【财讯】期货业盈利薄弱难上市 上海中期逆势而上急融资

期货业利润薄弱，难以逆风融资

田忠方/本报记者/郑利鹏/上海报道

另一家期货企业正在准备上市融资。

3月13日，上海证券监督局媒体发布《中信证券上海中期期货股份有限企业指导申报情况报告公示》，表示上海中期期货股份有限企业(以下简称“上海中期”)迈出了a股上市的第一步，首次公开发行a股，成为中信证券

但是，迄今为止的经验表明，期货企业上市的道路并不容易。 而且，现在世界资本市场动荡，上海中期的选择现在打开了上市的道路，备受瞩目。

值得注意的是，从a股上市的两个期货企业前几天公布的第一年“成绩表”来看，收益整体增加的背后，期货企业以前传达的经纪业务收入明显减少。

我们知道期货业经纪业务收入不断下降的现象已经持续多年，目前严重影响了领域健康的迅速发展，成为领域主体面临的重要问题。

ipo，或者帮助期货企业走出这种困境的药。

“老兵”又出发了

据说上海中期不是资产市场“新兵”。

年7月18日，上海中期在全国中小企业股票转让系统(以下简称“新三板”)正式挂牌，并宣布到2019年11月11日为止，上海中期将发行股票结束卡，从当天开始结束股票挂牌。

根据公开资料，上海中期成立于1995年，是一家老牌期货企业，目前主要经营业务包括期货经纪业务、风险管理业务、资产管理业务和期货投资咨询业务。 另一方面，兖矿集团有限企业(以下称“兖矿企业”)占股份66.67%，兖州煤业股份有限公司(以下称“兖州煤业”)占股份33.33%。 其中兖州煤业是兖矿企业控股的上市企业。 在中国期货行业协会(以下简称“中期协”)发表的2019~年度期货企业分类排名中，上海中期取得了a级评级，属于领域头部企业。

关于从新三板上卸卡，选择目前的“转战”板，上海中期董事会秘书蔡洛益希望通过《中国经营报》记者，迄今为止企业在新三板上挂卡，进一步提高企业的管理规范程度。 结果，成为公共企业后，不仅要监督证监会，还要根据公共监督管理、信批等要求提高企业的可信度，为业务开展提供更有力的内外环境。 但是，由于新三板的融资功能和企业在资金募集方面的诉求不高，去年南华期货和瑞达期货相继举行，期货企业进入a股“破冰”后，企业根据自身情况开始发售。

“到目前为止，企业选择了新三板牌，在某种程度上也为将来的ipo做了准备。 用新的三板进一步，提前适应监管和市场对公共企业的管理要求和规范，在将来有机会进行ipo时可以减少跨度过大的不合适。 ”。 蔡洛益进一步指出。

但值得注意的是，国内期货企业上市的道路并不顺利。 瑞达期货在中小板ipo申请的情况下，于去年4月被证券监督会受理，到2019年9月5日前发行了卡。

对此，蔡洛益还预想到了期货企业的上市难度，期货企业可以为实体企业提供风险管理工具，表示了什么类型的期货企业经过审查，可以在空之间进行讨论。 “ipo对企业治理和内部控制提出了更高的要求。 因为无论这是否上市，这方面的努力都是值得的。 ”。

一家期货企业的副总裁也告诉记者，现在监管将对符合条件的期货企业a股上市提高支持力，提高机构整体实力。 这是因为期货企业的a股上市很困难，但期货企业依然在增加。 “另外，在公开市场上以比较便宜的价格获得资本金，提高公司实力，提高企业在互联网上的形象和企业品牌的影响，此外上市后股东的财富也会大幅增加。 ”。

脱安眠药？

现在期货企业一直以来都在报道经纪业务收入的下降，成为期货企业面临的重要问题，头部企业也不可避免。

记者说，由于期货企业的经营范围相对狭窄，盈利模式比较单一，手续费收入方面有一定的恶性竞争，因此经纪业务的收入普遍下降。

例如，3月9日，瑞达期货发布了2019年报，2019年度收益为9.51亿元，比上年增加101.93%，但经纪业务收入为2.95亿元，同比减少7.53%。 上海中期也同样面临这种情况，据上海中期2019年上半年的报告，2019年上半年企业实现营业收入51.33亿元，比上年同期增加16.96%，但经纪业务手续费收入从前期的约4500万元减少到本期的约3290万元

“价格战无胜利者”山金期货研究所社长曹有明对《中国经营报》记者表示，期货企业以前经纪业务收入下降的现象已经持续多年，已经严重影响了领域健康的迅速发展，领域主体必须面对的重要 “对投资者来说，经纪业务收入的下降意味着交易价格的下降，但对期货企业来说，经纪业务收入的下降只是持续压缩运营价格，很难比较有效地提高对顾客的服务质量，不利于期货领域的迅速发展。 ”。

为了应对这个难题，现在很多期货企业正在积极变革，设立资产管理子企业和风险管理子企业，使营业收入更多样化，减少经纪业务收入下降对企业的影响。

但是，期货企业的变革道路需要大量的资金支持，期货企业的资本金特别充裕。

蔡洛益指出，期货企业在过去近20年的快速发展期间，几乎都从事单一的经纪业务，最近8年开始了创新业务。 年后开始的投资咨询业务、年后迅速发展的物料管理业务、之后通过子公司开展的风险管理业务等。 “如果单纯从事经纪业务，期货企业的资金压力不会很大，但如果探索创新业务，期货企业需要获得越来越多的资源，对期货企业的资金要求会大幅提高。”

曹有明向记者介绍，目前期货企业融资主要有三种方法。 一是银行借款，相对容易得到，但利率相对较高。 二是向股东借款，利率比较有特点，但需要看股东资金链的状况。 股东方面的资金链也紧张的话，很难获得融资。 三是发行二次债务，这种方式需要看企业的信用状况，有时需要第三方增资，手续多，融资过程长。

“与证券公司相比，期货企业不能进行融资业务，比较小的实力有限，加之变革开展的创新业务不仅与期货市场有关，还与现货市场有关，重复人工、宣传等价格，资金的诉求变得明显。 ”。 上述上海一家期货企业的副总裁进一步指出:“增资和战术投资在某种程度上关系到发言权的问题，但通过在公开市场募集资金，不仅价格低，获得的资金量也非常大。”

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