[科技界] 东方精工股东大会获中小股东力挺，普莱德未来依旧扑朔

正文|耀格金融

就在5月10日东方精工召开股东大会之前，由于商誉减值和业绩补偿的差异，东方精工及其子公司普乌拉德和普乌拉德的原股东宁德时报、福田汽车等。，绩效薪酬的诸多不确定性让投资者对东方精工和普劳德的未来感到担忧。

不仅如此，各种事故不断发生，为这部剧火上浇油。一是格子呢管理层自发召开媒体吹风会，指责母公司千方百计阻挠子公司正常运营，子公司管理层坚决顶住诸多压力，坚定发展业务。它吸引了人们对普劳雷的管理感到愤愤不平，对东方精工的各种精准打击和一厢情愿充满了愤慨。

东方精工随后通过复信强烈要求四大国际会计师事务所对其进行审查，以便为多方寻求更公平的结果。这样的大众诉求立刻迎来了翻天覆地的变化！

Puulaid通知东方精工被黑！客人！进攻！罢工！黑客攻击！可能会影响财务等数据。这一波骚操作当晚被投资人戏称，可以直接和扇贝一起跑，冲进a股妖榜前三。

不知道是因为媒体的热搜还是投资人要求公安介入的压力。第二天，Puulaid澄清说，不是黑客，是ransomware，数据没有严重损坏。想来东方和立信听到这个消息是很大的解脱。否则，如果国际四大真的来审查时没有数据，那就真的是死无对证了。

事实上，所有这些行动可能都在为5月10日股东大会的高潮造势。在这次会议上，我们看到了普劳雷公司的诸多问题，新老股东的确定，来自中小股东的第三方力量。【/br/】【/h/】【/br/】【/h/】5月10日，股东大会审议通过了包括普劳德公司2018年度报告及利润分配方案在内的十项重要议案。参与投票的股东占公司总投票股份的70.89%，参与投票的中小股东占公司总投票股份的19.61%，表现出较高的积极性和参与度。

值得注意的是，2019年《关于委派审计机构的议案》获得了69.79%的中小投资者的批准，该议案在股东大会上获得通过。

关于第11项议案，即BAIC投资公司临时提交的《关于终止公司股份回购的议案》，少数股东的反对比例为77.70%，在股东大会上被否决。这是对东方精工为维护投资者利益而推出的股份回购计划的有力支持和保证。

在一向以硬实力说话的股东大会上，在持股上没有优势的中小股东，这一次开始关注自己的话语权，用四两个力度捍卫自己的合法权益。这一现象似乎表明，中小股东将成为未来促进上市公司健康发展的重要力量。

股东大会结束后的第二天，监管部门传出了沉重的消息。5月11日，中国证监会主席易会满指出:上市公司大股东和董事必须牢牢把握的四条底线。第一是不披露虚假信息；第二，不搞内幕交易；第三，不要操纵股价；第四，不损害上市公司利益。

本次演讲的核心是严格监管虚假信息披露，保护投资者合法权益，促进资本市场优质发展。我想这也是我们广大中小投资者和吃瓜人士最期待的市场环境和未来。

Puulaid的暴风雨开始已经快一个月了。尽管各方经常在空的间歇大喊大叫，媒体争相报道，但作为事件主角的东方精工似乎保持了一些隐忍和沉默。面对媒体的片面猜测和批评，东方精工仍然坚持以官方信息披露作为回应。

如果我们想逐步了解这次事件的真相，恐怕我们必须响应监管部门的呼吁，回到各自当局披露的信息上来。毕竟意见和观点可以自由发表，但官方披露不会乱涂乱画。

5月8日上午，东方精工发布了一封长达一万字的复信，对双方沟通、立信审计程序、争议解决方式进行了详细说明。虽然媒体没有详细跟进这一回复，但事实上，从信中可以看出，东方精工对目前的焦点问题进行了详细的披露和回应，如普劳雷德销售和采购中的关联交易、提供质量保证的合理性、普劳雷德核心管理层和R&D团队的变化等。

从《关于回复深交所2018年度报告的公告》中大量的数据和信息描述中可以发现，所陈述的事实与Puulaid管理层前一天向媒体发布的公告以及大多数媒体文章中披露的信息存在诸多冲突和不一致之处。

如果你仔细研究，你会发现这部活泼的戏剧背后隐藏着许多可能性。比如Puulaid的管理层起到了什么重要作用？Puulaid核心管理层及相关部门的人事变动受到多方关注和质疑，那么控制Puulaid权力和方向的管理层目前的人事结构是怎样的？

事实上，目前Puulaid的原股东构成了董事会的大多数。

在2016-2019年业绩承诺期内，普鲁莱德6名董事中，宁德北汽等原股东占4席，董事长均为原股东推荐的董事。

根据Puulaid公司章程，关键管理人员的任免如下:

第7.1条。2019年12月31日前，公司董事会由6名董事组成，董事任期自任命之日起至2019年12月31日止。

第7.2条2019年12月31日前，董事长由北大先锋、宁德时报、BAIC投资、福田汽车、青海普仁推荐的董事担任。

原股东委派的人占核心管理层的2/3，董事长也是原股东推荐委派的。这家母公司，东方精工，号称100%控制Puulaid，总让人觉得是一个难以抉择的金融投资人。

而且从2018年7月开始，Puulaid的核心管理发生了很多变化。

在不到一年的时间里，Puulaid董事长、总经理等核心管理岗位发生了一系列花式变化。

2018年7月，北大背景领军人物辞去董事长兼总经理职务，背景马接任董事长职务，宁德背景接任总经理职务；此外，宁德时代的14名经理在普劳雷公司的产品研发、生产、采购、销售、质量控制、售后服务和运营管理等关键部门工作。

2019年4月，骄傲主席的前任与现任交换了意见，高丽再次接任主席。同日，总经理由宁德背景的刘长燕变更为北汽新能源背景的张小虎。

然而，东方精工年报披露，Puulaid公司治理存在问题:公司大量重要部门或岗位负责人被大幅度调整，但该事项未提交董事会审议；公司的重要规章制度和公告未提交董事会审议。

显然，普劳雷德管理层不会将召开媒体见面会辞退diss母公司这样的大事告知东方，这种换人轮换的小事当然也不会提交董事会审议。

同时，2018年离开Puulaid的员工数量同比大幅增加，R&D团队从下半年开始亏损不少。

根据东方精工的复信披露的数据，2018年北京普劳德(不含常州普劳德)的营业额比2017年增长42.9%。鉴于2018年普劳雷德核心管理层的变动，R&D人员自2018年7月开始集中离职，7月至12月共有37人离职，平均月营业额约6人。

这种大规模辞职的现象在大公司并不少见，公司的稳定性自然从核心管理层开始自上而下辐射和波动。据悉，2018年，随着浦莱核心管理层的不断调整，北京总部和R&D常州分公司、售后等核心部门都经历了人事变动和流失。

从东方精工和Puulaid的公开披露中读到的上述信息让我们回到以下核心问题:

1。东方精工、立信、普劳雷管理层之间是真的吗

2。东方精工能否有效控制Puulaid的管理？

3。R&D队的变动对Puulaid未来的发展有影响吗？

我们还是试着从双方最近公开披露的信息中寻找一些答案。

1。东方精工、立信、普劳雷的管理层之间真的存在严重的沟通问题吗？

Puulaid表示，其管理层在审计过程中一直持积极合作沟通的态度，但在制造出所谓的财务数据差异后，东方精工和立信一直被动沟通，导致差异最终结算，审计报告迟迟未能出具。

从东方精工的复信来看，立信在2018年11月至2019年4月期间，与北汽集团管理层、宁德时报、普锐德原股东普锐德进行了多轮沟通，尤其是针对普锐德的重大审计调整，包括宁德时报的返利。部分沟通的结果是:

...《宁德时报》CFO未能为《宁德时报》与普劳雷德之间返利的公平性提供合理的解释和依据。

...Puulaid管理层拒绝接受采访，并回复了采访问卷。

...宁德时代或者宁德时代的会计师没有和立信会计师就返利问题进行沟通，回复了访谈问卷。

双方各执一词的状态大致对应了普劳德管理层对东方精工的指责:东方精工和立信一直在单方面推进普劳德2018年的审计工作，并没有与普劳德管理层进行充分沟通。

沟通失败的关键点在于Puulaid 2018年现有的两份财务报表:

，其中一份由Puulaid管理层于2019年2月27日提供，仅加盖Puulaid公章

为立信会计师事务所审计的财务报表，对该报表的审计确认净利润损失为2.19亿元。

就Puulaid而言:未经批准或签字，立信将无法出具2018年Puulaid专项审计报告。因为根据原采购协议，绩效承诺的确认是以出具专项审计报告为基础的。

就东方精工而言，根据相关法律法规，公司合并及母公司财务报表审计报告的出具不依赖于子公司出具审计报告。因此，在没有普ulaid审计报告的情况下，立信会计师事务所对公司合并及母公司财务报表出具标准无保留审计意见有充分合理的依据。

这种焦虑的状态很难。如果一方不持续回应，只能认为对方是单方面推进吗？如果双方不能达成一致，是否只能定义为对方的消极沟通？

东方精工在公告中多次声称，立信作为东方精工2018年度审计机构，负责在合并层面指导、监督和执行审计工作，并对审计意见全面负责。立信在获取充分、适当的审计证据的基础上，在各主要方面完全按照《企业会计准则》的规定编制了标准无保留审计意见。

，东方在8日的回复中明确提出了建议的解决方案:根据资产购买协议，联合指定四大会计师事务所之一(安永华明、毕马威华振、德勤东关、普华永道中天)进行审核，根据审核结果协商解决利润补偿问题。

我认为这是一个比较合理的解决方案，让一个国际权威的第三方来为各方讨回公道。显然，东方精工和立信有信心推进这个计划。Puulaid和老股东的态度呢？

据悉，在6日的新闻发布会上，有记者还就提出四大复议问题询问了Puulaid的管理层，但只得到模糊的回应。

时至今日，很多媒体仍在猜测《黑客帝国》的事件是东方精工故意导演的，还是普劳雷在暗中守护自己。恐怕只有当事人自己知道真相。不过，既然Puulaid已经在官网上表示信息破坏不严重，不如各方冷静下来，等四大和我们的中小投资者一起出现。

在Puulaid第六届新闻发布会的头条上实现了，管理层也没有退缩。确实，不如集体把数据丢失的锅扔给国际黑客和黑暗网络成员。

2。东方精工能否有效控制Puulaid的管理？

前段时间，相关部门和大部分媒体都非常关注东方精工是否有权利控制Puulaid的管理，未来能否有效控制。东方精工8日回复称:

鉴于本公司尚未就普劳雷德2018年经营业绩重大争议与普劳雷德原股东及其指定管理层达成协议，不排除未来短期内双方无法达成协议，上述争议可能持续甚至升级， 这可能会导致公司失去对Puulaid

的有效控制的风险，但我相信在最近的一系列阴谋之后，这个问题没有讨论的价值。 失控对于东方来说不再是将来时，而是持续时的核心命题。在Puulaid管理层持续失控操作的情况下，未来任何耸人听闻的情况都不应该让整个a股市场的投资者过于错愕。毕竟最近的新闻很刺激。日前，康德信在北京银行亏损122亿元。毕竟这只是涉及26亿绩效薪酬的一小笔。

3。R&D队的变动对Puulaid未来的发展有影响吗？

很长一段时间以来，Puulaid的独立R&D能力一直受到业内竞争公司的羡慕。回到当初的收购协议，在当年新能源汽车行业前景光明的背景下，各方对格子布预估增值的合理性阐述如下:

作为一家以轻资产为基础的企业，Puulaid的核心竞争力在于满足客户个性化动力电池系统需求的定制化开发能力。这种商业模式的特点导致Puulaid的净资产规模较小

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作为一家轻资产公司，普劳德的核心团队、R&D的技术实力、行业经验积累和车辆段客户资源是实现其价值的核心载体。

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作为一家典型的R&D轻资产企业，普劳德的账面资产不能完全反映其真实价值，而P/B比率指数并不适合衡量普劳德的真实企业价值。

也就是说宁德福田北汽在想把Puulaid卖个好价钱的时候，是真心声明Puulaid是轻资产，估值R&D，其P/B比并不能真正体现其价值。与同期可比上市公司市盈率(39.44倍)相比，溢价19倍花费47.5亿元是一个合理的良心价格！东方一定要看我们的核心团队和R&D实力，未来可期！

然而，在2018年的一系列人事变动中，售后服务和R&D在Puulaid方面逐渐发生了重要变化:Puulaid从独立的R&D变成了联合的R&D，并委托R&D与宁德时报合作。

R&D模式的改变是否导致R&D队的大面积失利？还是R&D队的大量流失导致了R&D模式的改变？无法判断两者是因果关系还是新管理层刻意为之，但这个结果应该是对普劳雷未来最沉重的打击。

对于东方精工来说，很难想象未来值得。

在目前复杂的人事结构下，另一个核心问题也摆在了桌面上。Puulaid与其原股东之间是否存在严重的关联交易？

北大第一(电池正极材料)+宁德时代(动力电池单元)+普锐斯(动力电池系统包)+北汽新能源(新能源乘用车应用)和福田汽车(新能源商用车应用)的产业链分工与合作模式格子呢就是说，从出生起，

客户和供应商集中度高，可以理解为稳定的长这种逻辑的合理性已经得到充分论证。但同时，为了防止销售/采购过度依赖关联方、大客户/供应商高度集中的风险，Puulaid还承诺采取相关防范措施:

首先，在采购方面，降低关联方的采购比例，寻求第三方供应或自产等。；

二、在客户端方面，除北汽新能源、福田汽车外，普乐迪在报告期内成功开发了中通客车、南京金龙等核心客户。自2016年以来，普乌拉迪通过租赁新工厂和增加生产和测试设备来增加生产能力，为新客户的发展创造了有利条件。预计浦莱德关联方销售收入占比将呈现

东方公告中的数据显示，过去五年，浦莱德与宁德时代的关联采购占总采购的比例一直保持在70%以上，而与BAIC新能源、福田汽车的关联销售占总销售的比例从2016年的74.10%直线上升至2018年的96.66%。

成功开发的中通客车交易量从2016年的2.03亿元下降到2018年的7621.03万元，从20%以上急剧下降到只有1.79%。金龙客车从2017年开始就没有出现过前五的客户名单。

东方在复信中关于关联交易的表述可以说是尴尬且内涵丰富:

东方精工2017年完成收购Puulaid 100%股权后，与销售有关。因此，普锐德在很大程度上依赖于与BAIC新能源、福田汽车和宁德时报等相关方的销售和购买交易。

关于上述关联交易在履约承诺期后的可持续性，各方必须就关联交易的价格、支付方式和质量达成一致...这是不确定的。

众所周知，单一供应商隐藏的商业风险在于:供货和价格容易被供应商垄断，缺乏市场比较，缺乏市场定价。如果供应商发生较大变化，原材料的供应也会跟着情况变化，影响企业的正常生产。

单个大客户的依赖性意味着利润不可持续和不稳定。卖大客户的产品盈利就好。如果大客户销量下降或合作关系中断，企业自身运营很快就会陷入危机。

在很多ipo被拒案例中，大客户的依赖是主要原因之一。去年7月，沈浩科技和金凯新能源的首次公开募股申请被拒绝，两者都是因为主要业务严重依赖一个大客户。其中，金凯新能源的单一大客户也是本次活动的大老板之一。由于宁德时代占其销售额的50%以上，并拥有无条件退货权，最终成为金凯新能源上市路上的致命伤。

很多证据表明，Puulaid并没有像预期的那样实现多元化发展，相反，它在客户方和供应商方的集中度越来越高。据业内人士透露，正在从Puulaid消失的中通客车和南京金龙，甚至出现在宁德的客户名单中。如果想到2018年以来核心管理和R&D及售后的巨大变化，真的很难相信这一切只是正常的业务接触和密切合作，还是有幕后操盘手在幕后暗中操作？

如果这些推测是不幸的，那么东方精工在3+1的业绩承诺期之后该怎么办？而立信目前的审计结果是否有其合理性和必要性？

任何一个单一的扰动都可能是微不足道的，但一旦所有的扰动都被人为调谐到同一频率形成共振，就有可能是火山爆发。

随着2019年3月25日新能源补贴政策的公布，新能源的加速下滑已经不可逆转。在可预见的未来，骄傲未来的路应该会更加艰难。也许这并不完全是Puulaid管理层的决策问题，也不是由新老股东的意志所转移，这是整个新能源汽车行业由政策驱动向市场驱动转变的必然结果。

但是，我们期待市场上的Puulaid能够勇敢地面对2019年这个生死攸关的一年，增加生产和销售能力，保持市场份额，保证市场渠道和供应链，脚踏实地磨砺身体， 让他们在即将到来的完全取消补贴的市场环境中生存下来，继续参与新能源电动汽车市场的激烈竞争

新兴产业的发展需要传统产业的支持，而传统产业的发展也需要新兴产业的反馈，必须具有包容性和协调性。

无论如何，股东大会赢得了中小股东的支持，重要提案顺利通过，对于东方精工或者整个市场的发展都具有里程碑意义。但是，如果Puulaid履约赔偿纠纷的当事人仍然不愿意回到原来的纠纷解决机制和正常司法程序的轨道上来，空的间歇叫嚣、拒绝沟通、召开新闻发布会、集体承诺100%股份和黑客帝国等操作都不能解决根本问题。