【财讯】转型已成信托领域共识 这一类证券投资信托或大有可为

原标题:信托转为“标”tof或有很大潜力:金融时报

变革已成为整个信托领域的共识。 在7月16日的银保监会发布会上，相关负责人表示，各信托企业正在积极探索适合自身能力的信托本源业务行业。 从工作内的相关实践来看，信托产品打破预期利益统一天下的格局，建立更丰富的产品线势在必行。 这里，非定标是必然的路径。 最近，在股票市场的变动下，某证券投资类信托产品取得了良好的成绩。 截至2005年6月29日，《中信托稳健配置tof金融投资集合资金信托计划》(以下简称“tof”)的累计收益率为22.18% (费用后)，年收益率约为10%。

信托企业的tof

证券投资信托产品中有基金中的信托这一tof，其普遍的操作模式是信托企业筹集资金制定信托计划，根据其信托计划进行资产配置，其选择的投资目标是包括基金在内的多个产品的组合。 这是净资产型标准化信托产品，基础资产大多是可以在公开市场上交易的金融资产，没有设定预期收益率。 简单来说，可以理解为信托企业支持资产配置，通过多资产、多战略产品的组合来降低投资风险水平，提高收益风险比。

你为什么要让信托企业选择产品？ 这里强调的是专家做专业的事。 市场上有数千股股票、基金，从中选择最佳组合不是简单的事件，需要专业的投资管理能力，很多投资者都不够。 对信托企业来说，华润信托从2009年发行只以阳光私募为投资对象的委托宝( tof )系列产品以来，tof诞生已经10年了。 根据行业统计，这类产品中长时间的业绩优于市场指数和公开募集、私募基金同行的平均水平，下行风险管理能力优良。 例如，中信tof成立于年6月，初期规模约4亿元，运行2年后，现在产品规模增加到9亿元左右，年收益率约达到10%，外部募集资金的比例从9%上升到30%。 投资者包括多家证券企业、期货企业等金融同行机构、高新技术上市企业、公募基金经理等专家、高纯自然人顾客等。

信托专家通过投资产品的组合配置对冲市场风险，实现稳健可持续的收益率。 那么，作为tof产品的受托人，信托企业如何帮助你配置资产？ 中信托tof产品负责人赵盛强调了两点。 一是充分分散，二是灵活配置，但资产配置战略必须动态灵活调整，而不是不变拼盘。 具体而言，分散在战略上广泛出现，债券战略包括信用发掘战略、利率选择战略、海外债务战略、城市投资战略等子战略的产品形态包括公募、私募、保险资管等，是全市场上各行业最好的基金全集 灵活出现在动态调整中，不仅要定期根据量化模型的计算结果调整战术配置的比例，而且要实时根据市场变化调整战略配置的比例，始终保持投资组合明确性高、风险可控的状态

信托的标准品转换

tof是净资产型产品，信托企业受委托，发挥自主管理能力，通过“管理费”的收款利益，行使“受托、代人资产管理”的职责和义务，风险和利益符合委托人承担，信托企业向专业化资产管理机构转变的方向。

赵盛表示，腾讯tof产品的成功证明了信托领域的标准化投资业务大有可为。 在股票、债券等基础资产投资中，信托与公募、私募竞争并不容易，但在tof这个行业中，信托具有自己的竞争特征，一边积极响应关于信托业务变革的监督管理呼吁，一边丰富企业的产品线。

据介绍，相对来说tof投资范围更大。 公募基金在选择时往往受到限制，只能选择公募基金进行配置，但信托根据牌照上的特征，可以配置民间募捐、资管计划等多种投资品种，可以更简单地配置投资品种的对冲风险，提高收益。

从一系列数据中可以更清楚地看到信托企业这种变革的力量。 据益信托不完全统计，今年上半年集体信托产品( tof )的发行量为105件，参与信托企业14家，发行量前3件为对外贸易信托( 36件)、中航信托( 22件)、中信托( 20件)。 去年同期，12家公司参加了83项发行。

益信托研究员帅国让认为，今年以来，tof发行数和参加信托企业数有所增加。 另外，这是已经公开的数据。 许多金融集团的投资类包括tof，实际数量应该比这个多。

将来空之间会扩大

到年6月末，仅用了半年多的时间，中航信托发行的天竺汇款(5/6/7号)系列纯债券投资产品从无到有实现，市场产品的生存规模突破了80亿元，企业的纯化转型开启了良好的开端。

在这种净利润型产品上市前，中航信托企业内部经历了制度建设、产品设计、技术改造、渠道开拓、内部孵化等一系列重要环节。

从外部来看，从整个信托领域必须变革的信托企业内部来看，每次变革的推进，对应的各部门和业务环境都面临着调整。 赵盛坦言，纯证券类产品具有更高的销售难度，涡轮tof的成绩不容易，这些成绩无法得到投资部门和财富部门的合作。 “信托内部也是变革的过程，例如对投资部门来说，不仅仅是高冷投资，还必须与前台销售部门、后勤运营部门、风控合规部门的信息表现密切合作，各部门是共同成长的过程。 谁越早进行变革，谁就越能适应后面这样的竞争环境？ 将来随着管理规模的扩大需要进一步加强投资、运营、顾客服务等岗位的团队和能力建设。 ”。

其实，变革不仅仅是金融机构吗？ “以前，大家可以安全地获得年化8%到9%的收益率，在没有“踏雷”的风险的时候，绝对不能考虑投年化10%，但是必须面对变动的产品。 ”。 赵盛说，在新的环境下，投资者必须重新认识风险与收益的关系。 此外，由于产品卓越的风险优势，我们希望tof成为越来越多顾客的非标准替代不二选择。

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