【财讯】全面取消 QFII、RQFII投资额度限制

全面取消qfii、rqfii投资额的限制

杜川县

外汇管理改革进一步推进！

9月10日，国家外汇管理局网站发布了取消合格海外投资者( qfii/rqfii )投资额限制的重大消息，金融市场对外开放进一步推进。

第一财经记者整理了这次规定的积分复印件是取消qfii和rqfii投资额的限制。 二是确定不备案和批准单一合格海外投资者的投资额三是，取消这次合格海外投资者投资额的限制时，同时取消rqfii试点国家和地区的限制。

国家外汇管理局信息发言人、总经济师王春英在回答记者提问时表示，这次全面取消对合格海外投资者投资额的限制，是国家外汇管理局贯彻党中央、国务院的决策部署，深化金融市场改革开放，全面创新格局

从2002年开始，我国开始实施合格境外机构投资者制度。 17年来，qfii从无到有，从小到大，改革持续推进。 这次改革措施落地，意味着今后只有具备相应资格的海外机构投资者进行外汇登记，才能自主导入资金开展符合规定的证券投资，海外投资者参与国内金融市场的便利性再次大幅提高。

rqfii试点国家的地区限制一并取消

合格海外投资者制度是中国金融市场开放最重要的制度之一。 自2002年实施qfii制度和2002年实施rqfii制度以来，来自世界31个国家和地区的400多家机构投资者通过这条途径投资中国金融市场。

迄今为止，合格海外投资者(包括qfii和rqfii )制度的监督管理框架主要由中国人民银行负责rqfii试点国家和地区的宣传，由中国证监会主要负责qfii/rqfii资格准入和投资管理，由国家外汇管理局负责qfii，

合格海外机构投资者( qfii )制度是指在一国货币不能完全兑换、资本项目不完全开放的情况下，有限引进外资、开放资本市场的过渡性措施。 韩国、印度、巴西等国家和地区相继实施了这个制度。

我国2002年实施了合格国外机构投资者制度。 满足要求的海外基金管理机构、保险企业、证券企业及其他资产管理机构，在得到中国证券监督会的资格批准后，在国家外汇管理局批准的额度内，导入外汇资金，在国内商业银行作为管理者托管资产，在国内证券企业进行国内证券交易

人民币合格境外机构投资者( rqfii )制度允许符合要求的境外机构投资者在一定数额内，用人民币投资国内资本市场。

我国年实施人民币合格海外机构投资者制度考试。 人民银行报国务院批准后，明确rqfii试点国家和地区和总额，试点国家和地区机构投资者在中国证监会批准资格后，在国家外汇管理局批准的额度内，引进人民币资金，在国内商业银行作为管理者托管资产，国内证券企业

实际上，在深化相关行业外汇管理改革后，中国已经在年取消了qfii/rqfii相关汇率限制，目前在外汇管理方面只剩下投资额限制。

王春英说，取消qfii和rqfii投资额限制，可以进一步支持海外投资者参与国内市场，切实支持国际主流指数有序提高国内股票和债市权重，提高中国资本市场的国际认同度。

另外，如果取消这次合格的海外投资者投资额的限制，rqfii试点国家和地区的限制也会一并取消。 “欢迎相应的世界各地海外机构采用海外人民币开展国内证券投资。 取消rqfii试点国家和地区限制，有助于海外投资者投资国内证券市场，提高中国金融市场开放的深度和广度。 ”。 王春英说。

对外管理局资本项目管理部门有关负责人对第一财经记者说，此时全面取消了合格海外投资者投资额的限制，第一是基于长期考虑。 “从长期来看，限额的限制对投资者来说类似于孙悟空的束缚。 因此，取消了限额的限制，越来越多的是便利化开放姿态，使外资机构的国内投资变得更方便”。

qfii改革的17年

对外开放，稳步推进，旗帜鲜明！

“下一步，资本项目的开放将推动少数不可交换项目的开放，提高可交换项目的便利性，提高交易环节的对外开放度，着力构建高水平的开放型经济。 》在3月举行的中国快速发展高层论坛2019年年会上，国家外汇管理局局长、中国人民银行副行长潘功胜确定了。

资本项目的开放作为实现开放型经济的重要副本与金融市场的双向开放密切相关。 近年来，在推进资本项目开放方面，外汇局以推进金融市场开放为重点，采取了一系列重要的改革开放措施。

具体来说，支持包括实现国内银行间债市高水平对外开放在内的特定品种商品期货对外开放的上海深港通、债券通、基金相互认识、中日etf等互联机制，发表存款证书跨境资金管理方法，上海伦通， 推进外籍员工直接参与国内上市公司股票激励计划等。

在具体的qfii/rqfii制度外汇管理改革方面，对外管理局多次与相关部门修改相关外汇管理规定，在限额批准、资金汇率等方面放宽限制，简化了手续。

2002年11月5日，中国正式颁布了《合格境外机构投资家国内证券投资管理暂行办法》，2003年7月有了第一笔交易。 之后，随着资本项目的交换，合格的海外机构投资者这条通道不断开放和优化。

2009年9月29日，对外管理局发布了《合格境外机构投资家国内证券投资外汇管理规定》，单一qfii申请投资额上限增加到10亿美元。

年2月，外汇局进一步放宽了qfii的准入条件，简化了审批程序。 核心不是为单一机构设置统一投资额的上限，而是根据机构的资产规模和管理的资产规模的一定比例取得投资额(基础额)的依据。 此外，简化限额审批管理。 超过对qfii机构基础额内的限额申请进行备案管理的基础额的，需要对外汇局批准。

市场分析师表示，这是监管层根据国际收支形势采取的扩大资金流入的措施。 从长期来看，是为了促进投资便利化，有序地推进资本项目的交换。

年6月，为了贯彻全面扩大改革开放的新要求，对外管理局进一步完善了qfii/rqfii外汇管理。

改革措施如下:一是取消qfii资金汇款20%比例的限制二是取消qfii/rqfii本金锁定期限的要求。 三是qfii/rqfii允许开展外汇套利，抵消国内投资汇率风险四、优化限额管理流程，按照宏观审慎的管理理念明确基础限额，申请限额在基础限额以内的只有备案。

截至2019年8月底，qfii投资总额为3000亿美元，共计292家合格海外机构投资者批准投资额1113.76亿美元的rqfii制度扩大到20个国家和地区，投资总额为19900亿元，共计222家rqfii机构为6933.02

对a系长来说时间很好

随着我国股票市场和债市陆续纳入许多全球重要指数，外资对中国金融市场的配置诉求越来越高。 跨境证券投资在我国国际收支结构中已经占有重要地位。

数据显示，年中国跨境证券投资项收支总规模(流入+流出)为2137亿美元，占资本项整体收支总规模的25%，这个比例比2002年大幅上升了16个百分点。

全面取消这次合格海外投资者的投资额限制会对我们海外货币收支产生那些影响吗？

对外管理局资本项目管理部门的相关人士表示，限额似乎解除了限制，有很多增量资金，但不会对股票市场产生大的影响。 一方面资金筹措不充分，另一方面是因为外资持股比例总体较低。

现在外资持有中国国内流通股票的市值，占总市值的3.8%，外资持有中国国内人民币债券的市值，占债券总市值的2.2%，略低于新兴市场经济的外资持有水平。 ”。 负责人说。

事实上，在中国金融市场扩大对外开放，国际社会对中国资本市场的认识也在提高。 近年来，世界主要指数编制机构纷纷将中国a股纳入其国际股票指数，提高权重，将给中国证券市场带来持续的资金流入。

但是，从外资在资本市场中所占的国际比较来看，证券投资资金的流入有很大的潜力和空之间。

该负责人表示，指数纳入也是一个循序渐进的过程，海外投资者将逐步部署。 因此，短期内不会有大量的资金流入，对股票市场的影响不大。

另外，在全面取消合格海外投资者投资额的限制后，如何防止跨境资金大量进入的风险？

第一财经记者说，全面取消对合格海外投资者投资额的限制并不意味着失去风险管理。 王春英表示，下一步，国家外汇管理局将立即修改《合格境外机构投资家国内证券投资外汇管理规定》(国家外汇管理局公告年第1号)等相关法规，确定不申报和批准单一合格境外投资家的投资额。 届时，国外投资者在取得证券监督管理部门批准的相关资格后，委托国内管理银行按规定进行相关登记，根据国家外汇管理局颁发的业务登记证明书在管理银行开设专用资金账户，进行后续的资金交换等业务。

正如潘功胜在第十三届全国人民代表大会第二次会议的记者招待会上所说，“年中国整体的国际收支基本平衡，从长周期来看，我国的经常账户维持在基本平衡的合理区间，资本项目的流入也增加”。

展望未来，在全面取消这次合格海外投资者投资额限制后，跨境证券投资的便利性将进一步提高，预计带来越来越多的海外长时间资本。 国家外汇管理局表示，将继续推进资本项目开放，同时加强“宏观审慎+微观监督管理”这两个一体管理框架，防止跨境资金大幅度风险，比较有效地维持外汇市场稳定。

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