[科技资讯] 被汽车耽误的隐形代工巨头比亚迪？

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今年以来，科技能源股普遍暴涨，比亚迪作为行业内为数不多的优质标的之一，也走上了市值暴涨的快车道。最近比亚迪贴牌苹果的消息一公布，立刻引起各方关注。公告第一天，比亚迪市值立刻飙升300亿，可见外界对比亚迪贴牌苹果的看好。

实际上，比亚迪今年面临的局面可谓是有霜有晴。一方面，在疫情的冲击下，国内新能源汽车市场进一步疲软，比亚迪汽车也面临增长乏力的问题；另一方面，比亚迪的电子代工和医疗服务也面临着机遇。比亚迪还以疫情为契机，全面介入医疗设备和防护材料生产，进一步拓展相关业务。

【/s2/】新能源汽车和代工电子正在发生变化，这给了比亚迪专注代工的现实支撑。而比亚迪在代工方面的努力，也可以部分弥补新能源汽车下滑带来的缩水水。【/s2/】但考虑到汽车业务在比亚迪集团的比重，通过代工帮助比亚迪走出困境只是一个临时措施，比亚迪的长期布局需要汽车业务的振兴。

铸造行业的隐形巨人

当比亚迪为苹果代工的消息传开后，资本市场立刻沸腾了。事实上，到目前为止，比亚迪已经成为继富士康之后中国第二大代工企业，这也体现在它的收入上。

比亚迪2019年财报显示，其手机零部件和组装业务收入占比41.79%。在比亚迪1000多亿元的营收中，对代工业务的直接贡献超过525亿元，可见其代工实力。

【/s2/】其实比亚迪长期从事技术代工，最早可以追溯到2003年。当时富士康是中国唯一的手机代工，摩托罗拉、诺基亚等流行的手机品牌都是富士康制造的。比亚迪敏锐地意识到手机代工领域的行业机遇，立即决定加入。

在发展初期，比亚迪通过挖人、抄生产线、低价竞争，迅速从富士康手中抢到第一桶金。虽然比亚迪崛起的过程并不顺利，但比亚迪的铸造技术得到了业界的认可，为其后续发展奠定了良好的基础。截至2006年，比亚迪手机代工业务收入已增至51.35亿元；到2019年，这个数字比2006年增长了10倍，达到500多亿元，可见其发展速度。

对于一开始就开始承包手机的比亚迪来说，承包手机业务已经很熟悉了。其实早在功能机时代，比亚迪就帮诺基亚、摩托罗拉、三星电子等国际厂商做代工生产。但比亚迪在代工领域的名气从来没有富士康大，所以大众很少听说比亚迪代工。近年来，由于美国禁令的影响，富士康开始减少mainland China手机厂商数量，比亚迪被推上舞台。

2019年，小米董事长雷军在微博上表示，除了富士康，小米9的部分订单将交给比亚迪生产；同时，由于外资代工公司伟创力受到美国禁令的影响，比亚迪停止为华为生产手机。比亚迪不仅接了华为的订单，还借机利用伟创力在长沙的代工优势。这样一来，比亚迪的代工业务更进一步为外界所知。

在富士康、伟创力等外部代工厂纷纷退出后，比亚迪电子获得了更多优势。凭借强大的代工实力，比亚迪的代工业务赢得了更多厂商的青睐。苹果除了信任比亚迪的代工能力，之所以选择比亚迪，是因为比亚迪在代工成本上更有优势。当然，收到新代工订单的比亚迪，代工背后有困难。

【/s2/】电动车基板不稳定，OEM寻求突破

近年来，随着国产新能源汽车的崛起和特斯拉等国外品牌的出现，比亚迪传统的新能源巨头光环正在消散。

【/s2/】其实就产品竞争力而言，比亚迪作为中国最早的汽车制造商，在制造电动车上有先发优势。但多年来，比亚迪一直依靠自己的先发优势，让自己在新一轮新能源汽车革命中处于被动。

2017年后，随着SAIC、BAIC、奇瑞等国产车进入新能源汽车，比亚迪的先发优势明显被稀释。比如2017年北汽新能源销量已经达到10.45万辆，而当年比亚迪新能源汽车销量只有11.37万辆，两者相差无几；2019年，北汽新能源欧盟系列车型自行车总销量超过比亚迪。

近年来，被特斯拉抢走全球新能源汽车销售冠军的比亚迪，经历了补贴衰退、新冠肺炎疫情等多重压力。截至今年8月，其新能源汽车销量并未停止下滑。虽然比亚迪发布了一款名为比亚迪韩的新产品，名为智能车，以及一款新能源电池叶片电池，但其拉动效果依然有限。

所以，尽管全球新能源股大涨，比亚迪市值却大涨。但比亚迪汽车整体表现并不光明，飙升的市值能否长期经受住市场的考验，成了笼罩在比亚迪头上的一把利剑。为了迎接这一挑战，比亚迪不仅在不断开发新的产品和技术，还在不断发挥自己在老手机代工业务上的实力，代工苹果是其代工的最新举措。

【/S2/】OEM苹果能否帮助比亚迪突破？

从总额来看，比亚迪2019年代工厂的相关收入已经占到40%以上。苹果贴牌后，其相关贴牌收入有望进一步上升。大客户苹果对比亚迪的影响力明显，不仅带动比亚迪及其上市子公司比亚迪电子市值飙升，还为其带来了白银。

据了解，比亚迪将是苹果ipad 2020的供应商，提供全方位的OEM运营。按照目前ipad平均售价3000元左右，投资研究机构毛利率50%左右，可以算出每台ipad苹果平均净利润1500元。

根据中信证券预测ipad今年销量为5000万台，以及2008年代工厂与品牌拥有者的利润分享规则，估计比亚迪今年会因为贴牌生产给苹果带来直接收入。按照这个数额计算，将达到去年全年代工收入的28%，由此可见其对比亚迪的影响。

当然，苹果从来没有把鸡蛋放在一个篮子里，但即使这个营收减少一半，它仍然有75亿的营收规模，其影响力不容忽视。那么，比亚迪靠代工来弥补汽车销量下滑的影响靠谱吗？从最新的财务报告数据中可以得出更明确的结论。

根据比亚迪今年上半年新发布的财报，比亚迪今年上半年实现总收入605亿元，其中汽车及相关产品收入占总收入的53%，手机零部件及组装(OEM)收入占38%，其余9%来自二次充电电池等业务。

从整体营收构成来看，汽车及相关产品仍占其营收的一半，手机代工营收约占其营收的40%，相差仅15%。考虑到苹果代工带来的收入，预计今年年底其代工收入将与汽车业务持平。

但从汽车业务占总收入50%以上的角度来看，其在比亚迪的基本地位不会有太大变化。考虑到代工收入和汽车业务收入在为公司创造收入和利润方面的巨大差异，未来的汽车业务困境只能通过发展汽车业务本身来解决。长期来看，代工业务对比亚迪新能源的长期发展并无帮助。

从这个意义上说，比亚迪要想取得成功突破，代工只能是一种辅助，振兴汽车业务是其发展的重中之重。

文/刘匡微信官方号，ID:刘匡110