[科技界] 寒武纪IPO：AI独角兽的求生时代

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公司请了一周的假，又延长了两周，然后又延长了三周。之后就不来了，公司倒闭了。网友在疫情期间开的玩笑正在成为现实，这将为神奇的2020年增添浓重的色彩。

疫情之下，影视、旅游、餐饮等大量行业。已经倒闭，甚至被视为繁荣的人工智能行业也无法逃脱这场灾难。曾经被认为是世界上最有前途的人工智能公司wave computing解雇了员工并申请破产保护。

在国内，ai四小龙中的上唐科技和不屑科技的ipo消息频频传出，却没有一点火花。寒武纪作为ai芯片的独角兽，收到上交所27天的询价，5月7日发布第一轮审计询价信及相关问题回复。

【/s2/】然而寒武纪已经亏了三年了，收到灵魂的20个问题能否上岸还是个谜。

蓬勃发展的AI市场下的辛酸

Ai没有让人失业，但是搞ai的先失业了。这句话调侃了ai行业在当前繁荣下的辛酸。

2019年，专注于人工智能的主要科技公司裁员的消息仍在继续。2020年，在黑天鹅疫情的冲击下，ai行业的裂缝扩大、加剧。

3月20日，自动驾驶卡车创业公司starsky robotics的资金链断裂，停止运营；最近，曾经被认为对Intel和NVIDIA有影响的ai芯片公司wave computing也宣布了员工的遣散，在华员工寥寥无几，步入了申请破产保护的进程。

【/s2/】大量上市的ai公司并不好，而另一边很多排队等待ipo渴望寻求输血的ai公司也很受挫。

在2019年8月向HKEx提交招股说明书后，迪法恩科技在艾四小龙中上市的消息逐渐流行起来。2020年2月25日，数据显示技术ipo的进度状态被忽略为无效。

上唐科技2018年9月收到c+轮融资后，至今没有新的融资消息。在被媒体披露延迟上市计划后，商汤科技表示，没有具体的上市时间和地点。

股份制改革后，从云科技有望于2020年底在科技创新板上市；已经融资近7年的Etu科技，没有明确的计划在科技创新板块上市。

除了ai四小龙，ai芯片寒武纪也在寻求上市机会，上市前估值220亿元。虽然这些明星ai概念公司获得了惊人的估值，但还是无法避免连年亏损的问题。

ai芯片独角兽寒武纪2017-2019年收入分别为784.33万元、1.17亿元和4.44亿元，归属于它的净利润分别为-3.81亿元、-4105万元和-11.79亿元。三年内寒武纪累计损失约16亿元，似乎已经成为常态。

根据2019年《人工智能产业白皮书》，2018年国内人工智能市场达到415.5亿元，预计2020年达到990亿元。在巨大的市场下，这些ai公司还有无限的希望。

但2019年《中国人工智能产业投融资白皮书》中的数据也显示，ai产业热潮正在逐渐降温。2019年前三季度，ai行业整体融资规模为577亿元，2018年为1189亿元。再加上疫情的影响，it橙数据显示，2020年第一季度，国内风险投资较去年同期缩水三分之一。

在活跃的人工智能行业的下面，隐藏着一个危险:如果有一个微小的错误，就会坠入悬崖。在ai芯片的前身波计算之光消亡的那一刻，雄心勃勃的ai芯片独角兽寒武纪即将迈出重要的一步。而4年前才建立的寒武纪，却没有办法摆脱越来越大的研发坑。

内部担忧:R&D成本高

在回答关于上交所灵魂的20个问题时，寒武纪回答说，除了筹集资金，寒武纪未来三年还需要30-36亿元用于新芯片的研发。

根据寒武纪招股书披露的信息，此次计划募集28亿元，其中19亿元用于新一代云训练芯片、推理芯片、edge人工智能芯片和系统项目的研发，9亿元作为补充营运资金。

也就是说寒武纪前后需要58-64亿元，也透露了未来3年将研发5-6个芯片。

在此之前，寒武纪已经投入巨资进行研发。根据招股书数据，2017-2019年间，他们的研发费用分别为；2986万，2.4亿，5.4亿。截至2019年底，寒武纪技术人员660人，占员工总数的79.25%。

【/s2/】由于芯片设计难度的复杂性，一款ai芯片产品的研发周期往往长达18-24个月，需要数百名技术人员。芯片研发投资周期长。一旦中间出现问题，就不可挽回，只能从头再来。

除了ai芯片研发的难度，商业场景的艰难也是寒武纪不得不面对的一种折磨。与英特尔、英伟达等国外芯片巨头以及国内华为海思相比，寒武纪作为后来者并没有太大优势。

在compass intelligence发布的2019年全球ai芯片公司排名中，华为海思(Huawei HiSilicon)排名第12位，寒武纪排名第22位。

凭借高昂的研发成本和巨头的实力，寒武纪在ai芯片领域面临着困难和障碍。能否在激烈的市场中获得一席之地，对寒武纪来说也是一个沉重的考验。

【/s2/】外部麻烦:客户变成竞争对手，难以扩大客户

寒武纪的崛起可以说是和a公司分不开的。

根据寒武纪招股说明书中的数据，2017-2018年，A公司对其收入的贡献为771.27万元，贡献1.14亿元，分别占98.34%和97.63%。截至2019年，甲公司的出资额仅为6365.8万元，占14.34%。

寒武纪5月7日回复，由于终端智能处理器ip逐步交付给A公司，2019年固定成本模式的ip许可证销售收入下降..而且由于A公司后续选择自主研发技术及相关产品，寒武纪知识产权产品的采购量会下降，预计2020年寒武纪性能会下降。

根据相关媒体报道和数据，不难推断A公司很可能就是华为。

2017年，华为搭载了mate10上自主研发的麒麟970芯片，首次使用npu(神经网络处理器)。这个npu的设计团队来自寒武纪，所以可以说寒武纪穿越了江湖。

华为麒麟990芯片采用的npu是华为自主研发的达芬奇框架。于是，华为和寒武纪的蜜月期结束了。寒武纪招股书在风险因素一章提到，其他国内芯片设计企业的进入会进一步挤压其市场，包括华为海思(Huawei HiSilicon)。

华为可以说给了寒武纪成长的机会，但如果国内手机厂商都开发自己的芯片，那么寒武纪产品缺乏一定的商业应用场景。

最大的客户变成了强大的对手，寒武纪的情况可想而知。

据公开信息显示，寒武纪2019年近三分之二的收入来自相对稳定的G端市场，寒武纪2017年至2019年分别获得政府补贴823万元、6914万元和3386万元。

此外，根据其招股说明书中的数据，寒武纪前五大客户在2017 -2019年期间贡献的销售额分别占其收入的100%、99.95%和95.44%。也就是说寒武纪市场拓展能力还是不足的。

综上所述，寒武纪真正的业务能力还是需要研究的，只是技术上的后续，并不能完全支撑寒武纪进军市场的野心。而且，技术研发也是一个要喂的饕餮食物。目前盈利能力不足的寒武纪能在ai芯片领域变强，前景还是未知，虽然持有数亿现金。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110