[科技资讯] 新三板交易制度改革 “1元交易”将成历史

在新三板的长期发展中，出现了很多乱象。随着后期制度的不断完善，这些乱象逐渐得到了纠正。

新三板的交易混乱中，1元交易应该算是一个典型的例子。(注:1元交易是指交易价格明显低于上市公司当期市场价格的现象。比如股价在交易前10元，交易时跌到1元，然后又回升到10元。最早的时候，这种交易的交易价格较低，每股价格大多只有1美分。在监管和媒体关注被广泛曝光后，1分钱交易逐渐销声匿迹，基本上被更隐蔽的1元交易所取代。

首创股份董事长和南山投资创始人周云南都告诉Digbei。com认为，随着2017年12月22日国有股转让公司的交易制度改革，像1元交易这样的混乱局面将真正退出新三板阶段。

1元交易混乱的由来

股价的大幅涨跌原本是影响a股投资者神经的重大事件，但之前在新三板并不少见。比如大乘科技(832256.oc)，2016年12月8日，其股价由前一交易日的5元跌至0.01元，卖出8万股，成交额仅为800元，导致当日下跌99.8%；第二天股价飙升至20元，涨幅199，900%。

纵观NEEQ的整个市场，大乘科技只是1分钱交易的冰山一角，这在采用协议转让方式的上市公司中很常见。1分钱交易引起市场各方的热切关注后，混乱稍有收敛，变得更加隐蔽，逐渐被0.02元、0.1元、0.2元、1元等不同价格所取代(本文统称为1元交易)。

丁鑫资本董事长张驰告诉迪格贝。com认为1元交易的大概率是避税，而低价交易可以避免缴纳个人所得税的收入。而出发点无非是实现几个目的，比如利益转移、高管激励、通过股权转让减持股权。

张驰介绍说，在新规定实施前，新三板协议的转让有两种方式。一种是直接在市场上销售。这个股票谁都可以买，但是不知道是谁在买。有卖有买。这是正常的协议转让；另一种是互报交易转账，也叫手拉手交易，即双方约定营销单元号、交易密码、交易价格，然后进行点对点交易。其他人可以看到交易完成，但不能参与。

& lsquo1元交易必须是& lsquo手牵手，别人其实不参与。张驰说。

聪明变成聪明

长期以来，新三板市场一直有一种声音认为，在新三板市场缺乏流动性的情况下，很难通过协议转让的方式通过二级市场的交易价格来反映上市公司的真实估值水平，这种价格要么人为过高，要么由于缺乏管理而过低。这种现象和1元交易有关。

有业内人士表示，这种玩法似乎是大股东减持的套路。大股东减持，敲交易，不排除账面上的低价交易。其实现金交易可能会弥补；转让价格的自由波动也反映出约定的转让价格缺乏公平性，在此基础上计算的公司市值确实比较虚。

这种交易很容易导致监管机构的惩罚。

如万国体育(837629)控股股东邢金红因在申报有效价格区间内多次申报并以边界价格交易，严重影响股票收盘价，2017年9月被国有股转让公司要求提交书面承诺。据Digbei.com介绍，邢金红疑似为了达到减持1元的目的，在8个交易日内花了25.1万元将万国体育的股价从250元砸到1元。邢金红及其作为执行合伙人的合伙企业以每股1元的价格向邢金红控制的企业转让123.3万股股份后，万国体育的股价在8个交易日内以50.36万元的价格被拉出8个涨停，收盘价从1元涨到251.8元。

张驰表示，根据新三板的交易规则，1元甚至0.01元可以交易，无法判断是否只符合1元交易，是否会招致处罚，需要具体分析交易背后的出发点等更多原因。

公司股价如坐过山车，显然其他没有参与交易的投资者最怕。如上所述，1元交易出现时，万国体育刚刚以250元/股的价格从五家机构投资者那里筹集了1.5亿元人民币。如果股价真的跌到1元，那就意味着这五家投资机构进入的时候就被套牢了，可以说全部亏损。