[科技界] 看财报：新东方步入中老年

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虽然疫情让网络教育腾飞，但也给教育行业的玩家带来了很多压力。

近日，将网络教育与网络教育相结合的巨头新东方发布了截至2020年5月31日的第四财季最新财报，以及2020财年全年业绩。虽然新东方多年来护城河高，但疫情影响下的财报所透露出的悲观态势依然让投资者望而却步，财报发布后股价持续下跌。

性能担忧

7月28日，美国股市开盘前，新东方发布最新财报。数据显示，在这动荡的一年，教育巨头新东方依然表现出一定的防守能力。

新东方2020财年实现营收35.79亿美元，同比增长15.6%；新东方实现净利润4.13亿美元，同比增长73.6%。

但是，它和新东方一样大，却也有一个可悲的屏障。虽然2020财年整体业绩不错，但受疫情影响，新东方第四财季业绩下滑。

财报数据显示，第四季度新东方实现营收7.985亿美元，同比下降5.3%，略高于华尔街预期的9.764亿美元；新东方实现净利润1320万美元，同比下降69.5%；每股收益为30美分，低于预期的34美分。

【/s2/】虽然新东方的年度表现呈上升趋势，但第四季度的震荡还是引起了不少关注。

新东方发布财报后，股价在7月28日和29日连续两天下跌，跌幅分别为3.05%和0.18%，7月29日收于135.24美元，总市值徘徊在214亿美元之间。

而且新东方对下一季度的预测并不乐观。财务报告中认为疫情对新东方运营的影响巨大，不可预测。疫情推迟了夏秋季班的考试和入学时间，缩短了暑假时间。在未来发展的不确定因素下，新东方采用最保守的方法预测下一季度。

新东方预计2021财年第一季度收入在9.112亿至9.535亿美元之间，同比下降15%-11%。在新东方营收和净利润增速放缓的同时，成本支出难以收缩。

付出很多钱，坚持下去

从线下教育起步的新东方，在线下市场一直不遗余力。

【/s2/】财报数据显示，2020年第四季度，新东方的学习中心和学校总数增至1465所，比去年同期净增211所，比上季度增加49所。；学校总数为104所。

由于线下扩张，2020年第四季度新东方的成本会增加。财务报告数据显示，新东方线下网点主要由教师工资、教室租金、课本费用组成。新东方2020年第四季度经营成本由去年同期的3.71亿美元上升至3.91亿美元，同比增长5.34%。

另外，为了应对疫情的影响，为了推广k-12补习的纯在线教育平台，新东方的销售和营销费用也很高。数据显示，报告期内，新东方的销售和营销费用同比增长11.4%，至1.18亿美元。

高成本支出使得新东方2020年第四季度的毛利率不容乐观。数据显示，新东方报告期毛利率为51.0%，同比下降500个基点；利润率为4.1%，同比下降810个基点；净利润率为6.1%，下降了520个基点。

与此同时，在新东方不断扩大场地的情况下，其学生人数并没有呈现出成比例的趋势，反而有所下降。去年第四季度，新东方招生人数275.6万人，同比增长33.9%；2020年第四季度，招生人数为258.56万人，同比下降6.2%

但是随着成本的增加，招生人数并没有增加，这也使得新东方获取客户的成本增加。新东方2020年第四财季客户获取成本由去年同期的38.43美元上升至45.46美元，同比增长7.03美元，同比增长18.77%。

在线下教育方面取得巨大成功的新东方，在面对线上教育的激增时，尽管资金雄厚，却无法做到。

在线路上磕磕绊绊

疫情给在线教育带来了更多的可能性，越来越多的玩家想要分享在线教育。线下起步的新东方也不例外，但新东方在线的表现堪忧。

新东方公布财报后，新东方在线很快发布了盈利预警公告。

公告显示，截至2020年5月31日(2020财年)，新东方在线录得较大净亏损，范围为7亿至8亿元人民币；截至2019年5月31日(2019财年)的年度净亏损为人民币6400万元。

新东方在线在公告中披露，由于k-12相关业务发展基础设施的长期发展和扩张，其销售和营销、R&D费用和收入成本大幅增加。

一旦公告发布，资本市场对新东方在线的热情就下降了。7月29日，新东方在线开盘下跌近3%，收盘下跌7.66%。

虽然新东方在线股价在疫情期间上涨了100%以上，但新东方在线能够为新东方做出贡献的成绩仍然不足。前景好的老对手在线业务占2020财年收入的4%，比2015年第四季度增长近20%，而新东方在线业务仅占2019财年的4%。

在新东方在线烧钱押地的同时，越来越多的新生代看中了在线教育。面对层出不穷的对手，老牌新东方压力越来越大。

对手在观望

虽然新东方在教育行业还是占有一定的地位。但不可否认的是，新东方作为教育的领头羊，在科技和互联网属性很强的在线教育市场上，并没有其他竞争对手那么有吸引力。

新东方的老对手好未来，营收和净利润都在新东方之下，但是市值比新东方高很多。目前，美好未来的市值为471.1亿美元。

新东方创始人余在自传中感叹，自己误错过了网络教育市场的机遇，将新东方的网络业务形容为病树前的。

【/s2/】新东方的后来者除了在市值上超越新东方的老对手外，也给新东方带来了不少压力。

在亏损的在线教育市场，谁学会了盈利，谁就成了鹤立鸡群。7月30日，在线研究生教师公开课，主讲人是新东方十大演讲冠军徐莉和新东方功勋教师唐静。

教育上被称为黄埔军校的新东方，一提到网络教育就成了问题。新东方作为龙头品牌，虽然能从加速的教育行业洗牌中获益，但面对不确定因素能否跟上瞬息万变的时代，是中年新东方不得不面对的问题。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110