2019年,颜值经济在中国创造了3700多亿的消费,大健康产业冲到了10万亿的规模。2019年也是玻尿酸引爆资本市场的一年。在此之前,华西生物(688363)和浩海柯胜(688366)在科技创新板块上市,之后商辂发展(600223)收购分众生物,并加入玻尿酸市场。

获得首股玻尿酸的华西生物于4月29日发布了2019年度报告。财报显示,2019年华西生物营收18.86亿元,同比增长49.28%,归属于上市公司净利润5.86亿元,同比增长38.16%。


华西生物所在的科技创新局近日迎来了第一份年报成绩单。据相关统计,科技创新板上市公司实现营业总收入1471亿元,同比增长14%;净利润178亿元,同比增长25%。从营收和净利润的增速来看,华西生物的年报业绩已经远远超过市场。

在玻尿酸的强风下,华西生物靠什么实现了傲人行业的成长?

快速增长的秘诀


华西生物高速成长的秘诀就在于几大主业,有着强大的生命力和成长动力。

财务报告显示,2019年,华西生物三大业务的收入增长率分别为16.81%(原材料业务)、56.34%(医疗终端业务)和118.53%(功能性护肤品业务)。

原料业务是华西生物的基础业务。华西生物在现有股市的基础上依然保持增长,值得称道。据年报显示,华西生物拥有医药级、化妆品级、食品级等近200种规格的玻尿酸原料,可为客户提供全方位的产品和技术服务,同时提供多种复合,满足客户多样化、定制化的需求。特别是在科技含量最高、毛利率最高的医药原料业务中,华西生物在全球市场占有重要的垄断地位,在行业内有着强大的话语权。

[科技界] 洞察2019年报,全球寡头企业华熙生物的成长上限还远未出现

2012年,医疗终端业务打破了国外品牌的市场垄断,公司子公司润百炎推出国内首个经cfda批准的交联透明质酸软组织填充剂。目前,华西生物在医疗美容领域拥有丰富的产品群体,受益于原材料、技术和新产品的优势,以及医疗美容产品需求的快速增长,远远快于行业的发展(据行业人士透露,2019年医疗美容行业的增长率为20-30%)。但同样拥有玻尿酸医疗美容业务的浩海圣科2019年年报显示,整形美容和伤口护理产品业务萎缩,出现了超过11%的负增长。

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当然,最抢眼的业务是最年轻的功能性护肤业务。


2019年,中国化妆品市场持续增长。前瞻产业研究院的报告显示,2019年中国化妆品零售总额为2992亿元,同比增长14.24%。与此同时,随着年轻消费者消费观念的改变和国产化妆品质量的提高,国产化妆品消费的浪潮也在兴起。

得益于化妆品行业的整体趋势,去年国内护肤品牌的表现普遍改善。比如,Maru股份(603983)去年实现营收18亿元,同比增长14.3%;Polaiya(603605)2019年总营收达到31.24亿元,同比增长32.3%。

【/s2/】与上述传统日化护肤品牌的稳定增长趋势不同,华西生物在功能性护肤板块的118.53%的大跃进让业界兴奋不已。


华西生物功能护肤品主要面向C端市场。目前,华西生物已经开发了许多有影响力的品牌,如润百颜、米贝儿、bm急火、酷迪等。这个业务板块在2019年的出色表现,可以归功于公司自身的产品实力、科技实力、营销实力等几大因素。


【/s2/】一是产品强,爆款产品策略完善,新产品开发能力强。【/s2/】一方面,在2018年底,点燃了文艺创作潮·的点缀;故宫口红取得了不错的销售成绩;另一方面,杀手级产品占领了市场,如获得天猫金妆奖年度修复项目的润百颜水润二次甩原液。第二投原液类由华西生物在中国最先开发和推出,由b.f.s吹制和灌封集成技术开发和生产。2019年这一创新品类的销量大幅增长,其品牌润百颜也成为这一品类的先锋和领跑者。

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【/s2/】二是产品基础好,有强大的R&D技术和优质的原材料支撑。【/S2/】二十年的技术演进,让华西生物高效生产出高品质的玻尿酸原料,让华西生物的终端产品站在了更高的起点上,在质量和需求针对性上更能把握消费者。通过发酵和酶消化生产透明质酸,华西生物的产品在配方方面具有很强的优势。例如,它自己的专利miniha & reg透皮吸收率可达69.5%。

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【/s2/】三是网络渠道和品牌建设不断增加。【/S2/】2019年,华西生物终端品牌在线渠道与天猫、淘宝、JD.COM、美团等平台广泛合作。同时,它重视品牌建设,不断占领终端消费者的头脑。

始终保持在行业中的强势地位


华西生物作为透明质酸整个产业链中的龙头企业,非常重视行业地位的维护和运营。自身技术进步和产业化水平的不断演进,是华西生物产业领先地位不断巩固的关键。

【/s2/】在技术方面,华西生物一直保持着非常高的投资强度。财务报告显示,2019年,华西生物共投入研发资金9388.62万元,同比增长77.59%。


2019年,华西生物在多个领域取得突破性研发进展。比如旗下的医疗美容品牌润之,再次推出国内首个自主研发的含大麻的单相透明质酸填充剂,成为市场上首个同时拥有单相和双相交联大麻产品的透明质酸品牌。麦角新碱是基于微生物发酵技术平台成功开发的一种新型生物活性物质,广泛应用于医药、护肤等领域。

截至2019年12月31日,公司已申请专利180项(其中发明专利146项),已授予专利52项(中国发明专利35项,外国发明专利4项)。其中,酶消化制备低聚透明质酸盐的方法、获得的低聚透明质酸盐及其应用专利技术获得第21届中国专利金奖。

在产业化水平上,华西生物不断优化提升。2019年华西生物透明质酸发酵产量达到12-14g/l(文献报道的最佳发酵产量为6g/l-7g/l),处于全球领先水平,并继续保持自身的成本领先优势和壁垒。同时,产能不断扩大。透明质酸产能从2000年的0.8吨达到2019年底的320吨,产业化规模居世界前列。

产量的大幅领先意味着,在相同的生产条件下,华西生物可以以更低的成本生产更高质量、更大产量的原材料,从而保持良好的利润率。财务报告显示,2019年,华西生物综合毛利率达到79.66%。

此外,华西生物产业化水平的提升主要体现在原材料生产的定制化。作为世界上第一家通过酶消化大规模生产低聚透明质酸的企业,华西生物可以非常精确地控制分子量,从而制造出近200种透明质酸原料的SKU,并有能力向下游合作伙伴出口高度定制的服务。

值得注意的是,工业原材料的定制能力是实现工业4.0的核心标志。目前,纵观整个工业领域,能够实现原材料定制服务能力的行业并不多,主要集中在集成电路、航空空航天等高科技领域。【/s2/】这意味着华西生物定制原材料的能力让玻尿酸成为第一个进入工业4.0时代的主导产业。


敏感的创新意识和市场转化能力


跑白岩& middot故宫口红系列产品证明华西Bio不仅能做出爆款产品,而且创新意识强。

2019年,华西生物在原材料和终端产品方面的创新依然硕果累累。原料方面,新增上市产品6款,包括宠物和计划生育用玻尿酸等。,有11个新的产品规格。此外,华西生物年报中,研究项目中也有与动物饲料(宠物)相关的项目。

疫情期间,华西生物还推出了国内首个基于透明质酸的消毒产品润百炎医用免洗消毒凝胶,成功解决了频繁消毒导致的酒精含量高、皮肤干燥等消毒产品的安全性问题。

无论是新的终端产品还是新的原料产品,华西生物的发展逻辑都是基于市场的真实需求,然后依靠核心技术和自身核心材料(玻尿酸等生物活性物质)的大量研发,最终推出针对市场的针对性产品。


可以说是市场需求和用户在逼迫华西生物的产品创新。来自润白岩& middot故宫口红的民族潮流领先。从第二抛原液类的创业到2020年的产品杀青,华西生物明显掌握了新产品开发的完美规则,使其占据了更多的竞争机会。

增长上限尚未出现


资本市场总是喜欢用未来的前景来评价成长型企业。按照这个逻辑,结合华西生物2019年的综合表现,20岁的华西生物还没有表现出成长极限。


【/s2/】首先,在人体健康领域,透明质酸及其相关生物活性物质渗透性低,应用前景大。【/s2/】根据经验,每扩大一个应用领域,对玻尿酸的需求就会呈爆炸式增长。未来两到三年,玻尿酸在计划生育、口腔、胃肠等领域的应用可能会爆发。因此,对于华西生物来说,空在透明质酸等生物活性物质的原料和应用方面仍有巨大的想象空间。

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其次,华西生物最具成长性的业务功能性护肤品发展迅速。目前整个行业有两个明显的趋势。一个是化妆品的研究重点不断向原料和成分转移,其中玻尿酸仍然是前三大成分。另一个是消费者关注产品的原材料和功效。华西生物作为国内第一家提出功能性护肤品概念并付诸行动的企业,在透明质酸在整个产业链的发展路径上具有很大的角色优势。

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从基因和成长逻辑来看,华西生物其实和华为很像。两者都是从b到c起步,从技术起步,全球化能力强,是行业的龙头企业,也是分红的潮流引领者(华为5g分红,华西生物健康医疗美容化妆品综合分红)。难怪自从华西生物登陆科技创新板就家喻户晓,社会开始关注这个毛利率堪比茅台和玻尿酸的企业,甚至有媒体在谈国货之光的时候用华为男,华西女。

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【/s2/】展望未来十年,玻尿酸行业增长依然可观,一直保持行业领先地位的华西生物将成为这场持久战的最大赢家。


文/刘匡微信官方号,ID:刘匡110

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