伴。

国美渴望流量

国美创始人黄光裕于2010年被判入狱14年。减刑后，如无意外，黄光裕将于2021年2月16日出狱。

近十年来，黄光裕在狱中遥控国美的发展。这十年正是智能手机革命爆发的剧变时期，加速了互联网在中国的普及，深刻改变了中国零售业的面貌。

即使信息足够流畅，身陷囹圄的黄光裕也很难有真实的体验。过去的十年可以称为国美的失落十年。

国美2010年实现营收509.1亿元，2011年实现营收598.21亿元，2019年实现营收594.83亿元。看起来这个营收竞争要高很多，但是十年都没有增长，只是在苦苦维持。在增值资本市场眼里，它就像一根枯木，比不上拼多多。

2019年，国美零售gmv同比增长2.7%，达到1361.1亿元，且不说电商巨头的交易额，甚至只有其老对手苏宁易购2019年2692亿元营收的一半。

交易量之所以这么低，是因为国美没有能够适应市场的剧烈变化，平台吸引力降低，没有吸引到足够多的活跃买家，交易量和交易频率也没有支撑。发展如此惨淡，国美渴望流量不言而喻。

活跃用户数量甚至远超JD.COM的品多多，当然有能力缓解国美的流量饥渴。

【/s2/】会是下一个阿里苏宁吗？

但品多多和国美的牵手，在业界眼中，都有着强烈的视觉和历史重演感。

2015年8月10日下午4点，阿里与苏宁联合宣布达成全面战略合作。阿里战略投资苏宁易购283亿元人民币(002024.sz)，持股19.99%，成为苏宁易购第二大股东。

苏宁以每股81.51美元的价格认购了不超过2780万股新发行的阿里股票，认购金额为140亿元人民币。交易完成后，苏宁易购当时发行后持有阿里巴巴总股本的1.09%左右。

经过这次资本层面的战略合作，阿里和苏宁走上了相似但不同的新零售发展道路。阿里发展到新鲜美食、生活领域，不断上线；苏宁易购进行全渠道、全品类扩张，在疯狂扩张中不断减持阿里股票套现，财务业绩保持在投资者可接受的范围内。

就像品多多和国美牵手，看起来也是双赢的合作。阿里和苏宁在用户、商品、服务、技术等方面有很深的合作。，优势互补，尽量竞争。

问题是，苏宁一直在出售阿里股份进行新的零售扩张，甚至为了筹集更多的扩张资金，张和苏宁电器集团也进行了质押。

这意味着，如果苏宁在未来的零售竞争中失利，苏宁易购很可能直接被阿里吞并。

从阿里和苏宁目前的合作来看，这种不对称的合作很可能是失衡的。不平衡之后，合作就会扭曲。品多多和国美也是如此。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110