【财讯】屡上电网黑名单、多项指标落后同业 天正电气值得期待吗？

原标题:多次上电网黑名单，很多指标落后于同行，天正电气值得资本市场期待吗？

记者席耀华

浙江天正电气股份有限公司(以下称天正电气) ipo获得通过。

5月28日，证监会宣布，审查委员会的审查稿通过了天正电气的第一份申请。

根据天正电气招聘证书，它将在上海证券交易所上市，筹集资金7.73亿元，分别投资建设基于中国制造2025方向的低压电器生产能力扩展项目、智能型低压电器产品扩展建设项目和研发中心建设项目

这三个项目采用的募集资金分别为5.37亿元、1.53亿元和8328万元。

天正电气成立于1999年10月，是配电开关控制设备制造领域的低压电气设备公司，主要经营配电电气设备、控制电气设备、终端电气设备、电源电气设备、仪表电气设备等5个低压电气设备产品。

他说，该企业今后3年将支持招聘项目，增强智能型低压电器产品的生产能力和企业整体的研发能力，重点是迅速发展目标领域的领先顾客。

根据股票募集证明书，近年来，天正电气的收入增长放缓，但利润逐渐上升。

年，天正电气分别实现了收入21.7亿元、21.42亿元和21.03亿元。 实现归母净利润8914.06万元、1.03亿元、1.38亿元。

这家企业收益下降的主要原因是配电设备和终端设备两个主要板块业务的销售额减少，这两个业务的收益占总收益的近七成。

根据招股证明书，这两项主要业务的产能利用率一直在下降。

年，配电装置生产能力利用率分别为98.85%、97.54%、91.38%； 终端的电生产能力利用率分别为113.44%、98.07%、90.16%。

产能下降了，两个主要产品的年销售额也下降了。

根据征集书，-年，配电电器销量分别为1294.01万台、1298.05万台、1207.2万台，终端销量分别为5893.33万台、5066.72万台、4493.88万台。

在股东募集证明书中，天正电气将正泰电器( 601877.sh )和良信电器( 002766.sz )列为同领域的比较企业。

根据股票募集证明书，天正电气的很多指标落后于该领域的公司。

年、年、2019年上半年，正泰电器收入增长率分别为14.21%、16.11%、10.38%。 良信电器分别为18.46%、8.38%、17.84%。

同期，天正电收益增长率分别为-1.29%、-1.84%、0.73%。

天正电气的毛利率也不及同行。

根据股票募集证明书，-年和2019年上半年，正泰电器的毛利率分别为33.41%、32.48%、33.99%、34.18%； 良信电器毛利率分别为37.48%、38.62%、40.84%和41.29%。

同期，天正电气综合毛利率分别为26.51%、27.11%、29.11%、30.73%，比同行企业落后约7个百分点。

天正电气解释企业毛利率低于正泰电器是因为主要产品的价格低于正泰电器的毛利率在两者的产品结构、顾客结构、市场定位等方面有差异，良信电器产品聚焦于各行业的大顾客，毛利率

天正电气还有应收账款高的企业现象。

-年各年末，天正电气应收账款分别为9.02亿元、7.66亿元、8.39亿元，分别占企业当期净资产的约227%、162%和137%。

2019年6月末，天正电气应收金额达到10.8亿元，约占本期企业净资产的153%。

天正电气表示，企业应收账款主要来自国家电网、南方电网各省市电力企业、大型住宅企业等直销顾客和经销商。 企业直销顾客市场地位高、商业信用良好的销售顾客合作历史悠久，有严格的管理制度。

审查委员会在审查结果公告中证明了天正电应收票据、应收账款金额及占有率均高、应收账款周转率低于比较企业平均、发行人应收款项逐年增加、特别是销售渠道应收账款占销售收入比例迅速上升的原因和合理性

近年来，天正电气被列入国家电网多省市电力企业的供应商黑名单。

4月24日，国网冀北电力有限企业发布《关于解决供应商不良行为的通报》，由于供应的10kv柱上的断路器不符合标准，天正电气被停止中标7个月。

5月12月，根据国网天津电力企业发布的《关于供应商不良行为解决情况的通报(年5月)》，由于10kv柱上的断路器发生了严重的质量问题，天正电气暂停了4个月的中标资格。

5月20日，根据国网江苏电力企业发布的《关于供应商不良行为解决情况的通报(年5月)》，天正电气由于是供给的交流避雷器产品，密封试验(沸水煮法)项目不合格，中标资格被停止2个月。

审查委员会提出，推荐代表必须证明产品质量问题、国家电网及下属企业是否被停止通报或中标资格、是否取得了国家电网及下属企业的订单渠道、是否存在不正当竞争或商业贿赂的状况。

天正电气的控股股东是天正集团，天正集团直接持有该企业的9914.7万股，占此次发行前一天正电总股的30.04%。

天正电气的实际支配者是高天乐，其直接和间接支配了天正电气的50.26%股份，与父亲高国宣及其子女的高呼、高珑的3人一致行动。

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