[科技界] 虎牙财报奏响游戏直播艰难进行曲

今年年初，当新冠肺炎疫情爆发时，实体经济中的企业被彻底关闭，企业员工纷纷关闭家园，带动了住房经济的发展，直播、视频、电商平台成为受益者。

【/s2/】作为国内领先的直播游戏平台之一，虎牙也成为了这场房市经济的受益者。

最近，虎牙发布了第一季度财务报告。财报显示，虎牙第一季度的营收、净利润、月度活跃用户、付费用户等指标均表现良好，但优异的局面背后也存在一些隐忧。

主营业务增长遇到瓶颈

财报显示，虎牙第一季度总营收24.12亿元，较去年同期16.31亿元的营收增长47.8%，较上季度24.67亿元的营收下降2.2%。环比下降的原因是第一季度虎牙直播收入下降。

虎牙一季度直播收入22.75亿元，占总收入的94.3%，同比增长46.5%，环比下降3.05%，这是虎牙直播收入首次出现环比下降。财务报告显示，虎牙直播收入同比增长是由于疫情期间付费用户数量的增加和每个付费用户平均支出的增加。环比下降主要是因为现场游戏市场出现了一些新玩家，抢走了虎牙的部分流量。

从2016-2019年虎牙的营收情况来看，直播营收一直是虎牙的主要营收来源，并且一直增长良好。虽然虎牙也有广告和其他业务的收入，但对总收入的贡献不大。

第一季度，只有5.7%的收入来自广告和其他收入。虎牙第一季度广告及其他收入由2019年同期的7900万元增加至1.375亿元，同比增长74%。财务报告显示，这主要是因为广告商数量的增加。虎牙在2019年第三季度推出的广告平台提升了虎牙品牌在中国网络广告市场的知名度。

总体来说，虎牙的收入结构还是比较简单的。在这样的情况下，主要直播业务已经下滑，这将是让虎牙头疼的事情。通过分析虎牙直播收入下滑的原因，游戏直播市场的激烈竞争是主要原因。

进入龙族的实时战场

根据前瞻产业园的研究数据，中国直播游戏市场规模为77亿元，同比增长100%。预计2018-2022年间增速将保持在13%以上，到2022年国内直播游戏市场将达到300亿元左右。

直播市场的巨大潜力吸引了一系列新玩家，如bilibili、颤音、Aauto rapper等。新玩家大大挑战了虎牙游戏直播平台的老大地位。

其中bilibili以8亿元获得了中国英雄联盟(lol)全球总决赛(S赛)独家三年直播版权。前不久，他还将大雁文化的三位创始人纳入直播事业部，不断丰富自己的直播资源。凭借未来强大的人力物力，bilibili将在现场游戏市场掀起轩然大波。

aauto rapper凭借其庞大的用户规模，确立了营销优势，打造了游戏主播，不仅提高了平台的流动性，也分割了其他直播游戏平台的流量。

字节跳动最近还透露，他看好游戏发展方向，并将在后期继续投资。依靠颤音的强分流，字节跳动的游戏直播平台一定会是虎牙的有力竞争者。

另外，和虎牙属于游戏直播平台第一梯队的斗鱼，作为曾经的行业大哥，斗鱼的月平均活跃用户和付费用户都比虎牙高，虎牙在规模效应上还是不如斗鱼。

市场新秀不断涌现，老对手开始迎头赶上。虎牙一定要有很强的实力才能不被挤出市场。

内容生态优化难

现场游戏市场的竞争越来越激烈。在直播收入下降的情况下，虎牙必须找到新的突破口来增加收入，稳定收入结构。目前，虎牙提出了三个优化内容生态的方案。

【/s2/】首先，在第一季度的业绩会上，虎牙首席财务官刘表示，虎牙推出了新的游戏伴侣产品。

游戏陪练是电子竞技市场的新趋势。但虎牙打着慈善的旗号号召粉丝竞价玩家玩一小时，后来又私下将竞价内容从玩一小时改为玩家签名和视频，引起粉丝强烈抵制。

另外，比新陪练是2014年推出的。今年第一季度，用户数量迅速增加。目前用户数已超过3000万，大神陪练老师数已超过300万。作为游戏陪练市场的后来者，虎牙毫无优势。

【/s2/】第二，虎牙在一季度财报发布会上表示，未来会部署在电商直播领域，但面对淘宝直播(Taobao Live)、颤音(颤音)和Aauto Failer等用户流量巨大的竞争对手，虎牙并没有优势。

【/s2/】三是在内容多样化上做努力，虎牙继续专注于非游戏内容，如明星秀、二次元、户外、广播、一起看。多元化内容旨在帮助留住现有用户，同时为刺激新用户的增长提供多元化的内容基础。第一季度，观看非游戏内容的用户比例增加到60%以上。

此外，虎牙还在疫情期间推出在线教育服务，包括面向中小学生的日常课程、针对成人教育和职业学院课程推出相应的教育资源，以及在新东方、美好未来等主流教育平台上推出相关产品。并针对在线课程直播，介绍了一些相关功能，如免打扰私教、签到、实时在线点名互动、教学视频回放等。

但是虎牙是直播游戏平台。家长和老师会允许孩子在上面上课吗？即使短期内吸引了一部分用户，长期来看，虎牙的娱乐属性和教育是冲突的，在内部矛盾的情况下，虎牙的在线教育业务很难得到很好的发展。

游戏直播平台本身对资金投入的需求很大。虎牙一季度经营成本19.37亿元，同比增长42.6%。如果继续分散投资，虎牙的资本运营压力只会进一步加大。

头部状态受到挑战

在财报中，虎牙预计2020年第二季度总营收将在26亿至26.3亿元之间，同比增长29.3%至30.8%。虽然预测中考虑到了新冠肺炎肺炎的影响，但总体情况是乐观的。

5月21日美股收盘，美股三大股指集体收盘。虎牙开盘报17.57美元，收盘报17.09美元，收盘大幅下跌10.65%。在其他直播个股中，斗鱼收盘下跌6.4%，欢聚收盘下跌3.48%，陌陌收盘下跌2.76%，几乎全线下跌。

2020年4月，腾讯控股的全资子公司从虎牙购买了股票期权，成为最大股东。到下一季度，虎牙的业绩将与腾讯合并。直播游戏会受到游戏厂商的授权和更多的版权要求。依靠腾讯的一个好处就是虎牙再也不用担心版权问题了。

虎牙ceo董荣杰回应称，在腾讯的大力支持和庞大用户群的支持下，我们相信有能力加强自己在游戏直播方面的领先地位，在整个游戏价值链中抓住更多的机会。

此前斗鱼一直由腾讯控股，企鹅电竞也是腾讯创投的电竞平台。现在直播游戏行业的前三名玩家都是腾讯投资控制的。作为其中一员，虎牙能否保持行业领先地位，目前还不得而知。

【/s2/】特别是2020年5g商业化，vr/ar技术将升级为直播，直播的形式和标准将进一步完善。虎牙活想稳定自己红海江湖的地位，有点不确定。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110 [/S2/]