【财讯】全国人大代表徐诺金：存准率下调仍有空间 大行可进一步下调

原标题:全国人民代表大会代表徐诺金:存款率下降还有空之间的大行进一步下降的来源: 21世纪经济报道

全国人民代表大会代表、中央银行郑州中心支行行长徐诺金:存款率下降仍将进一步降低空之间的大行

随着央行进一步有序地引导市场整体利率，存款、类存款产品利率及货币市场基金收益率也将进一步下降，市场利率和存款利率两个轨道将加快。

政府实务报告指出，稳健的货币政策必须更灵活适度。 综合运用准利率下降、再贷款等手段，使广义货币供应量和社会融资规模增长率明显高于去年。 在合理的均衡水平上基本稳定人民币汇率。 创新直接关系到实体经济的货币政策工具，必须推动公司获得融资，推动利率持续下降。

《政府业务报告书》中提到的货币金融相关问题，21世纪经济新闻记者采访了全国人民代表大会代表、中国人民银行郑州中心分行长徐诺金。

徐诺金认为，从我国现在的情况来看，存在于存款准备金率的下降空之间。 从结构上看，金融机构各级存款准备金率差距还很大，国有大型银行的存款准备金率可以进一步下降。

报告指出，为了保证市场主体，必须明显提高中小企业融资的可获得性，明显降低综合融资价格。 过去一年，由于lpr改革，贷款利率比较有效地下降。 现在负债边缘的价格也在下降，但保持刚性。

徐诺金认为，目前贷款市场利率的改革确实对存款利率市场化起到了重要的推动作用，在一定程度上导致了存款利率的下降。

他说，下一步，随着央行进一步有序降低整个市场的利率，存款、类存款产品的利率及货币市场基金的收益率也会进一步下降，市场利率与存款利率轨道一致的轨道也会加快。

大行存款率可以进一步下降

《21世纪》:《政府业务报告》提出，稳健的货币政策更灵活适度，必须综合运用准利率下降、再贷款等手段。 目前，平均存款准备金率处于历史较低水平。 在这样的背景下，你如何看待存款准备金率的调整空之间？

徐诺金:近年来，中国金融机构存款准备金率持续下降，向退缩方向迅速发展，初步形成了“三段两优”存款准备金率制度框架，目前平均存款准备金率下降到9.4%，4000多家小银行存款准备金率下降到6%。

这次疫情由于对中国经济的冲击很大，影响了一些领域的生产经营，第一季度经济陷入负增长，一点公司特别是中小企业的经营陷入困境，社会失业增加，居民收入增长减缓，负增长，宏观经济政策

从我国现在的情况来看，存在于存款准备金率下降空之间:一是与国际相比，我国的存款准备金率处于中等水平。 每个发达国家的法定存款准备金率可能都比较低，但加上超额准备金率后和我国几乎一样。 例如，美国现在法定存款准备金率下降到0，但法定存款准备金率加上超额存款准备金率为10%左右，与我国的10.7%几乎相同。

二是从结构上看，金融机构各级存款准备金率差距还很大，国有大型银行的存款准备金率可以进一步下降。

三是市场流动性和投入空之间的通货膨胀水平比较低。 4月，我国cpi为3.3%，即使增加流动性也不会对物价水平造成太大冲击。

《21世纪》:《政府业务报告》显示，诱惑m2和社会金融增长率明显高于去年。 你怎么看待这个预期的目标？ 今年四个月前，公司融资和信用增长迅速，其中债券融资、票据融资规模高，可能存在套利行为，如何让越来越多的资金流入实体经济？

徐诺金:今年《政府实务报告》中没有提出经济增长的具体目标。 第一，由于全球疫情和经贸形势的不明确性很大，中国的迅速发展面临着意想不到的影响因素。 但是，没有提出经济增长的具体目标，经济增长并不重要，为了保护民生、保护就业、消除贫困，也需要经济增长的支持。

金融是经济的血液。 受疫情影响，为了支持扩大内需、恢复生产、确保就业，实现经济社会各项快速发展目标，金融必须发挥更积极主动的作用。 《政府事业报告》指出，广义货币供应量和社会融资规模增长率明显高于去年，既是对今年金融事业的总体要求，也是对今年金融事业的希望。 人民银行综合运用多种货币政策工具，努力合理充裕地维持流动性，统一发挥金融系统的合力，加大反周期调节，维持金融对经济的支持力度。

今年以来，金融体系对实体经济的支持力度明显加大，除外汇贷款外，金融市场向公司提供的直接融资力度也明显加大。 关于是否有对冲行为，我认为必须以对冲有无风险的利差为前提。

例如，从河南省债市、理财产品及票据融资利率来看，债券融资利率为5%左右，票据融资(折扣)利率为3%左右，理财产品的收益率集中在4%以内。 考虑套期保值的交易价格，进行套期保值空之间的可能性很低。

票据业务和债券融资作为金融支持实体经济的重要方法，今年以来增长迅速，有其客观原因，随着两者市场化程度高，票据贴现利率和债券融资利率下降，公司因票据和债市融资意愿而增强。 当然在实践中，不排除出现个别性、短期套利，但这只是阶段性存在。

最近，监管部门加强了对结构性存款的监管，市场利率定价的自律机制也指导了结构性存款利率定价。 随着利率市场化改革的推进，各市场利率之间的传导会更顺利，可能存在的套期保值机会会大幅减少或消失。 因此，真正有效地防止对冲行为，引起越来越多的资金流入实体经济的问题，可能的着力点是继续深化金融行业的各项改革，释放潜力，进一步沟通货币政策的传导渠道等。

存款利率会进一步下降吧

《21世纪》:《政府实务报告》提到降低公司融资价格。 过去一年，由于lpr改革，贷款利率比较有效地下降。 现在负债边缘的价格在下降，但保持刚性，之后如何降低银行的负债价格，为降低银行的贷款利率提供空之间？ 市场也关注存款基准利率调整的可能性，如何看待存款基准利率调整的利弊？

徐诺金:自2019年8月改革完全优惠贷款利率( lpr)(lpr )形成机制以来，持续推进了一段时间，LPR改革在降低公司贷款利率方面取得了重要效果。 市场化的lpr更好地反映了市场供求的变化，自2019年8月以来，一年间的lpr累计下降了0.4个百分点，充分体现了市场资金供求的变化。 随着lpr新发行贷款的宣传应用以及库存变动利率贷款价格标准的转变，货币政策对贷款利率的传导效率明显增强。

从河南省的情况来看，去年4月金融机构新发行的普通贷款(不含个人住房贷款)的加权平均利率为6.23%，比lpr改革前的2019年7月下降了0.47个百分点，今年以来下降了0.38个百分点，明确了同期lpr的减少幅度

当然，贷款的下行幅度与公司的实际需求有一定的差距，但由于存款基准利率相对稳定，银行负债侧的资金价格不会随着lpr的变动而适时变化。 由此，贷款利率将进一步下行面临债务侧资金价格的硬性制约。

从河南省的情况来看，2019年以来，金融机构的普通存款利率稳定在普通存款基准利率附近( 0.34%-0.35% )，但定期存款利率稳定上升，今年4月达到2.29%，分别是2019年1月、lpr改革前的2011

下一步，要实现融资价格的进一步下行，必须继续深化lpr改革解放的潜力，要做好以下方面的工作:一是继续深化lpr改革的开展和相关要求。 二是金融机构进一步提高负债管理水平。 三是加大无还款的持续贷款力度等。

关于最近市场关注的存款基准利率调整问题，中央银行副总裁刘国强认为，存款基准利率是利率体系的压载石，调整时必须考虑多方面因素，现在cpi明显高于一年期存款利率，经济增长，内外平衡，。

从存款基准利率调整的“利”来看，存款基准利率调整直接降低商业银行的存款价格，在提高银行支持实体经济的能力的同时，促进了资产端收益率的下降，资产管理等收益率也逐渐下降，对债市来说是有利的。

但是，存款基准利率与老百姓的关系更直接，也可以看出，作为货币政策工具采用必须充分判断老百姓的心情，充分考虑。 存款基准利率作为我国利率体系的压载石，对维持存款市场的正常秩序，防止不合理竞争发挥着重要的意义。 因此，必须多次保存。 另外，存款基准利率没有调整，但并不意味着实际执行的存款利率不变。

事实上，随着最近中央银行灵活政策的有力实施，一些银行存款利率和理财产品的收益率已经出现下降趋势，这反映了货币信用政策的缓和效果，证明市场化的利率机制起了作用。 我相信，由于一系列宏观经济政策的相继出现，金融机构负债边缘的价格将相应下降。

《21世纪》: LPR改革最初锚定mlf，mlf在银领域负债中所占比例较低，而现在银领域的存款利率明显低于mlf利率。 改革只是成功地连接了贷款和lpr的关系，lpr和mlf的关系，但mlf和货币市场利率之间似乎没有明显的联系，如何看待这个问题？

徐诺金:贷款利率市场化改革的背景是贷款做存款，因此贷款利率的下降会影响银行负债方的价格变化。 贷款利率下降后，银行提高存款利率的动力减弱，进一步促进存款利率的下降或稳定。

当然存款有通常性存款、同行存款的区别，但这些问题是微观层面，在宏观层面上随着贷款利率市场化改革的推进，存款利率市场化程度最终明显提高，这是自然迅速发展的过程。 银行本来就有存款利率定价的自主权，所以可以调整存款的实际利率，随着市场利率和贷款利率两个轨道的一致，银行根据市场利率对存款利率进行定价。

目前贷款市场利率的改革对存款利率的市场化确实起到了重要的推动作用，在一定程度上导致了存款利率的下降。 随着贷款市场利率的整体下降，银行将适度降低负债价格，提高利率的动力也将降低，以保持与资产收益的匹配。

目前银行存款利率出现了一定的变化，有些银行积极降低了存款利率。 由于存款是货币市场资金交易的主要资金来源，存款利率的下降对市场化价格的货币市场基金等种类的存款产品利率的下降也起着一定的诱惑作用。 从这个角度来看，mlf和货币市场利率之间有间接的联动关系，其传导作用的中介途径是贷款利率和存款利率。

进一步，随着央行更有秩序地引导整个市场的利率，存款、类存款产品的利率及货币市场基金的收益率也进一步下降，市场利率和存款利率两个轨道一体化，轨道也加快。

银行信用中介的定位没有改变

《21世纪》:《政府实务报告》提出，必须创新直达实体经济的货币政策工具，推动公司容易获得贷款，推动利率持续下降。 为什么要设定这样的工具，怎么设定？ 安装此类工具后，银行贷款的地位和作用是什么？

徐诺金:货币政策工具的设定是根据本国金融架构的优势和货币政策的操作效果决定的。 现在中国货币政策的传导渠道通畅，传导效率高，央行投入的流动性通过银行信用等渠道比较有效地传导到实体经济。 但是，如果国内外疫情影响持续加深，国内经济下行压力继续增大，公司生产经营恢复不理想，需要客观上创新直接直接进入实体经济的货币政策工具，准确支持公司，中央银行就不果断采取措施

近年来，为了缓解小微民营公司融资难、融资贵问题，人民银行相继推出了直达实体经济的货币政策工具，如支持民营公司债务发行的债权融资支持工具，普惠金融专门支持普惠小微融资，将优惠贷款利率( LPR )

今年以来，创新推出了3000亿疫情预防控制专业再贷款政策、5000亿再贷款再折扣政策及10000亿再贷款再折扣政策工具。 1.8万亿元再贷款再折扣政策分三批有序推进，直接比较疫情防控和实体经济的“难点”和“痛点”，对疫情防控、中小企业再生产、稳定公司就业发挥了积极作用。

现在中国的金融体系以银行为主，货币政策的传导主要通过银行实现。 设置直接关系到实体经济的货币政策工具后，银行信用中介的定位不变，中央银行的政策意图通过银行系统直接传导给关联公司，银行在货币政策的传导、资源配置优化、风险管理等方面，依然发挥重要意义。

直达实体经济的货币政策工具问世后，金融机构的作用一方面是根据有关政策的要求，筛选再贷款支持公司的对象，正确对接，利用再贷款资金向公司发放低利率优惠贷款，发挥再贷款的精确滴灌作用 另一方面，金融机构积极利用自己的资金扩大政策吸引的重点行业和中小企业的支持，形成了联动效果。

(作者:杨志锦)

(:万可义)

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