[科技界] 石头科技财报背后：不甘再当小米打工仔？

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近日，小米生态连锁企业之一的四通科技发布了2020年上半年财报。

财务报告数据显示，2020年上半年，四通科技公司实现营业收入177629.7万元，同比下降16.42%；实现利润总额54294.04万元，同比增长18.94%；归属于母公司所有者的净利润为46037.49万元，同比增长19.42%。

其中，2020年第二季度，四通科技整体销售收入同比下降7.44%，但由于公司努力拓展自有品牌销售渠道，加大品牌推广力度，上市公司股东应占净利润同比增长34.42%。

从诞生到兴盛，四通科技一直依靠小米提供的营养来成长，所以小米生态链公司的标签比四通科技的标签更响亮。

而且小米生态链公司上市也不是什么新鲜事。可以说是继华米、米云之后第三家上市的小米生态链公司，但斯通科技最抢眼。今年2月，四通科技正式登陆科技创新板块，发行价271.12元/股，成为历史上最贵的新股。首日开盘后，石科技一度飙升至538.88元，涨幅98.76%，资本态度一目了然。

石头科技之所以如此受资本青睐，大部分原因是小米的背书，以及深度培育扫地机器人市场的经验和技术实力。但从财报数据来看，斯通科技还是想甩掉小米带来的光环，坚持自己品牌和产品研发的推广，走小米的路。

摘掉小米的痛苦

说石技和小米合作，更像是寄生关系。

根据斯通科技的招股书，两者的关系是斯通科技负责定制产品的整体开发、生产和供应，小米负责后续产品销售。事实是，石头科技的销售端都和小米捆绑在一起，它的早期表现和米家品牌直接挂钩。据悉，2016年，石材科技米家品牌(不含配件)销售收入1.81亿元，占公司收入的98.58%。

在小米的代言下，斯通科技迅速达到巅峰，4年内收入增长20多倍。小米的财富创造神话又一次在石头科技实现了。招股书显示，2016年、2017年、2018年、2019年上半年石材科技收入分别为1.83亿元、11.19亿元、30.51亿元、42.05亿元。

然而，像华米、米云等强大的生态链企业一样，石科技自然走上了去小米之旅。

但由于前期斯通科技对小米的依赖性很强，小米的路很难走，2020年上半年营收下滑是小米定制产品订单减少造成的。

财务报告数据显示，2020年第一季度四通科技销售收入同比下降29.48%，上市公司股东应占净利润同比下降7.94%；2020年第二季度，公司整体销售收入同比下降7.44%，这也受到小米定制产品订单减少的影响。

总之，小米低性价比的延续导致了斯通科技长期的低利润率，而米云和斯通科技内部竞争的爆发使得斯通科技和小米的关系不那么和谐。所以，即使面对营收下滑的危险，石科技依然坚持走自己的品牌之路。

独立品牌，初期效果

行业东风利好，斯通品牌扫地机器人销量持续攀升。

财务报告数据显示，2020年1-6月，斯通科技公司销售扫地机器人96.566万台，实现销售收入170.186.39万元，其中自有品牌扫地机器人75.298万台实现销售收入148.534.61万元，收入占比上升至83.62%。

当然，石材自主品牌科技产品的高销量，与其不断增强的科技实力、产品质量和服务有关。

一方面，石材科技积极聘请和培养高端人才，支持技术升级和产品研发。ai人才短缺是人工智能行业的首要问题，人才在一定程度上代表着科技实力。招股书显示，2016年至2019年上半年，R&D人员在斯通的占比分别为71.88%、56.34%、53.40%和50.20%。

另一方面，斯通科技积极推出新产品，提高机器人的智能化水平，保证服务质量。通过开发石头智联的数据平台，石头科技建立了用户、扫地机器人等智能产品之间的联系，增强了用户的智能体验，同时扩大了产品类别，丰富了产品阵营，满足了消费者的个性化需求。

基于此，斯通科技自有品牌产品在营收和毛利率中所占的比重大幅上升。

公开数据显示，2019年1-6月，斯通品牌销售收入分别为1.08亿元、14.78亿元和11.71亿元，分别占公司收入的9.63%、48.50%和55.08%；2017年至2019年1-6月，石材品牌毛利率分别为44.87%、42.06%和46.18%。

总体来说，斯通科技通过不断优化服务体验，提升了品牌口碑；丰富产品类型，创造利润增长点，扩大公司份额，提升市场份额。

互相竞争，巨人的规模被粉碎

随着人工智能技术的成熟应用，智能扫地机器人产业的发展得到了进一步的推动。在这个契机下，传统家电企业、互联网企业、扫地机器人厂商蜂拥而至，智能扫地机器人市场的蓝海变成了红海。

与扫地机器人龙头企业Cobos相比，斯通的科技成果相形见绌。而且随着淘汰小米战略的实施，石科技必然会失去来自小米的渠道优势，市场竞争力自然会减弱很多。

公开数据显示，扫地机器人市场高度垄断，前三家企业在科沃斯、小米、斯通的市场份额达到72.5%。其中，2019年Cobos中扫地机器人的市场份额达到49.4%；其次是米家扫地机器人，市场份额为12.0%；第三名是石头扫地机器人，市场占有率11.1%。

在技术层面上，Cobos作为扫地机器人的老牌厂商，积累了多年的技术，愿意花巨资进行技术研发。其科技实力并不比源于互联网基因的斯通差。渠道层面，科沃斯努力多年，线下店铺860多家，而石头科技依托小米米粉旗下500多家，完全没有优势。

此外，格力、美的、海尔等家电公司也在相互追逐，这也是斯通科技的一大压力。

打开全球市场，寻找新的出路

与国际接轨，走向全球化，意味着企业逐渐强大，海外市场是大企业探索新空业绩的好选择。此外，巨头们在粉碎国内市场后也无法动弹，所以石材科技自然会另辟蹊径进入海外市场。

目前，四通科技已经建立了全球分销网络，为一些已经建立业务但服务不足、尚未开发的市场提供支持。同时，在美国、日本、荷兰、波兰等地都设立了海外公司。，以开拓本地人才招聘及拓展海外工作渠道。

从财报数据来看，四通科技在自有海外品牌自建渠道上有所突破。2020年上半年，公司海外自有品牌渠道翻了一番，整体营收5.6亿，接近去年的海外营收5.8亿。

中信证券最新研究报告显示，四通海外科技业务逆势扩张，在海外高端市场站稳脚跟。其中，预计米家odm业务收缩的影响将会消退。预计2020年、2021年、2022年净利润分别为8.6亿元、11.9亿元、14.4亿元，当前价格对应31倍、23倍、19倍pe估值。

综上所述，由于小米定制产品订单减少导致的斯通科技收入下降所带来的痛苦只是暂时的。目前，石材科技自主品牌的国内外市场发展迅速，空房的潜在市场和自身的高性价比产品可以加速石材科技彻底摆脱小米打工仔的称号。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110