【财讯】斯蒂格利茨：怎么防范主权债务危机？

原标题:斯蒂格利茨:如何防止主权债务危机？ 资料来源:智堡

中低收入国家的主权债券自2008年世界金融危机以来增加了一倍多。 主权债券比多边机构和发达国家援助机构发行的“官方”债券的风险更大。 债权人可以随意出售主权债券，因此会引起本币大幅贬值和其他影响深远的经济变动。

尽管疫情蔓延，今年有100多个中低收入国家需要偿还共计1300亿美元的债务，其中约一半欠民间债权人。 由于经济活动暂时停止，财政收入直线下降，许多国家被迫违约，有些国家筹集稀缺资源，削减紧迫的卫生和社会支出，偿还额外的借款。

联合国于今年3月呼吁减免世界上最不发达国家的债务，g20国和imf也中止了今年的债务偿还，呼吁民间债权人效仿，但这些呼吁被无视。 对许多国家来说，规模太小、太晚、债务重组只会埋伏在另一场危机中，阿根廷债务重组的长期斗争表明集体行动条款没有人们想要的那样有效。

幸运的是，中低收入国家还有未完全利用的选择。 就是自主赎回主权债务。 债务回购在公司界很普遍，不仅排除了债务带来的严格条款，还可以大幅度减少(折扣)主权债券的面值，将对民间债券人的风险降到最低，从而减轻债务负担。

但是，长期来看，国际资本市场需要建立可预测、基于规则的多边主权债务回购机制，由imf管理。 imf可以利用现有资源、新债务安排、来自各国和多边机构全球基金会的补充资金来管理该基金。 例如，不需要分配特别提款权的国家可以将其捐赠或借给这个新机制。 新发行的特别提款权(显然是必要的)也提供越来越多的资源。 更长期地说，国际社会需要效仿美国破产法第九章，建立可预测的、基于规则的债务重组机制。

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