[科技界] 看国美半年报：京东、拼多多能否拯救黄光裕

图片来自canva

今天只要一提到3c家电零售商，我们首先会想到JD.COM和苏宁，然后是国美；但十多年前，国美在国内家电行业的地位远不及JD.COM和苏宁。只能说三十年河东三十年河西现在不一样了。

如今，3c在JD.COM线上的地位稳定，线下逐渐扩张势力；苏宁也在奋力转型智能零售，开启新的线上线下3.0融合，将版图从零售拓展到金融、云计算等诸多领域，逐步成为行业内举足轻重的玩家；而国美，失去黄光裕之后，基本上就留在这片线下家电零售的保留地这么多年了，在网上折腾了几次也没多大进展。多年来，基本上处于一种多成功少发展的状态。

在自身渠道改革受阻后，国美开始寻求外部合作，打破困境。今年以来，国美不仅推出了JD.COM和拼多多两大电商平台，还不断推出一系列措施，进一步深化线上探索，进一步推动其互联网转型。但是从目前国内电商格局的情况来看，国美的线上之路并不容易。

连续亏损的国美电器

最近，国美零售(00493.hk)发布了上半年未经审计的业绩报告。国美披露的最新财报数据显示，报告期内，国美实现销售收入190.75亿元，较去年同期的343.43亿元下降44.44%；同时，归属于母公司的净亏损26.23亿元，同比去年同期3.8亿元，亏损同比增长590%。

其实早在这份财报发布的时候，国美零售就提前发布了盈利预警，而且这也不是第一次提示盈利预警。早在2018年年中就有预警，两次盈利预警的原因基本相似，都与当期过度亏损有关。从公开的财务报告数据来看，亏损和下滑这几个字几乎成了国美这几年给外界留下的最大印象。

【/s2/】根据2017-2019年的财报数据，国美零售在2017-2019年连续三年亏损。根据其2017年度业绩报告，国美2017年零售收入约为715.75亿元，同比下降6.68%；归属于母公司所有者的亏损4.5亿元，2016年同期净利润3.25亿元，由盈利转为亏损。

2018年和2019年，国美零售分别亏损48.87亿元和25.9亿元。国美2018年零售亏损金额比2017年扩大了14倍。2019年，虽然这个亏损金额有所减少，但国美三年的零售总亏损达到了惊人的79.27亿元。

经过多年亏损，国美的现金流开始吃紧。国美2019年财报显示，2019年国美现金及现金等价物降至81亿元，较2018年的101亿元减少20亿元。同时资产负债率飙升至80%左右，企业偿债能力紧张，资金困难。上半年受疫情影响，国美再次亏损飙升，几乎将自己的人生推向绝境。

在线成为生命线

国美财报数据显示，疫情导致住宅小区、商场等家电主要门店关闭，影响高利润家电销售，导致国美家电整体销售业绩不佳，进而影响国美整体业绩提升。但国美网上渠道不畅也是其在疫情下损失惨重的重要原因。

【/s2/】尽管投资多年，国美的优势主要还是线下。疫情期间，线下零售店关门，彻底失去了避风港。为了挽救困境，国美在疫情期间加大了网络社区营销力度，也导致其营销费用飙升。仅上半年营业费用率就达到22.12%，比去年同期的16.72%上升了5.4个百分点。

当然花的钱还是管用的。国美财报显示，疫情期间，国美集团社区+国美app交易总额gmv同比增长约70%，社区数量同比增长40%以上，达到20多万，达到的用户数量同比增长65%以上。但随着国内疫情平息，国内消费开始逐渐回升，人们外出的欲望增加，国美的社区营销作用逐渐减弱。然而，国美不得不调整战略，选择与JD.COM和拼多多联手，开始在线自助。

根据国美最新财报数据，三家公司联手后，国美进一步进入低线下沉市场。财务报告显示，今年上半年，国美县店收入占总收入的比重从去年同期的5.49%上升至8.23%。从最新数据反馈的结果来看，算是首战告捷。

此前，国美与拼多多、JD.COM合作时，资本市场一片叫好，近日各路股票暴涨。结合今天合作后国美的发展表现，这笔交易确实实现了真正的三方共赢。

战线上的焦虑

从情况来看，这一招应该早就打了。国美花了很多年试图走上战争路线，但很多尝试收效甚微。现在从JD.COM和品多多搭车也是出于实际考虑。

其实国美的电商历史也不算太晚。早在2011年，国美就推出了自己的电商网站，但当时国美高层对国内薄弱的互联网平台不够重视，使得国美在电商发展的重要时间节点上无所作为，白白错过了pc互联网时代。

移动互联网时代，国美依然未能赶上机遇，随之而来的o2o转型，再加上单一3c品类的约束，使得其线上业务难以产生用户粘性，线上业务难以提升。

【/s2/】此后，国美电商战略变化频繁，线上业务迅速落后。而国内一些领先的互联网巨头却越做越大，在马太效应下国美的线上影响力更弱。现在网上购物的地方都被大平台电商占领了。在这种情况下，选择与大平台合作无疑是明智的。事实上，国美与JD.COM和品多多的合作的确创造了双赢的局面。

具体来说，国美线上作战能力不足，急需帮助；JD.COM需要弥补线下零售的不足，弥补线下的不足；就拼多多而言，要弥补家电的不足，增强平台的吸引力，让三方合作各取所需，其乐融融。

同时，也有人认为国美此举是放弃线上计划。但实际上，国美从未真正放弃过独立做线上的想法，甚至在JD.COM和品多多推出之后也是如此。

在线任中转型任重道远

根据国美零售8月13日发布的公告，国美决心继续加大互联网转型力度，以应对当前严峻的市场环境，并正式任命向海龙为其在线平台首席执行官，启动全面的数字化转型。

据了解，向海龙是百度前副总裁，曾是百度大搜索广告业务的重要推动者。他在百度内部的地位仅次于李彦宏，后来离开了百度。这么大的名字空放弃国美，这表明国美是多么痴迷于这个在线平台。根据国美的公告，项海龙在离开百度后，早在一年前就进入国美担任在线平台顾问。现在经过一年的磨合已经正式上岗，可谓是长期运营。

根据13日公开发布的消息，国美正计划将其整个产品端，以及整个用户端、商户端和流量联盟端(主要是JD.COM和品多多的港口)纳入国美在线平台。国美在公告中指出，在线平台将通过技术和产品赋予公司其他模块权力，提高公司运营效率。

类似的行动已经开始实施。目前从国美app的国美超市可以看到，这个渠道上有很多百货公司和食品。同时，这些产品大多是JD.COM自营，京东物流可以送货上门。据了解，从7月份开始，JD.COM自营百货的产品陆续上了国美app。

此外，国美旗下的安迅物流已正式接入拼多多平台，在拼多多平台上为大企业提供物流、配送和配送服务。从这个方案来看，国美实质上放弃了过去闭门造车搭建在线平台的做法，而是将自身平台的优势与外部优势结合起来。

当然，这种做法目前是否可行，要看后期国美与JD.COM、品多多的合作关系有没有变化。目前，JD.COM和品多多在投资国美方面都留有足够的回旋余地。

比如大家都心照不宣的采用可转债投资国美。可转债的灵活性在于能够适应情况。具体来说，加入双方合作后，国美业绩有所提升，JD.COM和拼多多有机会成为自己的股东；退一步说，如果国美的表现没有太大改善，JD.COM和拼多多也能侥幸过关。

JD.COM和拼多多都有退路，但对于国美来说，转折线只能回头。同时，对于下定决心要上线的国美来说，要在国内电商市场分得一杯羹并不容易，这意味着国美的线上转型还有很长的路要走。

文/新零售外国参考记者刘磊，微信官方号:xlswaican [/S2/]